格力電器：這一手玩得溜！拿分紅的錢「賭」風險，賺錢還算她的
昨天晚上格力電器公布了他的年報：2017年實現營業收入1482.9億元，同比增長36.92%；實現凈利潤224億元，同比增長44.87%。這個業績可以說是非常理想的，也是在廣大群眾的預期之中，刷新了歷史最高記錄。但是出人意料的是如此好的業績之下，格力電器居然沒有分紅，為11年來首次不分配不轉增，這一計劃使得公司備受爭議，今天早上以跌停開盤，最後雖略有反彈，但市場情緒極不容樂觀。今天藉此時機，就來看看，格力電器這一白馬股的標杆股、超級品牌的龍頭股是否還有持有的價值？
【格力電器】
一、基本信息
股票名稱：格力電器； 股票代碼：000651。
股價：46.00元； PE(動)：12.43； PB：4.24； 每股收益：3.72元；每股凈資產：10.90元。
總股本：60.16億股；流通A股：59.70億股； 總市值：3012億； 凈資產收益率：37.44%。
珠海格力電器股份有限公司是一家集研發、生產、銷售、服務於一體的專業化空調企業。主營業務範圍:生產銷售空調器、自營空調器出口業務及其相關零配件的進出口業務。1996年，公司在深圳證券交易所上市，目前隸屬於格力集團旗下。公司擁有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，主營家用空調、中央空調、空氣能熱水器、手機、生活電器、冰箱等產品。下轄凌達壓縮機、格力電工、凱邦電機、新元電子、智能裝備、精密模具等6大子公司，覆蓋了從上游零部件生產到下游廢棄產品回收的全產業鏈條。
（圖為前十大流通股東，數據來源：天眼查）
二、營業分析
經常看很多格力的新聞：格力手機；格力要造汽車了；格力要做晶元等等。其實中整的數據來看，最主要還是格力的空調。
家家戶戶對空調的需求日益提高。從數據上就很直觀：在2016年空調的營業收入為880.85億，在2017年空調的營業收入為1234.10億，其中內銷的收入明顯提高。不得不說，這和中國近幾年收入水平提高和消費升級有直接的關係：
當前中國整體收入水平提高，其中尤為是農村，城鄉居民收入差距在逐漸減小，2009 年至2015年，城鄉居民收入比從3.33 下降至2.89，這有利於縮小城鄉居民生活差距，提升農村居民消費能力。2015年底的數據可以直觀地看出，城鄉電器中保有量差距最大的就是空調，鄉鎮消費水平的提升，直接促使空調的需求上升。
當前的家電中：彩電因為電腦手機使用的便捷，使得電視在家中就沒有那麼重要了；洗衣機和冰箱幾乎已經成為家家戶戶都有的，而且只能是「一家一台」的格局；而空調當前已經成為了「一家多台」的狀態，最基礎的也是有兩台，客廳的一台，主卧的一台，有孩子的次卧中也會裝。
之前說過農村收入的提高是最核心的原因，那麼消費理念的改變也是最直接導致格力空調收入上升的主要原因。當前大家的消費已經從「便宜、性價比」開始轉移到「品牌、安心、質量」，這就直接促進了空調的龍頭品牌——格力電器的大幅獲利。
對於格力的汽車和晶元，畢竟權重不大，現在影響也是較為有限，但是燒錢也是需要有個度的。對於汽車來說，當前國內汽車行業的競爭已經是非常激烈的，大片的國產汽車正在走向衰亡。對於這種後來能否在競爭中佔據一席之位，還是要保留很大的質疑！畢竟個人感覺汽車還是很講究品牌和顏值的。至於晶元，這麼高科技的技術，豈能是一句話就能幹好的？當前騰訊、阿里、格力紛紛表態要做晶元，不由讓人思考其中是否有國家政策的因素。
三、財務分析
買格力的投資者，基本上都是一批真正實行價值投資的朋友，最看好的是什麼？就是業績好，財務方面實打實地能賺錢。對於格力的業績不需要多介紹什麼，雖然某幾年浮動較大，但是近三年的整體增長速度非常客觀，可謂標準的藍籌股，從股價上也能直接地反映出來。其次格力的業績不管如何變動，其凈資產收益率基本上都能保持在30%之上，就相當於我作為大股東投資公司100萬，一年後的收益回報就是30萬。這樣的賺錢能力，這樣的公司，股價又有什麼理由不會漲呢？
一般好的股票除了股價能上漲以外，還有一點最大的好處就是分紅，大機構通過這類股票每年的分紅來保值增值的不在少數。但是非常可惜，昨天晚上公司公告不分配不轉增，問題還是在公司業績大增、流動資金也是在可控範圍的情況下嗎，不分紅！
公司給出的理由是：「公司從實際經營情況出發，為滿足資本性支出需求，保持財務穩健性和自主性，增強抵禦風險能力，實現公司持續、穩定、健康發展，更好地維護全體股東的長遠利益，公司 2017 年度不進行利潤分配，不實施送股和資本公積轉增股本。根據 2018 年經營計劃和遠期產業規劃，公司預計未來在產能擴充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長遠發展及股東長期利益，公司需做好相應的資金儲備。公司留存資金將用於生產基地建設、智慧工廠升級，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產業的技術研發和市場推廣。」
今天格力電器暴跌9%，光光就是因為不分紅嗎？這可能是直接原因，我認為更深層的邏輯：格力電器前期一直在搞格力汽車，甚至欲花130億收購銀隆汽車，可惜最後還是失敗了，但是格力造車心未死。格力最近又開始發聲，說要搞晶元技術。格力電器業績大增，而且流動資金也不缺，不分紅的唯一理由就是她要把這筆錢留下來，用在接下來的投資上。投資的雖然不知道是汽車還是晶元，但是無論哪個都是非常燒錢的項目，且不說這些投資能不能賺到錢，能多久才能看到賺到的錢。本質上：就是用廣大股民的分紅錢，來直接投資到那些項目中，本來股民可以安安心心拿到分紅落袋為安，但是現在董小姐把這錢從大家腰包里拿了出來，去「賭」那些項目。有點像我拿你的錢去買彩票，中獎了錢是我拿的，沒中獎浪費的也是你的錢。這一手,玩得溜!
四、競爭分析
和格力電器最有對比性的應該就是美的集團、青島海爾，具體的今天因為時間問題就不多說了，下次有空可以專門拿出一篇文章來對比幾家電器股票。
五、投資風險
1.2018年空調銷量不及預期
2.投資格力汽車和晶元帶來的風險
3.市場情緒持續看空，導致股價挫敗
六、投資建議
短期正在風口浪尖之上，建議大家謹慎投資！整體來看格力的長期業績是沒有多大問題，只要保證企業的凈資產收益穩定於30%左右，股價還是會持續走強。但是長線投資者必須關注格力造車這件事情上，畢竟誰也無法確保樂視這種黑天鵝還有沒有，當然跑車和平民車差別還是有的。短線來看，建議投資者合理控制倉位，多持觀望謹慎介入，今天格力暴跌影響實在太惡劣了，作為白馬股、藍籌股的標杆，勢必影響類似股票的走勢，整個超級品牌和白馬股基本上都又是權重股，這跌下來，使得A股不得不震一震了。今天股市的大跌，與格力的暴跌存在一定的關聯，深交所也是立馬下了關注函。
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