金融危機已過去十年，美國致命問題仍未解決，很多人擔憂借錢過日子的遊戲或提前結束

美聯儲在今天（5月4日）的會議上維持利率不變，並表達了對近期通脹攀升，接近聯儲2%目標的勢頭將會持續的信心，這意味著，美聯儲在6月升息的軌道上，事實上，美聯儲決策者已經預計到3月通脹將會回升，並強調稱2%的目標並不是通脹上限。

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而今年以來美國通脹預期明顯提升，更是推高美債收益率的主要原因，一方面，由於地緣衝突原因，另一方面，國際油價也出現了超預期的上漲。所以，隨著資金流入美國增加，只要美債收益繼續上漲，美國政府的債務利息支出就會膨脹，財政赤字會急速增加，此時，「無計可施」的美聯儲怎麼辦？只能是引爆經濟危機，製造資本的避險效應，壓制美債收益率，而從上周美股的大跌就是最好的印證。

事實上，我們注意到，在今天美聯儲會議前幾天，美聯儲理事布雷納德在4月4日已經作出了一些暗示，她表示，高資產價格及美國財政刺激導致經濟壓力升高，意味著市場或許尤其難以承受意外衝擊。她警告稱，市場不確定美聯儲可能對財政刺激和經濟升溫作出如何反應。

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然而，值得關注的是，雖然美國十年期國債的收益率創下新高，但是在金融危機爆發十年之後的今天，美國的經濟學家和金融專家們仍無法就「最新收益率究竟預示著即將到來的經濟奇蹟還是迫在眉睫的危機」達成一致意見。

City-journal網站稱，這實際上，反映出一個難題，那就是雖然美國經濟當前運行良好，但在很大程度上卻依賴於美國人借貸太多、太快，並且利率過低，從而帶來另一個實際存在的風險，因為，正常利率會扼殺這種由債務推動的繁榮。事實上，我們多次提及，美國在2008年債務危機之後的十年里，仍然沒有擺脫對借貸的依賴，靠債務來驅動經濟發展，也就是說，美國對這一根本的致命問題仍未解決。

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與此同時，正如下圖所示，我們注意到，越來越多的跡象表明經濟有可能會出現衰退。美銀認為，儘管有較高紀錄的美股收益、美聯儲縮表、減稅及超預期低失業率、大宗商品價格加速上升等同時發生，但自全球同步復甦以來，雖然近日收益率曲線變陡，但目前美國的收益率曲線還是最平滑的階段。

同時，高盛分析師Jan Hatzius等在近日一份報告中做了一個極端環境的壓力測試，試圖分析當國債收益率大幅上升至4.5%時，美國經濟和市場將受到什麼樣的影響？高盛壓力測試發現，將導致美國經濟急劇地放緩，但不會出現衰退，同時將導致股市暴跌20%-25%，對2018年和2019年GDP增速的負面影響分別是減少0.5個百分點和1個百分點。成功預測上一次美國經濟泡沫的基金經理James Stack也持相同的看法，他對CNBC稱，美國經濟最大的危險就是發生在經濟復甦表面下的實質性的經濟衰退。

上述機構做出如此預測，我們一點都不奇怪，因為，連美國國家情報總監科茨在數周前也表示，美國的國家債務已上升到21萬億美元以上，對美國的經濟和國家安全構成「嚴重威脅」。雖然市場在不斷的預警，但美國總統特朗普發布的2019財政年度的預算案，還是放棄了1年前做出的在未來10年消滅預算赤字的承諾。不出所料，今天（5月4日）美國財政部在季度再融資聲明中表示，打算在今年晚些時候再推出新的兩個月期國庫債券，幫助政府「以最低成本」融資需求。

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事實上，「今天，美國人所背負的債務數字已經遠遠超出此前任何一個時代」，美國歷史上最偉大的美聯儲主席、美國和世界經濟影響最大的金融泰斗保羅-沃爾克（Paul Volcker）在一年前這樣告訴《紐約時報》：

「不錯，這種情況自1950年後便未曾見過。長期而言，由稅收和支出政策驅動的持續債務增長將製造出巨大的財政挑戰。廣受尊敬的國會預算辦公室已經預測到本世紀中期美國債務佔比將升至GDP的140%（目前約為105%）。」

身高二米的Paul Volcker(圖中)被稱為美國金融「巨人」 / 圖片來源 Effective

然而，這一驚人的數字被多數人所忽視，美國大多數政客、金融巨頭和經濟學家們樂於將經濟的「復甦」的功勞攬在他們自己身上，但卻忽視了是什麼造成了復甦！

雖然，在過去半個世紀里，美國經濟創造了巨大財富，但並不是所有美國人都從中分到了一杯羹，但今天，很多的美國人正在擔憂，他們害怕借錢補窟窿借錢過日子的遊戲或即將提前結束！

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美國Business insider報道，目前有57%美國人的儲蓄還不到1000美金，最新數據顯示，美國的信用卡債務總額已經達到了1.0217萬億美元，創歷史新高。去年美國家庭信用卡債務的平均值大約為16000美元，因為，據ZeroHedge分析，達到美國有史以來最高的收入不均或將引爆公共養老金這顆「金融原子彈」，同時，利率刺激美債收益率上升，進而擠壓股市等高估值資產也讓他們感到擔憂和害怕。

這是一張我們見過的，最簡潔且最能夠體現美國收入不均現狀的曲線圖

圖片數據來源《紐約時報》

對此，720 Global公司的創始人Michael Lebowitz曾表示，「大多數美國消費者，尤其是處於底層的80%的人群，把能借的錢都借了，未來這些債務的償還壓力將像一條濕毛巾一樣，拖累著美國的經濟增長。」，最近的一份哈里斯民意調查發現，在18歲至36歲的美國千禧一代中，近一半(49%)的人沒有足夠的資金來支付500美元的應急費用，而34%的歲數更大一些的成年人表示也有同樣的情況。

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而國際貨幣基金組織(IMF)近期的一份研究報告為我們做了最好的解釋，再次拉響了美元債務泡沫的警報，報告稱，「高水平的家庭債務加深並延長了一個國家經濟的衰退，現在，美國國內的家庭債務正處於經濟衰退前的水平，並創造了一系列大量的經濟陷阱。（完）

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