消費金融行業格局或重塑：持牌機構「補血」漸入佳境

消費金融觀察

獨立思考、嚴謹審慎。

摘要：

文／士小文

時至今日，消費金融行業的發展似有格局重塑之勢。由於監管原因，非持牌機構的資金獲取被「扼喉」，展業遭遇挑戰；相比之下，持牌金融機構在經歷幾年業務積累後，紛紛在經營及財務層面迎來盈利，它們的業務能力在經過驗證後，受到監管認可；部分頭部機構已經在資金來源這一重要層面走在前列。本質上，這是綜合實力的體現，同時也恰恰顯示出市場主體的分化與格局的重塑。

4月27日消息，捷信消費金融有限公司（簡稱「捷信」）宣布近日發行了總金額為15億人民幣的第一期金融債券，這是它獲批的總額35億人民幣金融債券中的第一期，期限為三年，票面利率6.74%，中信證券和招商銀行擔任聯席主承銷商。這也是2018年中國市場上成功落地的第一期消費金融債券。實際上，捷信在2017年也發行了規模35億的金融債券。

據稱，捷信此次發行的金融債券獲得中國銀行業監督管理委員會天津監管局以及中國人民銀行的批准；此次批複同意捷信在全國銀行間債券市場公開發行不超過35億人民幣的金融債券，在兩年有效期內捷信可以自主選擇時間分期發行。

捷信消費金融業務的規模擴張及體量在持牌消費金融公司中居於前列，在既保證業務能夠按計劃擴張，又保證滿足監管要求的情況下，捷信對資金的渴求極為強烈。而在資金來源的渠道及拓展方面，捷信的步伐也較快，它已經通過各類方式包括同業拆借、資產證券化、銀團貸款、金融債券等多次融入資金。

資金來源及成本高企已經成為近期，尤其是金融監管為主線的背景下，各類消費金融服務商普遍面臨的問題。我在最近與消費金融服務商溝通時，多有機構表示受現金貸監管影響，資金來源被限制，業務發展困難。

相比之下，持牌消費金融機構面臨的處境更好一些。隨著前期發展積累，經營及財務方面逐漸實現盈利，它們的資金獲取正在按照此前監管規定的方式進行，例如除股東增資外的同業拆借、發行金融債券等。其中，需要注意的是，消費金融機構通過同業拆借、金融債券等融資是需要一定的准入條件的，以直觀的盈利指標來看，消費金融公司需連續盈利兩年才可獲得准入同業拆借市場的資格；最近三年連續盈利才可能發行金融債券等。因此，單純從這一能力進行比較，機構孰強孰弱已經一定程度有見分曉。

最近機構的一些動作正在顯示出它們的股東資源稟賦及發展實力。

4月26日晚間，隨著重慶百貨的公告，馬上消費金融的新一輪股東增資也正式公布。按照公告，這是馬上消費金融的第三輪增資，本輪擬增資20.0447億，增加註冊資本金17.897億；增資後，馬上消費金融的註冊資本金將達到40億。其中，股東重慶百貨擬出資6.3359億，認購5.657億股，增資後，佔馬上消費金融股份總額的31.06%。

這份公告也披露了馬上消費金融最新一季度的簡要財務數據，其中顯示，馬上消費金融2018年1季度凈利潤達到2.5億，這一數字是去年全年凈利潤的約43.25%，足見它業務發展迅速，盈利能力提升加快。

也是在近期的一次媒體見面會上，馬上消費金融的CEO趙國慶對這一問題進行了解釋：新一輪增資背後既有公司發展的原因，也有消費金融公司槓桿率的考量。

除去股東資源豐厚，機構可以獲得發展所需資金外，持牌消費金融機構的其它資金融入方式有漸入佳境之勢。

以參與銀行間同業拆借為例，同業拆借市場是金融機構之間進行短期資金融通的市場。由於同業拆借屬於信用拆借，金融機構以信譽參與拆借活動，因此主管機構央行對這一市場實行准入審核制，在嚴格審查和防範風險的基礎上，批准符合條件的金融機構進入全國銀行間同業拆借市場。對於消費金融公司而言，需要連續盈利兩年才可獲得准入資格。實際上，從2009年我國下發首批消費金融牌照後，也是在最近兩年，才逐漸開始有消費金融公司快速發展，扭虧為盈；同時逐漸有機構獲准進入銀行間同業拆借市場。而這些機構也多位列第一梯隊。

4月24日，中國外匯交易中心、全國銀行間同業拆借中心發布公告稱，招聯消費金融有限公司（簡稱招聯金融）等13家金融機構獲批准入全國銀行間同業拆借市場。拆借公告發布當日，招聯金融已經完成3筆拆借業務，累計金額3.1億。規模不算大，但具備這種資格更為重要。

事實上，現階段在20多家消費金融公司中，僅有少數幾家被批准進入銀行間同業拆借市場，按照時間先後順序，分別是北銀消費金融有限公司、海爾消費金融有限公司、捷信消費金融有限公司、中銀消費金融有限公司、晉商消費金融股份有限公司及最新的招聯消費金融有限公司。

另外，上述發行金融債券的方式實則可參與的機構也少之有少。

基於這樣的背景，消費金融行業發展的趨勢其實是明顯的，即消費金融市場玩家中持牌金融機構的優勢逐漸顯現，在注重比拼綜合實力的新階段，業務精進能力至關重要，而市場格局也正在改變，強者將愈強。

...

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！