高端產品拉動作用提升 伊利股份計劃今年實現利潤75億元

在4月27日舉行的2017年業績說明會上，伊利股份表示，2017年伊利股份營業收入、凈利潤、綜合市場佔有率、消費者滲透率、凈資產收益率等五大核心指標體現出行業的競爭力。其中，凈資產收益率連續9年保持在20%以上。公司宣布，計劃2018年實現營業總收入770億元，利潤總額75億元。

營收利潤增長

4月26日晚，伊利股份發布2017年度報告。報告期內伊利股份實現營業收入680.58億元，同比上年增長12.29%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為60.03億元，同比增長5.99%。

同時，公司宣布，計劃2018年實現營業總收入770億元，實現利潤總額75億元。

從業務板塊來看，伊利股份2017年保持液態奶、奶粉、酸奶、冷飲四大產品線的均衡發展。液態奶一直是伊利營收的重要板塊，2017年液態奶實現營收557.66億元，同比增長12.61%；奶粉領域，成人奶粉、嬰幼兒配方奶粉增長顯著，2017年實現營收64.28億元，同比上升17.83%；冷飲板塊實現營收46.06億元，同比上升9.82%；酸奶板塊在成功打造安慕希之後，又推出了「JoyDay風味發酵乳」等新品。

渠道方面，公司表示，伊利採用現代渠道管理體系，對渠道精耕細作，對於銷售網路運作深入參與，並佔有主導地位。在渠道銷售上，伊利採用多級分銷模式，全國每個大區都有分銷商、經銷商和零售商，每個區域市場都實現生產、銷售、市場一體化運作。此外，某些特定產品的銷售上採用直銷模式。

受限於白糖、包材等成本上漲的壓力，伊利股份2017年的毛利率出現小幅度下滑，同比下降0.66%至37.28%。其中，液體乳產品毛利下降0.79%至35.19%，奶粉及奶製品毛利下降2.22%至53.95%，冷飲產品毛利增加0.03%至43.08%。分析師表示，未來公司有望通過價格傳導消化成本上漲壓力，毛利短期下降不會影響公司長期盈利能力。

高端化發展

除銷量增長外，產品結構調整也為業績增長帶來貢獻。近年來，伊利的結構調整表現較為明顯，高端產品比重不斷加大。

在主營業務中，高端產品增速亮眼。數據顯示，2016年安慕希銷售額同比增長106.7%，2017年銷售額同比增長55.9%，持續攀升。東吳證券數據顯示，伊利高端產品佔比從2014年的39%迅速提升至2017年的50%，提升速度最快。目前金典、安慕希、暢輕、金領冠、甄稀等重點產品已經成為推動伊利業績增長的重要驅動力。此外，新品對於銷售的拉動也很明顯，以「安慕希常溫酸奶新品」、「金領冠睿護嬰幼兒配方奶粉」為代表的新產品，銷售收入佔比約9.2%。

四線市場的消費升級支撐伊利高端產品的快速發展。尼爾森零研數據顯示，三四線城市及農村市場液態類乳品零售額比上年同期增長8.8%，明顯高於一二線城市同類產品零售額增速，成為拉動乳品消費規模增長的新引擎。

方正證券指出，2017年第二季度以來，伊利股份收入的加速主要歸功於低線城市市場。由於2017年原奶成本下降，原本較高的乳製品終端銷售價格有不同程度的降低，再加上通脹和居民收入水平的提高，三四線城市的乳製品消費增長強勁。截至2017年年末，伊利股份直控村級網點近53萬家，比上年提升了54%，市場滲透能力繼續增強。

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