美債加持美元重奪天下 非美貨幣要給跪了！

上周美股市場迎來了集中的財報披露，Facebook在泄密醜聞之後打了一個漂亮的翻身仗，一季度盈利大超預期，股價上漲10%。此外，剛剛經歷了一輪大漲的數字貨幣，上周四全線回調，比特幣重挫將近1000美元。在地緣風險方面，法國總統表示，美國可能會退出伊朗核協議，國際油價短線走高；華為也面臨著來自美國司法部的調查。不過這些風險都沒能壓住美元的勢頭，上周美元指數迎來了大幅反彈，有一點重奪天下的意味，這背後可不僅僅是美聯儲加息預期那麼簡單。

上周三，隨著美債收益率進一步攀升，美指上破91關口之後，徘徊在3個月的高位。相比之下，黃金進入了寬幅盤整。受到美元反彈打壓，現貨黃金周三跌至一個月的低位，上文提到的地緣政治風險都無力推動金價上行，不過在這種情況下，全球最大黃金ETF持倉卻創下了2016年12月以來的新高，暗示黃金市場還有支撐的因素，投資者應該多留一個心眼。

說到上周的美指行情，有一個不得不提的影響因素，那就是美債收益率。市面上的分析，基本上都在說美債助推美元重奪天下，那美債行情和美指之間到底有什麼關係呢？

一般來說，美債收益率和美指的走勢是呈正相關的，但嚴格來說兩者也不存在直接的必然聯繫，中間的影響因素很多，其中有一個非常簡單的邏輯：美債收益率走高說明美債的價格會下跌，價格下跌就意味著資金在流出作為避險資產的債券市場，也就是說投資者會把資金從低風險低收益的債市轉移到高風險的房地產市場等。可以看出，美債收益率的攀升透露出一個最直觀的信號，那就是市場對美國經濟有一個樂觀的預期，這當然利好美元。

自上上周晚些時候開始，美債收益率逐步走高，十年期美債也一度突然3%關口，並且其餘期限的美債收益率均有不同程度上漲，兩年期美債收益率更是創出了差不多十年以來的最高水平。作為一個基礎資產，美債大漲之後，美國和其他國家之間的債券收益率進一步拉大，美元指數橫掃市場，非美貨幣紛紛刷新低位，機構普遍認為美債收益率有望繼續上行，美元買盤將持續受到刺激，空頭頭寸在一定程度上遭受擠壓，預計美元將在短期內延續漲勢。

金融市場從來都是幾家歡喜幾家愁，要說美債收益率的飆升，它可不僅僅會波及到美元指數，這也就是為什麼金融市場會對這個指數特別的小心，也特別的嚴陣以待。要說誰最怕美債收益率的走高，首當其衝的就是美股了。

債券收益率的上行往往伴隨著股市的下跌。這是因為，作為一種相對安全的資產，當債市可以提供不錯的收益率的時候，股市的吸引力就會被大打折扣。市場也確實是這麼反應的，甚至有些分析就警告說，很可能出現的一個局面是：美債收益率漲完，美股跌，美股跌完，全球股市跟著遭殃。

真的是這樣嗎？嚴格來說，我們可以從圖表中看出，很多情況下美債收益率和股市是同漲同跌的。沒有明確的數據證明債券收益率上行就一定會利空股市。所以說，把美債收益率大漲作為本周美股下跌的主要原因，是有點牽強的。僅僅是因為債券收益率高了就要拋售股票，好像沒有這個道理，這一點投資者可要明確。

此外，隨著美債加持下的美元橫掃市場，除了美股受到波及之外，一些非美貨幣也紛紛表示要跪了。那麼，造成這麼大影響的美債收益率究竟為什麼會飆升？

市場紛紛把矛頭指向了油價。包括野村證券在內的分析機構指出，此輪十年期美債收益率擴大主要受通脹預期的拉動，而與通脹預期遙相呼應的是大宗商品價格的上漲，其中布油和WTI原油價格上周一漲至2014年底以來的高位，LME銅也自3月下旬以來震蕩上行，漲幅超過5%。剔除通脹前後的十年期美債收益率利差也在上周攀升至2014年以來的新高，更是表明通脹預期是推動本輪美債走高的主因。德銀警告，一旦油價引發債市收益率進一步走高，那麼所有資產波動性都將飆升，債市的波動將成為整個市場的震源中心。

單純說美債的話，大家可能覺得跟自己的關聯度比較小，但正是美債收益率的大幅波動觸發了上周市場的風雲變幻。美債和油價的相關對美股影響非常大，而且美債要是強勢起來，還會讓黃金多頭恨得牙痒痒。

本周可不輕鬆，周四的美聯儲利率決議，周五的美國4月非農報告，兩個都是重磅行情炸彈，到時候美元也好，黃金也好，說不定又是一輪天翻地覆。

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