貿易戰加速中國產業新全球化布局：誰是有耐心的資本和產業金融家？

中美貿易戰正處於邊打邊談的階段，未來走向不可預期。但是，美國對中國資本的投資併購勢頭進行各種方式的遏止是必然的。中興被禁事件，並非偶然，而是美國遏制中國崛起的一部分。

在此大背景下，中國將加速全球化產業鏈布局，並拓展美國之外其他國家和地區的投資。新技術、新智能正推動新一輪全球產業鏈重構，中國如何布局新全球化的新產業鏈，如何抓住新機遇，以及股權投資併購戰略如何創新等成為行業巨頭和市場投資機構關注焦點。

政府引導基金為市場帶來有耐心的資本

2015年之前，中國私募股權市場更多的是市場化投資機構，但是到了2015年之後，政府引導基金髮展壯大。發展到現在，政府引導基金無論從數量還是規模，佔比都超過百分之五十。

長江產業基金董事長 王含冰

中國最大地方政府產業基金之一，長江產業基金董事長王含冰在「第5屆全球投資併購峰會」上分享地方產業引導基金如何嫁接區域與全球產業鏈話題。他認為隨著政府引導基金市場比重不斷提升，最重要的意義上是政府引導基金為整個私募股權市場帶來更有耐心的資本。

長江產業基金是一家以母基金形式運營的新興產業投資機構。2015年，湖北省財政出資400億設立了一支母基金，目標是帶動各類社會資本組建總規模達到2000億元，投向新興戰略產業。2016年4月正式運營，截至2017年10月，18個月時間該母基金一共投資了21支基金，基金認繳總金額達到837億元，其中，長江產業基金實繳108億元。累計投資項目200個。

長江產業基金運營模式是：以基石投資人角色和國內外各類資本合作並發起設立產業投資基金，帶領和引導戰略產業基金在湖北落地。

王含冰認為當時採用母基金形式，是因為集聚湖北經濟、財力和資源稟賦。具有三個優勢：

首先，作為母基金可以更有效融合社會各類資本，放大資本投入，讓有限的財政資金髮揮更大的作用。

第二，投資對象是基金。通常政府在調動各類資源有足夠的優勢，長江產業基金更大的特點是了解市場以及市場上的各類投資機構。長江產業基金合作的機構主要有兩類：比如吉利汽車這類產業融合，以及新東方、聯想、小米和百度等。還有一類是經過市場驗證的人民幣基金管理機構。紅杉、高瓴、IDG、海富深度合作。這些熟悉行業和市場的頂尖機構能夠幫助長江產業基金更好的甄別和選擇好的投資項目。並且，可以匯聚到巨大的市場信息和項目資源，跳出地方產業基金的區域局限性，在全國範圍內選擇好的項目。

第三，長江產業基金作為一家服務區域戰略的母基金，實際上是資本為紐帶，集中各方資源，推動產業發展的機構，平台上聚集了一流的投資人、一流的產業資本和一流的企業家。同時，還能夠最大限度調動本地政府資源，同時也更好為企業服務。王含冰介紹，該基金未來重點圍繞投資、產業研究以及產業服務開展工作。公司內容圍繞三個工作設有投資中心、產業研究中心以及產業服務和促進中心，為合作機構提供全方位的服務。

最後，在以上基礎上，因地制宜地引入和培育產業，政府堅持「有所為和有所不為。」重點聚焦湖北有優勢、有底蘊、有潛力的行業發展投資。

以汽車產業鏈為例子，湖北過去圍繞東風汽車擁有非常完整的汽車基礎。無論是從工業產值利潤還是從業人數來看，這個產業極具了大量的資源和優勢。因此，湖北省在產業升級，更大力度擁抱汽車行業下一次變革的時候，在整車方面，和傳統的企業車龍頭企業吉利，以及新興的蔚來汽車建立非常深刻的合作。長江產業基金是吉利集團過去兩年各類投資中最為重要的基石投資人，也是蔚來資本最大的基石投資人。並且，在汽車下一代智能出行領域，長江產業投資基金和百度集團深度合作，成立百度長江母基金，圍繞百度無人駕駛計劃投資。

王含冰說，政府引導基金作為促進產業升級和發展的工具，促進產業發展，引導產業升級。目前已經成為中國私募股權市場上最為重要的機構投資人。與其他機構相比，政府產業基金無疑更具有耐心，更具有長遠安排和打算的進行產業投資，可以長期支持戰略新型產業的投資研發和發展，幫助中國逐漸縮小與發達國家的差距。

股權投資併購市場需要更多產業金融家

中國股權投資基金協會副會長 宋斌

目前市場上優秀項目普遍缺少，在中國股權投資基金協會副會長宋斌看來，優秀資產不足背後的深層次原因則是缺乏優秀的管理人才：創業家少、企業家少、產業家少，優秀的產業金融家更少。

宋斌認為，產融結合的併購基金要求團隊的整合，不僅要有投資家的專業能力，還要有行業專家、管理專家、專業市場品牌營銷專家的複合能力。「在價值發現的基礎上更需要非常強大的價值創造能力。」

新時期的股權投資併購戰略需要創新，不是進行簡單的點對點的投資，而是進行跳躍性、漸進式、鏈條式以及平台性的投資，這樣才能有利於企業和基金聯盟式，產業鏈、平台式的發展。

從國際發展經驗來看，創新的併購基金應該更加類似產業控股平台，同時以金融產業家的思維運用金融槓桿和經營管理手段深度運營和整合，側重系統化持續價值。

宋斌強調，面對當下複雜多變的國際環境和挑戰，文化人才要加速融合，金融人士苦練內功，人才、人文、人心的併購，競合、結合、融合、和和合的大融合。

第5屆全球投資併購峰會由晨哨集團主辦，中國股權基金投資協會、上海科技金融產業集聚區聯合主辦。

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