蘋果新財報打破iPhone X頹勢傳言，年內或達萬億美元市值，但亞馬遜仍有望搶先

科技產業變化難測實屬常態，特別是最近中美的科技行業都出現大震蕩，國內煩惱著缺芯、造芯，太平洋另一端倒也沒好過著，生於數據的 Facebook，差點就死於數據了，亞馬遜則頻被特朗普怒懟，蘋果 iPhone X 銷售不給力，正忙於供應鏈調整庫存。不過，美國科技巨頭們倒還是很給力，包括 Facebook，Google、亞馬遜，全都交出了優異的上季財報。

特別是今日公布業績的蘋果，原先市場普遍預期受到 iPhone X 銷售動能欠佳，財報數字恐怕不太好看，沒想到給出了小驚喜，2018 年第二季營收 611 億美元，同比增長 16 ％，凈利更年增了 25 ％，來到 138 億美元，EPS 為 2.73 美元，優於市場預期，同時對於本季釋出了不差的展望，預估營收為 511?535 億美元，高於市場普遍預計的 514 億美元，可以先暫時止住先前一片分析師看衰的氣氛，再加上宣布 1000 億美元的資本返回計劃（capital return program），通過股票回購方式向股東返現。三大因素激勵下，帶動蘋果股價終場上漲 2.32％，以 169.1 美元作收。

而外界關心的 iPhone X，到底賣得好不好？2018 年第二季 iPhone 總出貨 5221.7 萬台，低於多數分析師的預估值，很多人認為這就是 iPhone X 賣不好的證據，而大家擔心此狀況對蘋果將造成衝擊。

圖 | iPhone X

然而，這件事你從不同角度看，就會有不同的觀點。舉例來說，2018 年第二季 iPhone 總出貨 5221.7 萬台，共創造了 380 億美元營收，分別同比增長 3％ 以及 14％，成長的動力主要就是來自 iPhone X。

另外，賣的少，不見得賺的少。大家都知道，手機行業中能賺錢的只有高價機種，儘管蘋果從來沒有對外公布 iPhone X 的利潤，但調研機構 Counterpoint 先前出具了 2017 年第四季全球手機市場報告，指出蘋果 iPhone X 在當時僅有兩個月的銷售時間，但創造的利潤占整個手機行業總利潤的 35％，而且還比 600 多家 Android 廠商加起來的利潤高出 5 倍。而且蘋果本季凈利表現良好，除了服務營收推動之外，iPhone X 應該也幫蘋果賺了不少。

因此，平心而論，iPhone X 賣得很差嗎？並沒有，畢竟蘋果已經用財報跟未來展望的數字來對外界證明，但是，「買氣」也沒有很強，只能說「還行」。

儘管市場對於 iPhone X 或是蘋果的後市有不同看法，不過，大多數華爾街分析師仍就一件事情達成一致意見：在 2018 年，美國將出現有史以來第一家市值破 1 萬億（trillion）美元的公司，是蘋果、亞馬遜、Google 母公司 Alphabet，還是微軟？

布局不斷踩線的3A，加上一個隔山觀虎鬥的微軟

AAAM（Apple、Amazon、Alphabet、Microsoft）誰能最先搶下這個歷史定位，各自有支持者擁護，有股神封號的 Warren Buffett 在 2 月就表示，大手減持 IBM 轉入蘋果，也有多家券商表態看好蘋果。前陣子出了一本書研究美國四大科技巨頭——《The Four: The Hidden DNA of Amazon, Apple, Facebook, and Google》——的紐約大學史登商學院教授Scott Galloway，倒是給出了一個很有趣的答案，「簡單的猜會是蘋果，因為市值最接近，但是，亞馬遜有較好的籌碼，如果你看下它的動能及與對手的競爭，它會贏。」Scott Galloway說得肯定。而日前摩根士丹利則力挺了微軟，點名微軟才會是那個市值突破萬億美元的。

其實，這一陣子美國股市波動甚大，這四家巨頭的股價自然也上上下下，蘋果持續保持著市值第一的位置，但後面2～4名倒是經常洗牌，位置輪流坐。以美國時間 5 月 1 日收盤價來看，蘋果市值大約是 8580 億美元，亞馬遜為 7677 億美元、微軟為 7299 億元、Alphabet 為 7208 億美元。

圖 | AAA三家巨頭

蘋果在 2007 年後發展成科技硬體的霸主，主要有三個優勢，一是硬體市佔率及獲利豐厚。前幾天小米創辦人雷軍說，以後綜合硬體的利潤率永遠不會超過5％，但卻被國內行業人士打臉：「中國硬體公司綜合硬體凈利潤能夠達到 5% 的公司可謂是鳳毛麟角」，先撇去小米究竟是不是在玩文字遊戲，蘋果在過去十年來，凈利潤率最低是 14.9％，最高時有 26.7％，目前大概是 21.1％，蘋果的獲利能力一直是在全球排名非常前面的公司。

另外就是數字媒體娛樂，以及供應鏈力量，蘋果掌握了全球大多數電子供應鏈的命脈，對於供應鏈的影響力甚至已經達到了他說東，你就不敢往西的程度，假設蘋果不再下單，有不少公司都會瞬間倒下，GT Advanced Technologies 、Imagination、台灣的勝華都是前例。

亞馬遜從位於西雅圖的互聯網書店開始，變成了一家無孔不入的公司，至少在六個領域擁有極強的影響力：零售、物流、雲計算、人工智慧、數字媒體娛樂、智能家居，近來又大舉進軍醫療保健，平心而論，亞馬遜現在對於消費者生活的滲透，不論是廣度或深度，甚至可以說是已經超越了蘋果。

Google身為全球最大的互聯網門戶，在網路服務（如搜索、地圖）、數字廣告、數字媒體娛樂（如YouTube）、自動駕駛、人工智慧、雲計算、量子電腦七個領域都是領先，與亞馬遜一樣，近年來不斷強化硬體研發能量，光靠Android和Chrome OS借硬體夥伴之力的模式已經滿足不了它，因此積極投資深圳、台灣，就是為了吸納硬體人才，強化自有品牌Pixel 產品。

圖 | Google旗下互聯網產品

微軟的強項毫無疑問是在企業端，目前在企業生產力方案、人工智慧、雲計算三大領域有非常強大的基礎，在那位被稱為「雲男子」的Satya Nadella 出任CEO ，就啟動微軟的轉型，以目前的成績來檢視，微軟的轉型可說是非常成功，現在微軟的最核心的營收來源早已經不是Windows，而是雲計算及雲服務的Azure平台，以及文書處理軟體Office，特別是雲端版的Office 365 成長快速。

這四家公司最初的定位不同，逐漸變成不斷踩線的競爭關係，不論在既有產品或是新業務布局都有高度重疊，亞馬遜進軍數字廣告，要跟Google 分杯羹，而且亞馬遜最新財報顯示線上廣告的業務，首度超過了20億美元，顯示線上廣告在亞馬遜內部已經可以升格為一項重要業務，而不只是試試水溫而已。

同時，企業雲服務市場，亞馬遜、 Google 、微軟更早已是拼得激烈，而且每一家都在加大硬體實力，想要分食蘋果的手機、平板、筆記本市場，但反觀蘋果能搶其他三家公司核心生意的地方並不多，無疑是蘋果的一項危機。

微軟很好但驚喜度少，Google恐有數據爭議未爆彈

目前外界點名了這四家是最有機會登上萬億美元身價的公司，但誰的機率比較大，DT君認為，微軟可以說是表現最平穩的公司，但也因為平穩，短期內很難讓外界看到有什麼大突破的驚喜，特別是微軟的轉型已經完成了一大半，日前宣布組織改組，把設備事業與 Office 部門整並為「體驗與設備（Experience & Devices）」部門，部份 Windows 平台則與 Azure 雲平台合併為「AI 與雲端（Cloud+ AI）」部門。

有人將此次改組解讀為是一個時代的結束，但倒不如說，一個時代早就已經結束，畢竟微軟已經花了 4 年的時間轉型，現在只是對外界「正名」微軟是雲公司，而非操作系統軟體公司。再加上，企業市場的步調本來就比較緩慢，一項新技術的導入往往需要花數月甚至是一年時間來評估，例如各項人工智慧服務，可以想像微軟在未來依舊會是很重要的科技巨頭，但是股價是對未來的預期，短期來看，微軟市值破萬億的機會可能不如3A高。

那麼，Google呢？ Facebook 濫用用戶數據案爆發後，同樣掌握極大量用戶資料的 Google，極有可能就是下一個踩到數據保護地雷的人，原因沒有別的，因為 Google 一直就是個侵犯個人隱私的前科犯，Google 從 2013 年開始就不斷被美國、特別是歐洲國家的政府因違反數據保護法而被開出多張罰單。

圖 | Google曾被點名濫用數據／侵犯隱私一覽

另外，被 Google 收購的 DeepMind 也曾有類似麻煩，DeepMind 與 NHS Trust簽署一份 5 年期合作協議，允許 DeepMind 透過一款 APP 處理及使用 NHS 旗下 160 萬名病患的醫療資料，但也被舉報侵犯隱私，英國資訊委員會（The Information Commissioner"s Office，ICO）經過一年調查，判定該項協議已經違反數據保護法。

隨著歐盟史上最嚴格的個人資料保護法GDPR，即將在 5 月 25 日正式實施， 2018 年絕對是隱私保護議題回歸的關鍵一年，Google 強調已經花了 18 個月準備 GDPR，但是從它早就被歐盟國家盯上的歷史來看，隱約能夠感受到可能有一場風暴會撲向 Google。同時，最強勁的對手亞馬遜更獲得投資人的看好，不僅是亞馬遜 AWS 的市佔率遙遙領先 Google，還因為亞馬遜進軍線上廣告，直搗 Google 的核心業務。因此，這場市值爭霸戰可以說是亞馬遜及蘋果的寶座之爭。

中國BAT有沒有機會參與？

那麼，中國的互聯網公司有沒有機會參與這場萬億身價的競賽？其實在去年底一家公司 MKM Partners 的分析師就點名看好阿里巴巴的成長動能，若美股牛市持續，阿里將是最有機會成為市值破萬億美元的中國公司，不過預計在 2020 年會有機會。

嚴格說來，中國的 BAT 有機會，但應該不會比美國公司先達陣，因為目前差距還是挺遙遠，以美國時間 5 月 1 日的收盤價來看，阿里巴巴市值約 4612 億美元，騰訊為 4763 億美元，百度更是只有 877 億美元。先前當 Facebook 受到數據醜聞事件影響，股價多日重挫，騰訊的市值一度超越了 Facebook，成為全球第五大市值的公司，不過隨著 Facebook 交出亮眼財報，股價已有回升，目前 Facebook 的市值站回了 5000 億美元。

武器：人工智慧

亞馬遜前幾日公布上季財務成績，凈利率衝上 16 億美元，比去年同期翻倍，更被華爾街分析師喻為是「近乎完美」的財報，這一家「所有商業規則例外」的公司將會是蘋果最強勁的對手，特別是現在進入了人工智慧競賽的時代。

亞馬遜和 Google 在AI的投入不遺餘力，兩者透過在全球布下的雲計算基礎，將機器學習等 AI 工具放上雲端，讓企業、開發者可以快速取用 AI 服務（AI as a Service），這點是蘋果完全缺乏的，另一點，這兩家公司不僅在內部已經大量使用AI，以提升運作效率，例如亞馬遜電商業務用AI做庫存管理，Google 的資料中心以 AI 做能源管理，更將 AI 落實在許多對外的服務里，包括商品推薦、線上翻譯等，亞馬遜和 Google 儼然已是人工智慧的代名詞。

而且雲服務業者都將眼光瞄準了一個新的領域，人工智慧即服務（AI as a Sevice）將是非常重要一項服務，雲服務業者陸續提供從底層的算力如 GPU、FPGA、TPU、到深度學習平台框架、工具，再到上層的應用，例如已經訓練好的圖像識別、語音識別、機器翻譯等模型，把這些軟硬體放上雲端，有需求的企業只要向雲計算服務商購買，按照使用多少資源、多久時間來計價，而不必花時間建立自己的AI團隊或開發應用。這個模式不僅有助於實現AI普及化，也可以看出提供IT基礎設施以及AI模塊的雲業者的重要性，這就是亞馬遜非常強的利基。

儘管蘋果積極布局人工智慧，雖推出具備 AI 功能的 A11 Bionic 晶片，但在 AI 基礎理論研究上，直到 2016 年底才發出「第一篇」人工智慧相關的論文，AI相關專利也比亞馬遜及 Google 少得多，在人工智慧領域布局的深度和廣度還是落後兩大對手。而蘋果也見到自己在人工智慧的落後，挖來了前 Google 搜索和人工智慧主管John Giannandrea，負責執行蘋果「機器學習和人工智慧戰略」，並成為直接向蘋果 CEO 庫克報告的 16 位高管之一，此舉被視為是蘋果希望在 AI 實力上能儘快趕上競爭對手。

下面的圖表是三A巨頭歷年來重要收購

奇襲部隊：Lab126瞄準智能硬體

蘋果在科技領域依舊有重要的領導性地位，iPhone X憑著人工智慧的光環降臨，但可惜的是，並未給予用戶太多特殊的體驗，反而換來 FaceID 面部解鎖應用不方便、Animoji 很無聊等評論，再加上價格昂貴等，都導致 iPhoneX 銷售欠佳。

其實，蘋果在硬體創新的能力大概在 iPad 自 2010 年發布以來就開始顯得有點老態龍鍾，近年最具創新性的硬體產品並不是 Apple Watch，也不是硬體規格提升的 iPhone，反而是亞馬遜的智能音箱 Echo 。

亞馬遜設在矽谷Sunnyvale的神秘研發實驗室Lab126，在2004年成立以來一直低調練兵多年，最初很多設計的產品是偏向實驗性質，從未走入市場，後來有了Kindle電子書、平板電腦，但真要讓這個神秘部隊大翻身的就是智能音箱Echo，不僅讓亞馬遜在智能家居一戰成名，更把想了很多年智能家居大計的蘋果甩到後頭。

亞馬遜對硬體的企圖心也越來越大，目前 Lab126 官網上就大舉徵才，釋出機器人、硬體穩定度工程師等職缺，盛傳亞馬遜也在開發智能眼鏡，此舉標誌著亞馬遜希望成為硬體的一股新勢力，與蘋果和 Google 等公司競爭。

圖｜知名的研究機構CB Insights做了一個頗有趣的分析，他們拿Facebook、Apple、微軟、Google和亞馬遜（俗稱的FAMGA）2008～2017年財報電話會議記錄做分析，發現蘋果最愛談論其他對手，尤其愛點名Google，反觀亞馬遜似乎相當不在意競爭，極少提到這些巨頭，只談論客戶。 （資料來源：CB Insights）

主戰場：智能家居

過去蘋果採取硬體＋軟體＋生態系的優勢已經不再，因為三位一體已經成為業界創新的基本要求，另外，蘋果的優勢一直是靠著 iPhone 帶來豐厚的出貨量跟利潤，但近年也面對許多快速崛起的中國智能手機公司的挑戰，根據調研機構 Canalys 最新報告，蘋果在中國市場已掉出前四名，落後華為、OPPO、Vivo及小米，而且蘋果開始有意走低價路線，以繼續推動 iPhone 的銷售量，但亞馬遜的創新技術往往更讓人驚艷，除音箱之外，Amazon Go無人商店、無人機載貨等全都跟 AI 息息相關。

Future Today Institute 創始人、紐約大學教授 Amy Webb 指出，2018 年將是傳統智能手機終結的開始，智能助理正變得無處不在，預測到 2021 年，有一半以上的計算都將通過語音完成。

語音交互將會是下一個重要埠，就像當初的觸控一樣，而各大業者的戰場也轉到了智能家居，在每天的 24 小時里，除了辦公室、交通工具之外，家就是每個人花最多時間的場域，作為控制中樞的智能音箱，可喚醒各種居家的自動化服務。

亞馬遜的 Echo 搭配眾多開發者賦予 Alexa 更多應用技能，已走進不少家庭的中心，最近還收購了智能門鎖公司 Ring，連幫你打開或關閉家門都做。而 Google 的 Google Home 目前市佔位居第二，蘋果的 HomePod 雖已開賣，但時間已經比對手晚了 1～2 年，在今年的 CES 上就能明顯感受到蘋果在智能家庭的弱勢，欠缺家電、家用設備生態圈夥伴的串連，就很難給用戶一個完整的智能家庭體驗，蘋果的 HomePod 短期很難追上 Echo。

不過，基於蘋果的品牌魅力，不少消費者還是對蘋果有相當高的期待，但是，蘋果若在今年秋季發表會依舊無法端出讓人驚艷的產品，相信那時將是亞馬遜市值超越蘋果的最佳時機。

新戰線：醫療健康

除了在智能家庭正面交火之外，三大巨頭更不約而同都相中了醫療健康行業。 「21 世紀最大的革命，會是生技和科技的匯流，一個新時代正在開始。」已故蘋果創辦人賈伯斯在 2011 年清楚表達了他的看法。蘋果的策略是以 Apple Watch 硬體搭配 HealthKit 及 CareKit，與生態系夥伴合作開發醫療感測相關軟硬體，並加入美國食品藥物管理局（FDA）推出的 FDA Pre-cert 前導計劃（pilot program），以加速健康科技的創新與進入市場的時程。

圖 | 亞馬遜創始人Jeff Bezos

亞馬遜創辦人 Jeff Bezos 對醫療產業同樣情有獨鍾，他在 1999 年就曾購買線上藥局 Drugstore.com 四成股權，近年領投了專門研究細胞衰老、開發抗老藥品的公司 Unity Biotechnology、用血液檢測癌症的初創公司 Grail、癌症免疫治療公司 Juno Therapeutics、 線上挂號平台 ZocDoc 等。

在亞馬遜內部，就有一個代號「1492」的團隊，以哥倫布在 1492 年發現美洲大陸的歷史來命名，將醫療視為是亞馬遜應追尋的新大陸，專攻醫療器材研發，前陣子更出大招，與 JPMorgan、Berkshire Hathaway 聯手進軍醫療保險業，三方將合資成立一家不以營利為目的的醫療保險公司，初期僅服務三家公司旗下約 84 萬名員工，及眷屬，業界人士就分析，未來極有可能會與藥商、醫院直接協商，利用資料庫控管服務成本，對於醫療保險業者、藥品給付管理公司會是一大衝擊。

Google在醫療領域投入不少，利用 AI、ML 來協助醫院做醫療影像辨識，更值得注意的是，Alphabet 旗下神秘生醫公司 Verily 在進行許多相當創新的案子，像是 Verily 在加州的 Fresno 釋放一種透過機器培養、染有特殊細菌的公蚊（此細菌對人體無害），與野生母蚊交配後，母蚊產下不會孵化的死卵，進而達到滅蚊的目的，先前 Verily 也在研發可監控血糖的隱形眼鏡，以及自動對焦的遠視隱形眼鏡，都十分具有話題性。由於醫療領域涉及的難題較多，包括臨床實驗、醫療認證、監管等，還很難說3A誰會勝出，需持續關注後續策略和合作對象。

誰能率先成為「一萬億美元市值的公司」，或許有人認為這只是股市正常波動，或是一場資本遊戲罷了，不過，實際代表了一個重要的商業意義—何者的戰略和夢想比較受到認同，可以做為評估一家公司發展性、成長性的指標。

亞馬遜從去年開始就是美股的飆股，今年2月中旬市值首次高於微軟，坐上美股第三大市值公司的寶座，隔了不到一個月，又一度幹掉Alphabet，成為市值第二高的美國上市公司，目前看來，跟馬斯克一樣玩火箭發射的Jeff Bezos，有著大膽進攻的個性，又讓人猜不透他的商業布局，他為亞馬遜擘劃的藍圖似乎比日漸平庸的蘋果更引人入勝，接下來，亞馬遜的市值會超越蘋果嗎？

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