巴曙松：區塊鏈與金融業務有這些契合點

近期區塊鏈話題降溫，外圍炒作者陸續散場反思，不過業內研究者熱情不減。喧囂浮躁的氣息之下，有哪些是真實的技術呢？近期，中國財富網採訪著名經濟學家巴曙松，請他談區塊鏈技術的應用。巴曙松教授是金融專家，對區塊鏈技術也有較深研究。本篇文章可以讓讀者清晰地理解區塊鏈技術和它的價值。全文一共2600字，有很多乾貨，歡迎閱讀。

巴曙松

中國銀行業協會首席經濟學家

區塊鏈與金融業務有很多契合點

記者：區塊鏈技術有哪些特點？是否可以與金融行業相結合？目前是否有一些應用實踐？

巴曙松：區塊鏈是按照時間順序將一個個區塊以鏈式結構連接，構成一個分散式的共享賬本，一個新的區塊就是一筆新的記賬。這個賬本具有去中介化、安全性、可拓展性、透明性和匿名性等特點，這些特點與金融業務具有很多契合點，目前區塊鏈技術在傳統金融業已經有一些應用。

首先是銀行業，區塊鏈技術在支付清算領域尤其是跨境支付領域的潛在優勢格外突出，招商銀行已經在2016年6月開發了基於區塊鏈的跨境直聯清算系統，總行與六個海外機構均部署在這個系統中，任意兩個機構之間都可以在區塊鏈上發起清算的請求。這個系統優化了清算業務，節省了中轉成本，簡化了處理流程，同時提高了信息安全性。此外，微眾銀行已經開發出清算聯合貸款的區塊鏈應用。

區塊鏈技術還可以應用在票據業務中。2018年1月25日，中國工商銀行、中國銀行、浦發銀行和杭州銀行開發的交易平台上完成了基於區塊鏈技術的數字票據簽發、承兌、貼現和轉貼現業務。與傳統紙質票據、電子匯票不同，數字票據將以數字資產的方式進行存儲、交易，信息不易篡改，安全性更強。

在保險業，區塊鏈技術主要用於降低核保成本。上海保險交易所於2017年9月發布區塊鏈底層技術平台保交鏈，將保費、傭金、理賠等信息記錄在區塊鏈上，實現自動化對賬功能，解決了再保險行業目前手動對賬成本高、效率低的痛點。另一方面區塊鏈的共享、透明、不可篡改等特點降低了信息不對稱，可以更加及時、準確地獲得風險信息，從而可以一定程度上減少騙保風險，有效解決「逆選擇」和「倒簽單」風險，進而降低保險的管理難度和管理成本。

從保險模式看，區塊鏈技術可以實現合約的自主執行，數據的「自執行+自驗證」可以衍生出一種不依賴保險中介的、可以「自管理」的新保險模式——互助保險。在這種模式下，保單定價和執行可以通過智能合約的條件設定來自動執行並進行不斷的自我重置和動態調整。

在證券業，區塊鏈技術可用於證券發行、證券清算以及資產證券化等方面。區塊鏈技術可以將證券發行、分配、交易等行為電子化，提升發行效率，同時減少信任成本。美國證券交易委員會（SEC）已批准在線零售商Overstock通過比特幣區塊鏈來發行該公司的證券，包括普通股、優先股、存托憑證、權證、債券。

在證券清算與交收方面，區塊鏈技術有可能減少中介環節、簡化結算流程；在資產證券化領域，區塊鏈技術可助推ABS 底層資產穿透，還可以改善ABS現金流管理。

記者：目前已經有多樣化的新型金融業態興起，您認為區塊鏈技術是否可以用於這些新業態？

巴曙松：當然可以，現在比較明顯的可與區塊鏈結合的包括眾籌、P2P、供應鏈金融。

區塊鏈技術有助於解決眾籌領域的「信任」問題，降低後續資金使用過程中的信息不對稱水平。以股權眾籌為例，區塊鏈技術使得眾籌平台之間投資人和項目可共享，從而促進股權流通和資源共享。

在P2P領域，區塊鏈技術可以提供一個出借人和借貸人直接交易的平台，借款人只需要在這個平台上創建一個貸款列表，貸款人可以手動選擇借款對象，也可以建立智能合約，自動向滿足條件的借款人放款。

雙方的直接交易可以避免「資金池」風險；信用評分制度、自動強制執行制度還可以在一定程度上降低借貸人的違約風險；非對稱加密技術可以保證客戶的交易安全、隱私安全。

供應鏈金融領域，2017年10月，沃爾瑪宣布和IBM、清華大學在食品供應線合作，用區塊鏈技術對供應鏈的各個環節提供實時記錄，嘗試打破原本分散不互通的數據模式，在一定程度上降低了信息不對稱所帶來的風險。這也是供應鏈金融努力的方向，基於產業鏈中的核心企業與上下游企業的貿易信息進行徵信，嘗試為上下游企業解決融資困難問題。

金融監管要鼓勵創新和防範風險

記者：區塊鏈這樣的創新技術應用於金融領域，會給金融業態帶來顛覆性的變化，這是否會增加金融監管的難度？

巴曙松：雖然區塊鏈的透明性、不可篡改、信息共享等特性在理論上有利於穿透式監管，但是區塊鏈去中心化的特性使其成為一個分散均衡的節點體系，降低了金融監管的針對性和有效性。

目前區塊鏈領域的學術研究還處於初級階段，理論研究和準備也並不十分充分，各國的監管機構還處於觀察和研究階段。當技術發展速度快於監管出台速度時，容易造成短期內的監管缺失，可能帶來金融系統性風險上升；而如果在市場起步階段盲目監管過嚴又可能會在一定程度上阻礙創新技術的正常發展。不僅區塊鏈技術，人工智慧、大數據等技術亦是如此。

為了協調金融的創新發展與有效監管，監管機構應該具有前瞻性的戰略眼光與清晰地監管思路。一方面，監管分類應該更加細緻，基於區塊鏈技術的金融產品日趨多樣化，監管機構可以針對監管對象、機構主體和業務範圍進行更細緻的分類監管。另一方面應該注意協調，金融科技的跨界性、混業經營與傳染性會使得風險外溢，應該建立有效的綜合監管機制。

記者：您認為區塊鏈技術未來在金融領域的發展趨勢是怎樣的？

巴曙松：目前，世界各國政府、金融界和學術界都高度關注區塊鏈的應用發展，未來區塊鏈技術在金融業的應用具體呈現出幾個方面的趨勢。

從行業來看，各金融機構有可能會逐步組建聯盟，共同制定區塊鏈技術標準。由於區塊鏈發展處於初級階段，技術還不夠完善，監管法規尚不明晰。金融科技公司、各大金融機構以及監管部門都可能影響區塊鏈的應用和發展。

現階段，國內和國際化標準組織對區塊鏈技術標準化的布局工作已有初步框架，以摩根大通、花旗銀行為代表的商業銀行會同金融科技公司共同組建行業聯盟，期望在監管部門的參與下，建立符合監管要求及金融業需要的分散式賬本體系，制定區塊鏈技術的行業標準，搶佔市場先機。

中國分散式總賬基礎協議聯盟也希望可以結合政策法規、行業邏輯，開發符合國家政策標準和行業邏輯習慣的區塊鏈技術底層協議。

從金融機構自身來看，將繼續重點開發核心業務中的區塊鏈應用場景。未來各金融機構將聯合科技公司探索可應用於核心業務的區塊鏈技術，區塊鏈有可能對現有金融體系的制度基礎和商業模式產生新的衝擊。

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