匯頂財報解讀：市場技術換擋，屏下指紋與3D人臉識別業績可期

當前智能手機市場正處於市場與技術的換擋期，這也引起了供應鏈上下游廠商業績波動。4月27日，全球安卓陣營最大指紋晶元供應商匯頂科技發布了2017年財報及2018年一季度財報，也反映出當前市場的波動。

數據顯示，2017年全年營業收36.81個億，同比增長19.56%。凈利潤8.87億，同比增長3.5%。2018年第一季營業收入5.71億元，環比減少了31%。凈利潤1936萬元。

對於上述業績表現，匯頂科技董事長、CEO張帆表示，上述財報整體符合我們預期。第一季度受到多重因素影響，業績有所下滑。不過，下半年屏下光學指紋產品將成為公司新的增長點。另外，3D人臉識別解決方案和NB-IoT第一代產品都會在今年底明年初完成第一代商用產品的開發，為我們後續的業績提升提供新的動能。

市場、技術換擋，堅持加大研發投入

從市場看，去年四季度開始，中國智能手機市場進入一個下行周期。根據工信部數據顯示，今年第一季度，國產手機品牌的出貨量繼續下降，同比降幅達到28%。

而當前匯頂科技指紋晶元業務又占公司營收近8成，所以劇烈市場變化將會對公司業績產生影響。

另一方面，從技術上看，目前主流的電容指紋晶元市場也趨於飽和，市場開始向屏下光學指紋與3D人臉識別等新興技術切換，這也需要一定時間來調整。

張帆表示，一季度為公司新舊產品的銜接期，成熟產品由於市場競爭及產品在手機應用的高滲透率，銷量無大幅增長但價格仍有壓力。

「匯頂科技利潤放緩的另一因素是研發費用的加大。」張帆進一步分析說道。

數據顯示，匯頂科技2017年研發支出達5.97億元，較2016年的3.08億元增加了93.83%。這一研發投入佔比已經達到銷售收入16.2%。

在市場換擋期，很多上市公司為了更為漂亮的財報數據，會選擇壓縮研發投入。而張帆則認為，「任何一個科技公司都必須在新的技術、新的產品，以及新的市場上不斷的開拓創新，這也是匯頂科技去年在研發上進行了高強度投入的重要原因。」

他還舉例說明研發投入帶給公司回報，「公司過去5年持續投入的屏下光學指紋的技術，已經在全球獲得比較領先的技術優勢，並已在2018年一季度商用於華為、vivo,下半年將迎來更大規模商用，成為公司業績增長的新動能。」

數據顯示，截止到2017年底，匯頂科技申請和獲得的國際國內專利數量已有1879項，比2016年底增加了一倍多。

屏下光學指紋業績確定性強，3D人臉識別或帶來驚喜

對於今年公司業績預期，張帆表示充滿信心。除了在傳統產品上將繼續拓展新市場外，下半年新技術方面將迎來收穫期。

過去一年匯頂科技除擴大手機指紋晶元市場外，還將業務拓展到筆記本、智能門鎖、汽車、IoT等領域。例如在筆記本領域，包括戴爾、華為的旗艦產品都使用了匯頂科技指紋技術，實現一鍵開機+指紋識別解鎖功能。在汽車領域，完成了首個觸控產品在汽車標準的認證，為公司新的市場應用領域打開了新的空間。

即使在成熟的觸控晶元領域，匯頂科技也做了大量突破性的工作。匯頂認為，隨著5G通信速度提升即將到來，在觸控的交互方式上會存在著一些新的變化和趨勢。公司在2017年完成了新一代觸控晶元的開發，將幫助公司在AMOLED on-cell的市場和筆記本應用的中、大型觸摸屏市場獲得更強的競爭力。

相比存量市場，下半年匯頂科技全新技術——屏下光學指紋與3D人臉識別方案更值得關注。

今年第一季度，華為、vivo兩款主流旗艦手機都採用了匯頂科技全新的屏下光學指紋技術，這在整個業內都處於絕對領先地位。目前看，屏下光學指紋既有市場需求，又有一線品牌廠商廣泛商用案例，對於匯頂下半年業績有確定性的支撐。

張帆認為，屏下光學指紋是比較確定的應用趨勢，考慮到客戶實際價格期望，公司希望將屏下光學指紋識別產品銷售價格控制在8美金以下，隨著規模上升、良率提升，成本會進一步下降，將為公司產生不錯的利潤貢獻。在屏下光學指紋識別技術方面，將和OLED屏幕廠商密切合作。出貨量上，全年預計應該是千萬級的水準。

在3D結構光人臉識別方面，匯頂科技也有突破。據張帆透露，公司已經在新型3D人臉識別技術上獲得重大進展。其不僅擁有軟體演算法，還會提供光學、圖像感測器等完整的軟硬體整體解決方案。該產品具備低功耗、體積小、應用場景多等優點，有望在今年內發布量產。

千億市場，NB-IoT 產品商用突破在即

在更長遠的業務布局上，匯頂科技鎖定在千億級別市場的NB-IoT領域。

今年初，匯頂科技宣布，通過併購全球領先的半導體蜂窩IP提供商--德國CommSolid，進軍NB-IoT領域。目前CommSolid已經與全球知名運營商西班牙Orange、德國電信，以及上海電信有合作。

張帆表示，與3D人臉識別解決方案一樣，公司同樣擁有可以提供NB-IoT完整的SoCs(System-on-Chips)系統級解決方案。已經收購的德國公司提供全球領先的協議棧，結合匯頂自己的RF晶元開發技術，接下來將會給用戶提供SoCs整體的解決方案，這也是公司做產品的基本理念。

他還透露，公司第一代NB-IoT商用產品將會在今年底明年初完成開發。

據知名市場調研機構IHS Markit預測，2021年全球NB-IoT連接數將達到4.5億。另據Technavio預測，全球NB-IoT晶元市場2017至2021年的年均複合增長率(CAGR)將達61%。總體看，當前NB-IoT正處於爆發前夜，很多標準和規範尚未成熟，在這一領域競爭大家水平差距並不大。同時多元化和碎片化的需求，也將帶給匯頂更多機會。

在筆者看來，匯頂進軍NB-IoT領域，或將成為公司第三次騰飛的方向。在此之前，匯頂歷史上經過了兩次大的騰飛，第一次是選擇觸控晶元領域，可以視作匯頂從0到1的過程，它讓公司走向穩定和成熟，並促成了公司實現A股上市。第二次選擇就是目前的主業指紋晶元，可以視作從1到100的過程，它讓匯頂成為國內前十大IC設計公司，並且在指紋領域走到安卓陣營世界第一的位置。這一次選擇布局千億級別的NB-IoT領域，或將讓公司實現公司從100~1000的過程，並成長為世界級的創新科技公司。

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