強監管顯威力 高送轉不再隨心所欲

以往資本市場最喜聞樂見的主題「高送轉」到了2017年報披露季黯然失色。正值年報披露的尾聲,記者發現發布高送轉的公司數量與送轉幅度較以往大幅下降,而高送轉方案與業績匹配度逐步提高。

高送轉啞火

2015年資本市場高送轉蔚然成風。Wind數據統計,2015年全年實施高送轉的公司有493家,數據達到巔峰。而此前,從2010年到2014年的5年間,每年「高送轉」的上市公司數量分別為205家、213家、173家、196家、342家。

由於2015年出現的高送轉助推股價、但與公司業績並無關聯的現象,上交所、深交所陸續出台「高送轉」信息披露相關文件整治這一「亂象」。

在監管的注視下,2016年「高送轉」出現了明顯降溫。2016年全年上市公司「高送轉」僅220起左右,不及2015年的一半;而2017年數量進一步下滑,截至發稿,共184家公司實施高送轉,市場已逐漸回歸理性。

除了送轉上市公司數量明顯減少,送轉股的幅度較往年有大幅下降。

Wind統計顯示,截至4月26日,披露10股轉15股以上的公司僅三家,而2016年年報10轉15以上的公司達30家。今年披露10轉10以上分配預案的公司有31家,相比2016年的168家數量大幅縮水。

最強監管來襲

此前高送轉一度被認為是資本市場的「頑疾」,因為配合高送轉掩護的減持、解禁套現等手段屢見不鮮。因此「高送轉」行為也引起了監管部門的注意,導致對高送轉信息披露的監管不斷趨嚴。現在,如果沒有業績支撐的高送轉,很快便會受到監管的關注。

3月以來,有數十家公司披露「高送轉」預案後,引來交易所的火速問詢或關注。其中,4隻「高送轉」的次新股預案均被問詢或關注。

次新股「深圳新星」在業績下滑的情況下擬推「高送轉」,引來了交易所的問詢。上交所要求公司說明,實施高送轉方案的主要考慮及其合理性、可行性,送轉比例是否與公司業績水平相匹配;並補充披露四個季度經營性現金流持續為負且與凈利潤表現明顯背離的原因等。

八一鋼鐵擬每10股轉增10股。交易所要求該公司全面評估導致業績下滑的各項因素是否已消除,公司盈利能力是否得到根本改觀,公司高速增長是否具有可持續性。

4月4日晚間滬深交易所《高送轉指引》亮相。新規要求高送轉比例與公司業績掛鉤,配合高送轉的減持行為受到約束。4月24日,上交所發布文章稱,借「高送轉」信息內幕交易必受嚴查不怠慢。

在監管的重點關注下,多家公司相繼修改了送轉預案。金貴銀業於2月8日預披露2017年度利潤分配預案為10轉10派1元,根據相關監管要求,將預案調整為10轉7派1元。

另外,榮晟環保和華立股份等公司紛紛公告降低了送轉比例,加大了現金分紅力度。

業績匹配度提高

記者統計發現,今年發布送轉預案公司的營業收入以及凈利潤增長率均為近幾年最高。

其中,擬10轉15派1.4元(含稅)的花園生物年報顯示,2017年公司實現營業收入4.2億元,同比增長27.58%;凈利潤1.3億元,同比增長197.91%。另外,受益於維生素漲價,2018年一季度花園生物實現營業收入2.36億元,同比增長171.66%;凈利潤1.22億元,同比增長493.55%。

擬10轉15派10元(含稅)的鴻特精密去年業績同樣大增。年報顯示,2017年公司凈利4.87億元,同比增871.88%。同樣計劃10轉15的傑恩設計和美聯新材去年凈利潤分別增長52.47%和15.33%。

渤海證券研報指出,相關公司的送轉方案與業績匹配度較往年明顯提高,監管部門的問詢起到了重要作用。

從股價表現來看,經過對每單「高送轉」及時問詢、停牌,「高送轉」引發的股價非理性波動明顯減少。但高送轉作為股東權益的一種內部調整,在二級市場備受投資者追捧。券商分析人士指出,高送轉股並不等同於高風險股,那些基本面穩健的績優高送轉標的,仍將是市場的重要投資方向之一。

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