金價至少還有常態下跌慣性
金價至少還有常態下跌慣性
2018年5月2日威爾鑫投資諮詢研究中心首席分析師
楊易君 （公眾號：yangyijun1616）
金價至少還有常態下跌慣性，這是我們4月29日給會員的最新觀點。上周金價在美元反彈約1.3%的情況下，下跌不到1%，呈現出相對於美元的調整抵抗特徵。這是否意味著階段性金價很難進一步下跌呢？我們認為並非如此，階段金價至少還有常態下跌空間。
上周對沖基金在六大外匯期貨市場中，大幅削減美元凈空持倉，從前周的234.2675億美元凈空歷史紀錄，回落到197.766億美元凈空持倉。即便將各外匯幣種凈能量變化，相對於其在美元指數中的權重進行除權，做空美元的凈能量也同樣大幅回落。這說明，我們前兩周連續強調：美元外匯期貨市場的做空凈能量變化，已相對美元指數K線形態出現「能量形態底背離」，這是美元指數恐將中期見底的信號。該信號連續出現兩周，參考意義極強。上周即見美元指數脫離幾個月中期底部大幅回升，形態上的中期（至少階段性）底部意義極強。
上周對沖基金在金銀期貨市場中的操作有分化，主要源於基金在金銀期貨市場中的總體持倉結構很不相同。上周基金在COMEX期銀市場延續前周操作節奏，繼續大肆平倉空頭，並小幅回補多頭。我們強調過，此前做空白銀的能量耗費過度了。但是，上周白銀場外拋壓能量強大，短期白銀不會脫離黃金獨自上漲，會與金價一起再度走弱。
上周對沖基金在COMEX期金大肆轉空，多頭大幅平倉，並轉而大幅增持空頭，單周空頭增持力度為2018年來最大。這至少是黃金市場明顯的常態看空信號。
對整個商品市場的看法，如美元指數與商品指數周K線圖示：
圖中A區為中期強勢美元，對應著商品市場中期下跌。
B區美元指數雖未在進一步上行，但總體營造的中期強勢氛圍令商品市場繼續下跌。然而，B區對應的商品指數，相對於美元指數，明顯「超跌」了。
C區，美元雖中期偏強，但並沒呈現新一輪強勢上漲特徵。商品指數在超跌後，迎來超跌反彈。
D區，商品指數進一步上漲，緣於美元中期大幅下跌。但總體而言，D區商品指數，相對於美元的中期明顯弱勢，有些「滯漲」。
此後的演變，我們認為美元指數可能中期轉強，並對應著商品市場的中期調整。具體操作上，客戶們的空頭正全面擴大盈利。建議國際市場新客戶於周一（4月30日）早間，在1323/1325美元繼續做空。我們認為4月最後一個交易日，美元指數必將鎖定強勢形態，並對應著金價在月底收官的進一步走低。
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附：
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