4044億！近十年全球醫藥第三大併購案呼之欲出！這家葯企憑此進入全球TOP10

在武田的第五次收購報價後，夏爾終於鬆口表示有意願向股東推薦此輪報價，而價格已經上漲至640億美元（約合4044億元）。如若收購成功，這不僅是日本企業最高金額的收購案，也是近十年來全球醫藥行業第三大併購案，而武田也將躋身全球TOP10行列。

根據彭博社最新消息，日本製藥大佬武田對夏爾又提出了新的收購報價，達到了460億英鎊（約合640億美元），此次已是前者自3月底表明有意收購夏爾以來提出的第五輪報價。

終於這次武田等來了夏爾的鬆口，後者董事會表示「有意願向股東推薦武田的第五次提案」，此外還同意將英國收購規則設立的提出正式收購提案的最後期限4月25日延長至5月8日, 讓有意向的公司繼續談判。

對於武田來說，一旦收購成功，這不僅將成為日本歷史上最高金額的收購案，也是近10年來全球製藥領域收購金額第三大的併購案。目前，武田30%的銷售來自日本國內，而如若與夏爾的收購案最終談攏，其將增加美國市場超過90億美元的收入。

但是這樁交易卻並不被投資者看好。繼上周五武田股價跌幅近5%，今日消息一出，股價已暴降9.3%，跌至近五年來最低價。

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第五次求婚會成嗎？

3月28日，武田表明討論收購夏爾，並介紹稱「尚處在初期調查階段」。當時武田對外表示，通過收購夏爾，將加強武田在腫瘤學、胃腸道和神經科學等核心領域的發展。雖然4月16日，夏爾宣布已將腫瘤業務以24億美元賣給了施維雅，這也阻擋不了武田繼續追求的熱情。

隨後，武田對夏爾提出了第一輪收購價，為410億英鎊（約合571億美元）；武田第二次收購提議發生於4月11日，收購價擬430億英鎊（約合599億美元）；4月13日，武田提出了440億英鎊（約合613億美元）的第三輪報價。所有的報價都包括股票和現金。如果當時夏爾接受第三輪報價，夏爾股東將持有合併後新公司51%的股份。

期間，日本媒體共同通信社於4月12日獨家曝出，武田為了收購夏爾，正在向主要交易銀行三井住友銀行等多家大型銀行尋求共數萬億日元規模的貸款。

武田攻勢之猛烈，熱情之高漲，但收購之路並不順遂。

一方面，形成對比的是，夏爾顯得非常「矜持」。4月19日，夏爾在公開聲明中指出，3月下旬以來，武田向其3次發出非正式收購要約，但由於均「低估公司的價值」，並未達成最終協議。此外，夏爾董事會要求夏爾的顧問與武田的顧問進行對話，討論是否能夠在了解是該提議的基礎上，有更進一步、更吸引人的提議。

另一方面，在收購議價期間半路還殺入了一個「情敵」艾爾建。在夏爾拒絕武田第三次收購提議價的當天，外媒消息稱艾爾建正考慮向夏爾發出收購要約，消息一出，艾爾建股價隨之下跌7%。此前曾有報道稱艾爾建有收購意願。然而在當天晚間，艾爾建CEO桑德斯表示決定放棄對夏爾的收購。知情人士透露，艾爾建部分股東擔心公司過度使用手上資金而帶來阻力提出了反對意見。如此一來，不排除還有一些潛在未曝光入局者在對夏爾這個大標的虎視眈眈。

那麼，這場近一個月的拉鋸戰即將隨著夏爾的鬆口而結束嗎？並不然，夏爾在聲明中表示延長收購案提案期限以讓有意向的公司繼續談判，也暗示了當前競購夏爾的不止武田一家。

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或成日本企業史上最大規模海外併購

如果最終交易達成，武田爭取到夏爾的全部股份，該筆收購可能成為日本企業不僅是醫藥領域的史上規模最大海外併購案。目前日本最大規模的海外併購案是軟銀集團對英國半導體設計公司ARM控股的收購，交易價約3.3萬億日元（320億美元）。

不僅如此，縱觀過去10年間的醫藥領域全球併購案，繼2009年輝瑞以680億美元收購惠氏，阿特維斯（Actavis）於2012年以660億美元收購艾爾建以後，此樁交易有望成為近10年來全球製藥領域第三大海外併購案。

根據《製藥經理人》發布的2016年全球製藥企業50強，武田和夏爾分別排在第19位和第22位，若如收購成功，武田將躋身全球TOP10行列。

縱觀全球醫藥行業，在2016年輝瑞與艾爾建的世紀大併購折戟後，近兩年鮮少出現大金額的併購案出現。而在進入2018年後，全球葯企大併購似乎有了復甦跡象。

先是法國製藥巨頭賽諾菲以116億美元的價格收購美國血友病藥物製造商Bioverativ；美國生物製藥明星新基則緊隨其後，以90億美元的價格收購曾經在CAR-T領域紅極一時的公司Juno Therapeutics。此外，羅氏則將視線放在了醫療大數據以及腫瘤軟體開發之上，在領投投資了癌症大數據創業公司Flatiron Health之後，索性又以19億美元的價格對其進行了收購。

近10年全球製藥行業大型併購情況

2015年初，武田首個非日裔CEO Christophe Weber正式上任，他的到來帶著明確的使命，即帶領武田成為真正意義上的全球化公司。

事實上，在韋伯的前任長谷川閑史對日本武田的戰略規劃中，全球化就是一個核心關鍵詞，而當時落地此戰略的方式是開展全球併購。從2008年收購千禧製藥開始，武田旨在通過併購擴大其在國際醫藥市場中產品與區域覆蓋的戰略一直在進行。

2011年日本武田收購奈科明以擴展其在歐洲和新興市場的業務覆蓋，並在同一年又拿下Intellikine，擴展了腫瘤產品組合；2012年日本武田耗資15億美元左右接連併購四家公司，這些併購不止使其在痛風、疫苗、中樞神經領域的產品線得到擴充，也進一步增強了其在巴西市場的業務地位。2013年，併購仍然在繼續，以2.5億美元里程碑付款方式併購美國生物製藥公司Inviragen，增加了其在疫苗領域的競爭力。今年初，武田又以6.3億美元的價格對比利時生物製藥公司TiGenix進行了收購。

然而另一方面，日本企業開展國際併購，成功案例鮮見。最被業界所熟知就是第一三共對印度製藥企業蘭伯西的併購。2008年以46億美元完成併購後，蘭伯西一直麻煩不斷，因質量問題被美國FDA罰款5億美元。2014年第一三共以40億美元價格將蘭伯西賣給了太陽製藥。

就拿武田自身來說，儘管一系列的併購迅速增加了公司體量，也讓其在全球製藥企業的排名中一路向前。但從2014年開始，武田在全球製藥企業50強中的排名就開始出現下滑。除了重磅產品專利到期，併購後資產整合重組的進展緩慢，也是武田業績表現不佳的原因之一。

因此，對於這次武田對夏爾的收購案，不管是股民還是投資者，似乎都並不看好。

東京 Ichiyoshi 資產管理有限公司執行官Mitsushige Akino 表示：「市場不看好這筆收購。金額太大了，武田可能無法完成最後的收購。」多位分析師也表示不看好武田的併購策略，原因是武田已負債纍纍，面對如此龐大的收購費用恐無力承擔，且夏爾與武田優勢產品領域不同，武田必須再擴展新的專業領域，並銷售與武田既有專業不相容的產品。

現在武田只有兩種處於後期臨床實驗具潛力的新葯，分別是登革熱疫苗與克隆氏症治療藥物，而夏爾在罕見病領域後期臨床實驗藥物超過12種。這些都是武田成功拿下夏爾的巨大挑戰。

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