瀚葉股份擬38億元收購量子云100％股權 量子云估值引關注

2018年4月26日晚間，瀚葉股份發布《浙江瀚葉股份有限公司發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案》，公司擬向漿果晨曦、紀衛寧、績優投資、績優悅泉、眾暉銘行、濱潮創投和張超發行股份及支付現金購買其合計持有的深圳量子云科技有限公司100%股權。同時擬以非公開發行方式向不超過10名的特定投資者發行股票募集配套資金。

縱觀瀚葉股份近幾年的戰略布局，公司以收購炎龍科技100%股權切入網路遊戲行業，並以此為契機積極布局影視劇製作、綜藝節目製作及藝術教育培訓等文化娛樂相關業務，向文化娛樂轉型，同時加大對缺乏競爭力的資產和業務的架構調整和剝離，而本次交易標的——量子云是一家依託「微信生態圈」，專註於移動互聯網流量聚集、運營及變現的新媒體公司，主營業務為移動互聯網推廣業務和騰訊社交廣告業務，完美契合公司既定戰略目標，有助於實現公司主營業務間的協同發展。

在瀚葉股份披露的《預案》中，作者注意到，經交易雙方初步協商，量子云100%的股權暫作價為380,000萬元。對於移動互聯網新媒體公司，這樣的估值是否合理？為此，我們對交易標的量子云的盈利模式做了梳理。量子云盈利模式共分為兩種，一是移動互聯網推廣，量子云選擇與客戶所需推廣內容、流量屬性相符的微信公眾號，為客戶發布其推廣文案，從而獲得推廣服務收入；二是騰訊社交廣告，此模式下又分為底部廣告與互選廣告。底部廣告方面，量子云通過開通流量主功能，提供微信公眾號平台廣告展示服務。騰訊根據第三方廣告主的投放需求，在量子云所擁有的微信公眾號發布的文章底部展示廣告內容。量子云從騰訊公司獲得相應廣告展示服務收入；互選廣告方面，量子云通過騰訊社交廣告投放平台與客戶實現合作，通過給客戶提供「廣告推薦」或「內容定製」兩種廣告推廣模式獲得相應收入。

結合《預案》中披露的微信公眾號清單，我們不難還原量子云的商業邏輯——通過微信公眾號發布文章，相冊等吸引粉絲，打造流量入口，這是流量的聚合；將粉絲流量屬性，形成具有不同屬性的微信公眾號，打造微信自媒體矩陣，這是流量的運營；不同屬性的流量通過不同渠道可完成精準流量變現。更為重要的是，流量變現伴隨新的流量的聚合，量子云生態閉環由此形成。在新媒體快速發展的今天，基於微信完整的生態圈，為了搶佔更多的用戶，大量廣告主選擇利用微信公眾平台進行信息傳播。目前量子云所運營的微信公眾號共981個，粉絲累計超過2.4億，涵蓋情感、生活、時尚、親子、文化、旅遊、體娛等諸多領域，加之量子云目標人群定位精準，未來隨著微信公眾平台投放價值的逐步放大，量子云推廣服務收入有望進一步提升。而在騰訊社交廣告方面，由於量子云與騰訊之間的協同關係，依靠騰訊在移動社交領域的龍頭低位，此部分收入將相對比較穩固。量子云在2017年營業收入達到2.35億元，同比增長了78%，凈利潤也由2016年的0.87億元增加至1.53億元。同時，另一方面，根據《預案》顯示，評估機構對量子云2018-2022年的凈利潤數預測值分別高達26,580.00萬元、41,300.00萬元、51,860.00萬元、60,070.00萬元和65,940.00萬元，未來量子云的盈利能力是非常可觀的。

除此之外，從《預案》中披露的標的方人員情況來看，這是一隻擁有「阿里+騰訊+華為」基因的豪華隊伍。量子云的控股股東為漿果晨曦，實際控制人為喻策及其一致行動人紀衛寧。或許圈外人並不清楚，但在新媒體領域，這兩位都算得上是重量級的人物。喻策是前阿里巴巴副總裁，曾任淘寶商戶平台事業部總經理，稱得上是中國電商的幕後祖師爺，而轉戰新媒體江湖的他，擁有一套完整有效的新媒體投資邏輯，依然倍受景仰。因為他在任淘寶高管時花名「一燈」，所以圈內人習慣性的稱呼他為燈爺。如今的他作為量子云董事，對公司的發展起到了至關重要的作用。而紀衛寧在成為一個連續的創業者之前曾擔任深圳華為技術有限公司任管理工程部工程師，在2007年與合伙人一起創辦了女性垂直網站愛美女性網。2016年9月至今，於深圳量子云科技有限公司任董事長兼總經理，同時任黑馬會新媒體分會會長，多說一句，黑馬會隸屬創業黑馬，而創業黑馬，新媒體圈和資本圈均不會感到太陌生。2015年微信公眾號創業潮進入低谷，就在大家普遍認為微信公眾號紅利期已過時，紀衛寧在一片質疑聲中毫不猶豫地進入了這片「紅海」。在隨後的一年時間裡，愛美互動直營和代理的自媒體矩陣已迅速覆蓋接近2億粉絲，半年營收額便已達到轉型前全年的數字。如今量子云在微信端擁有2.4億+用戶，而紀衛寧觸及新媒體、社群方向的業務所擁有的極其敏銳的嗅覺也一直以來被圈內人津津樂道。如此看來，一流的模式加一流的團隊，38億的大手筆估值合情合理。

從宏觀角度，伴隨著我國經濟的發展及產業結構的優化，多數上市公司通過併購重組從單一業務向多元化業務拓展，一是為了防止某一行業政策因素及市場環境變化導致公司業績出現大幅波動，二是為了降低自主研發成本及未來收益的不確定性。這其中又有一部分公司會在同一個行業內通過不斷併購，以實現全產業布局，減少上下游對公司發展的掣肘。對於轉型中的瀚葉股份來說，不論是網路遊戲業務還是影視劇製作等業務，目前市場競爭異常激烈，存量市場中獲得更多的用戶將直接決定公司未來在該領域能否進一步做大做強。粉絲經濟時代下，擁有廣泛的流量入口至關重要，通過量子云100%股價的收購，公司可快速獲取流量入口，同時圍繞互聯網流量資源和運營能力，運用大數據等技術深度挖掘用戶價值，為用戶提供更加豐富的、定製化的文化娛樂服務，並持續維護用戶粘性，在公司業務類型多元化和協同效應進一步顯現後，公司抗風險能力和持續盈利能力也將顯著提升。

鷹擊天風壯，鵬飛海浪春。如今，創新性知識佔主導、創意產業成為龍頭產業的智慧經濟形態備受國家支持，瀚葉股份在此時點將量子云收入囊中，相關業內人士表示，此舉不僅有利於貫徹國家政策，助力產業轉型升級，同時將有效推動公司戰略規劃落地。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！