慧悅財經：重組蘇利南分部，綠心踏上輕裝綠色林業之路
2005年8月15日，中國高層首次提出了「綠水青山就是金山銀山」的響亮觀點；從此以後，「寧要綠水青山，不要金山銀山」成了中國政府的治國方略之一，「生態環保」「美麗中國」等概念隨之盛行。
然而，中國畢竟是木材消費大國之一，每年消耗的木材至少都在2.5億立方米之巨。如此龐大的消耗，僅靠國內市場有限的土地資源、林地資源，又不能損害環境，實在不是個靠譜的辦法。相反，國外諸如紐西蘭、蘇利南等國家，都面臨著地廣人稀，林地資源過剩的狀況。
如何實現這兩者間的優勢互補，便成了諸多跨國林業大集團的光榮使命。綠心集團，一家致力於在全國開拓綠色生態經濟鏈的大型綠色林業集團，正以自身的努力，為這項光榮使命的實現不斷拼搏自身。
目前，綠心集團的紐西蘭分部每年都能為國內提供大量軟木等木材資源。甚至可以說，紐西蘭能成為中國最大的軟木進口國，綠心集團在此功不可沒，正是因為綠心人的努力，才能讓國外大量優質木材資源為中華所用。然而，綠心集團在海外的綠色林業道路也走的並不總是一帆風順。
這不？蘇利南分部近年來便時不時給綠心集團添添堵，雖無大礙，終究難耐瘙癢之感。
事情還得從綠心集團近期一則關於重組蘇利南鋸木廠的公告開始說起。
蘇利南分部的「前情往事」
2018年4月17號，綠心集團發布了一則自願性公告。稱：旗下兩家附屬公司與獨立第三方簽訂了合作框架協議，擬通過轉讓1）其兩家於蘇利南註冊成立並在蘇利南西部經營之鋸木廠和相關生物能源工廠的間接附屬公司的全部已發行股本；2）轉讓方於蘇利南公司的股東貸款予受讓方以重組其蘇利南鋸木廠的營運方式。
這一次，綠心集團為了解決蘇利南這個疙瘩，可謂是下了一劑猛葯了。
蘇利南，是一個位於南美洲北部的小國家，但由於其屬熱帶雨林氣候，故而此地盛產林木資源。然而近年來，蘇利南政局動蕩，首腦以及相關主管部長頻繁更換，成為常事。這直接導致綠心集團一項佔地面積約4.4萬公頃的土地的特許經營權被收回。此種小國政治風險導致的損失，已經成為中國大量跨國經營集團最為頭疼的事情之一了。
而另一方面，由於政局的動蕩也導致該國貨幣大幅貶值。以往一美元只能兌3蘇利南元，而後來則能兌換7蘇利南元，甚至此貶值趨勢仍絲毫不見減弱的跡象。
單單就此，也不算什麼。最頭痛的莫過於蘇利南相關基建設施的落後。近年來，蘇利南雨季日益頻繁，落後的基礎設施受影響最大，最終導致物流方面大成問題，甚至因此出現大量停工的現象。由於停工，產能不免受到此類客觀因素的影響而有所下降；甚至於連綠心集團一直以來都在籌劃的重組事情，也因此不得不延長時間。
以上種種客觀因素，最終不免對蘇利南分部的業績產生了較大的影響。據近年來的公司披露的財報顯示：2015年蘇利南分部錄得營收6336萬港元，當年度該分部合計虧損約5782萬港元；2016年錄得營收2845萬港元；虧損約3933萬港元；2017年則錄得營收2154萬港元，虧損2878萬港元。
連陰！
「疥癬之疾，無關大局？！」
客觀來說，於蘇利南分部而言，近年來業績確實表現不理想。然而於整個綠心集團而言，蘇利南的問題並沒有現象中的嚴重。
一方面，綠心集團近年來的業務重心還是在紐西蘭分部方面，營收貢獻佔比最大的還是紐西蘭分部。並且每一年紐西蘭分部貢獻的盈利便能彌補掉蘇利南分部造成的損失。
橫向資料對比來看，蘇利南分部每年對整個集團的營收佔比不到10%；反之，紐西蘭分部貢獻了集團大部分的營收。15-17年連續三年，紐西蘭分部的營收都穩定在5.5個億港元左右波動，貢獻的純利也穩定在1.5-2個億港元左右波動，業績呈現極強的穩定性；而反觀蘇利南分部，即使沒有發生15年的特許經營權事件，該分部營收也未曾超過紐西蘭分部。
(以上數據皆摘錄自公司年報）
縱向數據分析來看，蘇利南的問題近兩年得到了明顯的緩解。猶記得2014年，該分部一度錄得虧損8700萬港元之巨。然而由於管理層近年來不斷的努力，該分部的虧損幅度明顯得到縮減。15年該分部虧損錄得同比下滑約33.5%，當年虧5782萬港元；16年該分部虧損再度同比下滑31%，當年僅虧損3933萬港元；17年該分部虧損幅度繼續下滑，同比約26.8%, 僅虧2878萬港元。
另一方面，綠心集團近年來對於蘇利南的問題也採取了許多卓有成效的針對性措施，不然也不會出現上面所看到的虧損幅度連續多年不斷下滑的狀況。近年來，綠心管理層採取了許多措施加快精簡蘇利南分部的成本架構，並同時加強營銷，銷售了很多此前不為市場認識的品種到中國市場；產能提升方面，綠心也不忘加大力度，尤其是推出了精簡整體供應鏈的解決方案；當然，最主要的還是積極尋找與其他行業參與者合作的機會，藉以擴大銷售網路，提升綠心在蘇利南方面的生產技術和生產效率。
受益於綠心管理層以上的積極努力，2017年，綠心集團成功重續了面積達12.7萬公頃的最大西部森林特許經營權，並就有關東部特許經營權的營運與國內砍伐專家簽署了合作協議；營運方面，當地管理層正努力將加工廠外判於亞洲著名運營商，以提高集團內部營銷能力，擴充現有木材產品之外的市場及產品，提高產出效率、恢復產品空間。
這方面，最值得提一提的便是今年綠心公告重組蘇利南地區的鋸木廠及相關生物能源工廠這一事件了。
和黃前大班：「我也來為綠心打Call」
此次重組蘇利南分部，得到了綠心集團大多數董事以及股東們的一致高度認可。
據集團行政總裁兼執行董事胡偉良稱，「董事會認為，此次重組蘇利南鋸木廠事項將加快改善蘇利南分部和本集團的整體業務」。
董事們預期，通過此次重組，將能夠實現利用第三方資源和專業鋸木者網路，從而加快將鋸木廠業務扭虧為盈的速度。另外，有董事介紹，通過此次與第三方簽署的協議，集團可以藉此通過按公平磋商來釐定產品的價格，能夠根據實際產量來支付相應的加工費，實現成本管控；亦能夠藉此使用由專業團隊經營改良後的鋸木加工生產能力。
如果說胡偉亮等董事們的發言，都是基於「身處其位」所發表的「不得不然」的官方言辭的話，那麼前和黃大班，現如今綠心集團的非執行董事馬世民先生對綠心集團的支持，則是絲毫不容質疑的事情了。畢竟馬世民先生可是實實在在的買入綠心集團股份來期望通過綠心的發展分享相應勝利果實的。
1984年，馬世民先生受李嘉誠先生賞識，加盟到和記黃埔旗下，出任和記黃埔董事總經理一職。當年度，馬先生便為和黃賺了大錢，並成功輔助李嘉誠收購了港燈集團，打下了李氏家族的半壁江山。其與李嘉誠，可不是一般賓主關係，兩人早已是交心多年的好友。
如此泰斗人物，其對於商業世界的洞察力，可不同於一般凡夫俗子也。其一舉一動，往往意味著賺錢機會的到來。
據悉，馬世民先生現如今持有綠心集團303.5萬多股股份，約佔綠心總發行股本的0.2%，並不排除未來繼續增持的可能。馬世民先生明確表示：「加入並投資綠心這家公司，並不只是出於保護環境（protect the enviroment）的想法，更多的是為了Make Money!」.他表示，非常看好這家林業公司的發展前景，認為該公司不單只砍伐林木、更會種樹，這樣可以促進可再生資源的持續發展，如此模式，必定是有利可圖的。他甚至認為，綠心將未來三到五年內便能步入收成期，業績會有更快的增長！
寫在末尾：
超人的朋友，自然也具有超人的眼光。對此，我們普通人可能難以索解。但近年來，綠心集團【00094.HK】股價長期維持低位震蕩、絲毫不受各類大大小小利空消息影響的狀況，卻是眾所周知的事實。
迭加20倍左右的估值情況，20億都不到的市值，實在是很讓人好奇，未來它的市值上升空間，到底有多寬廣呢？
本文作者 慧悅財經研究部 楚狂人
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