為何買黃金？全球債務總規模——237萬億美金

目前全球高企的債務規模是市場關注的一個大風險，同時也能凸顯黃金避險的作用。

就在不久之前，國際貨幣基金組織(IMF)警告稱，目前全球範圍內的債務比2008年金融危機之前更嚴重，總計債務達到了237萬億美元，比金融危機前增加了約140萬億美元。

國際清算銀行(BIS)則指出，全球範圍還有約750萬億美元的衍生品。

2017年全球增加了約21萬億美元的債務，相當於全部的美國國債。

事實上，全球一半的債務來自三個國家：美國、日本和中國。

過去10年中，中國的債務增長速度非常快。

而在美國，自從特朗普上任後債務增長了超過10億美元。在特朗普施行減稅項目後，預計到2022年美國國債將達到24.4萬億美元的規模。

在如此高企的債務規模下，加息意味著債務更快速地增長，美聯儲每加息0.25個基點意味著每年美國多支付520億美元的利息。

需要注意的是，美國對俄羅斯的制裁和美國與中國的貿易戰都可能讓債務狀況進一步惡化。

包括黃金在內的大宗商品都受到影響。

在俄羅斯的Rusal被加入制裁名單中，全球鋁價大漲。Rusal是全球最大的鋁供應商之一。此外，鎳價和鈀金等價格也都因為市場對制裁的擔憂而上漲。

衡量19種大宗商品表現的CRB指數近期觸及了52周最高水平，不過相比2008年7月的高點，仍然有很大距離。

就黃金而言，如此大規模的債務為市場帶來了極大風險，而作為避險資產，黃金的加息將凸顯。

Maudlin Economics在近期一份報告中稱，不少基金經理和經濟學家都在最近的策略投資會議(SIC18)上表示，可以進入黃金市場。

在SIC18上，不少市場人士都提到了美聯儲縮表，美股高漲以及波動性的回歸，認為這是黃金作為對沖選擇的好理由。

從標普500指數以及其和金價的比率走勢來看，兩者都在上世紀末的互聯網泡沫中觸及頂部。

之後標普500指數從低點回升，但標普500指數/黃金卻沒有，顯現出了黃金的表現超過該指數。

在金融危機之後，標普500指數雖然回升，但黃金的漲幅更大，因此標普500指數/黃金繼續走低。該比率在2012至2013年觸底反彈。

但就目前的表現來看，上述比率再一次接近逆轉，也就意味著黃金的表現將再次超過股市。

另一方面，黃金還是對沖通脹的工具，而目前通脹有走高的跡象。

從1966年到1980年間，當通脹走高，黃金的表現是遠超美元、標普500指數以及債券的。

在SIC8上，Gluskin Sheff的David Rosenberg稱，美國開啟的全球保護主義浪潮將成為金價上漲的最大理由。

對很多人來說，買黃金並不是為了押注金價走高的投機，而是作為保險措施，以期應對各種風險。

從2000年至今，黃金是表現最好的資產之一，遠超標普500指數的表現。

因此，在大量的債務、通脹上升、貿易保護主義加劇、地緣政治風險增加等等因素下，將黃金加入投資組合顯然是正確的選擇。

從金價長期走勢來看，上行1370美元/盎司的阻力水平將很快被打破。

1350至1370美元/盎司區域是一個強力阻力區域，從2016年7月以來，黃金多次測試該區域。

如果金價能夠突破1375美元/盎司水平，那麼接下去就將看向1400甚至更高水平。

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