未來9天決定美國走向？美國GDP恐迎來重大意外

來自彭博社消息，美國將會在未來9天公布四項重要報告，這幾份報告將會決定美國未來走向。

GDP增長數據（4月27日）

美國將於周五（4月27日）公布第一季度GDP增長數據。數值往往對市場產生最重大的影響。

美聯儲官員最近幾周對美國經濟表現出樂觀態度，並明確表示對達到通脹目標的可能性感到樂觀。核心CPI確實達到了2.1%。

持續的樂觀增長無疑是支撐通脹的關鍵。儘管如此，今年第一季度表現不佳也會納入美聯儲的考慮範圍。美聯儲主席鮑威爾和FOMC更為鷹派的官員很有可能會因經濟衰退而卻步。

美國GDP及美元反應的三種情形

1）符合預期：增長2.0%-2.5%：在這個場景中，市場的完整反應也將取決於分項的表現。如果沒有突出的不利因素，美元可能會保持上行勢頭，逐漸獲得進展；

2）高於預期：增長2.6%及以上：與前幾個季度類似的增長率將提振美元，並推動美元走高，加速上漲；

3）低於預期：增長1.9%或以下：低於2%的增長率會拖累美元。然而，除非美國經濟增長率降低到1%以下的水平，否則對美元的不利影響可能是短暫的。

總而言之，美國經濟的放緩已經被消化了。美聯儲的強硬立場和美國國債收益率的上升，可能會繼續有利於美元走強。

個人消費（4月30日）

到目前為止，數據顯示美國3月消費者物價下跌，不過由於醫療和房屋價格上漲，基礎通脹持續上升。

美國勞工部表示，上個月美國消費者物價指數(CPI)下滑0.1%，是2017年5月以來首次且最大幅度的下滑，2月時為上升0.2%。

3月CPI較上年同期上長2.4%，增幅為一年來最大，2月同比增加2.2%。波動較大食品和能源的核心CPI上升0.2%，齊平2月的升幅。3月核心CPI同比增加2.1%，為2017年2月以來最大升幅，2月為成長1.8%。該核心年通脹率也在上升，因為去年手機服務計劃價格驟減的拖累作用不再屬於計算範圍。核心CPI同比漲幅目前遠高於過去10年1.8%的平均水平。

美聯儲追蹤的是另外的一項通脹指標，即剔除食品和能源的個人消費支出(PCE)物價指數。自2012年中期以來，該指數的升幅一直低於美聯儲2%的目標。但今年仍有望達到通脹目標。美國的1.5萬億美元所得稅減稅方案和政府支出增加，以及美元趨弱，也將提高通脹。

具體數據將會在4月30日發布。

財政預算（5月2日）

下周三，大家的眼光都會聚集到美國財政預算報告上。儘管特朗普總統預算案通常會遭到國會否定，但還是能看出大概的財政預算走向。下面我們列舉一下特朗普政府2019財年預算的幾個關鍵數字。

1. 未來10年財政收入下降2.7萬億美元：

和去年的預期相比，特朗普政府現預計在截至2027年的10年里財政收入將減少6%左右，相當於2.7萬億美元。2019財年財政收入估計為國內生產總值(GDP)的16.3%，財政收入通常只在經濟衰退後才會下降到這樣的水平。

2. 財政赤字將增加87%：

特朗普政府現在預計，2019財年預算赤字為9,840億美元，較去年的預期增長87%。赤字佔GDP的比重將從2017財年的3.4%上升至4.7%。去年特朗普政府曾預計，2019財年預算赤字有望下降至GDP的2.5%。

赤字規模短期內的擴大迫使特朗普政府承認了許多分析人士和經濟學家數月以來的說法：不可能在增加軍費支出、減稅、維持美國聯邦醫療保險(Medicare)和社會保險等自動支出項目的同時實現預算平衡。特朗普政府表示，到2027年，通過大規模削減非國防項目支出可將赤字減少至GDP的1.4%。而去年，該預算案還預計到2027年將實現0.1%的預算盈餘。

3. 未來10年國內支出減少41%：

特朗普的預算案提議，在未來10年將非國防支出上限削減41%，這將導致非國防支出在GDP中的佔比降至歷史最低水平。美國國會此前還將其他想法付諸了實施。在經過多年的支出削減或增加與通脹不同步之後，國會議員上周同意將非國防支出上限較現有水平上調10%。

4. 國防支出增加7.4%

特朗普曾在向國會提交的預算報告中承諾增加國防開支，但今年預算案中國防開支的增加幅度更大。與去年的預算案相比，特朗普的最新預算案將把截至2027年底10年的國防開支增加7.4%。儘管如此，受政府在福利項目和債務利息支付方面的支出增長影響，軍費在美國經濟中所佔比重將低於目前水平。到2020年，國防開支佔GDP的比重將達到3.3%的最高水平，到2028年將下降至2.4%。

5. 經濟年均增速提升3%

預算案再次假設美國經濟年均增速將為3%，高於過去10年主流的2%水平，很多個人預測者預計，隨著減稅效果在一兩年之後消退，經濟增速更有可能是2%。這將讓美國經濟規模在2027年較美國國會預算辦公室所預計結果的高11%左右。

就業報告（5月4日）

美國勞工部將於周五公布5月份就業報告，經濟學家預計就業人數將穩健增長。《華爾街日報》的經濟學家預計，經季節性因素調整後5月份非農就業人數將增加184,000人，預計失業率將維持在4.4%。

1

就業人數穩健增長

美國4月份就業人數大增211,000人，受醫療行業招聘強勁提振。這一步走的很艱難，但即使在今後招聘略有放緩也不必緊張。增幅接近12個月均值186,000人意味著勞動市場表現強勁。很多經濟學家預計，隨著招聘難度加大，招聘步伐將有所放緩。

2

失業率能低到多少？

4月份失業率降至4.4%，是2001年以來失業率的最低水平相同。如果5月份失業率繼續維持或接近這一水平，將進一步證明經濟實現充分就業，也意味著所有找工作的人都找到了工作。如果失業率下降，可能給薪資和通脹帶來上行壓力。

3

美聯儲動向

5月份就業報告是美國聯邦儲備委員會官員可參考的最後一批重要數據之一。官員們已強烈暗示，他們準備上調美聯儲基準利率。

4

薪酬增長情況如何？

儘管失業人數下降，但自2015年底以來年度平均時薪維持在2.5%的增幅，因此薪資增速改善基本未能實現。近幾個月非管理職位薪酬增長放緩。需要關注的是，緊俏的就業市場和僱傭活動朝著高薪工作轉變的趨勢轉變，這一趨勢是否能幫助提振總體薪酬水平。

5

勞動參與率問題

在失業率位於歷史低點之際，美國人的勞動參與率卻接近40年低點。與過去一年該數據持穩。上個月美國人勞動參與率為62.9%。在越來越多的老齡化人口開始退休之際，勞動參與率近期可能最多達到保持穩定。

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