小米炸裂！港股上市估值千億美元，雷軍衝擊中國首富，更有工號前100員工成億萬富翁

最新 05-03

中國基金報泰勒、吳君、姚波

今天，小米要赴香港上市啦。

小米集團5月3日於香港交易所上載IPO文件，中信里昂、高盛與摩根士丹利為聯席保薦人。初步招股文件顯示，小米計劃將30%IPO募集資金用於研發及開發智能手機、電視、筆記本電腦、人工智慧音響等核心產品；30%用於擴大投資及強化生活消費品與移動互聯網產業鏈；30%用於全球擴展；10%用作一般營運用途。

我們來劃個重點。

1、港交所「同股不同權」第一股

自4月30日起，港交所新制定的《新興及創新產業公司上市制度諮詢總結》正式生效，在原有的制度基礎上，「同股不同權」的公司將可以在港交所申請上市。

「小米如果沒有來港上市，會感到驚訝。」港交所總裁李小加曾這樣公開表示。

2、雷軍在小米占股多少？

雷軍到底在小米有多少股票呢，相信這是我們都想知道的。畢竟這可能關係到今年中國富豪頭銜的歸屬。

據披露，在股權結構上，執行董事、董事會主席兼首席執行官雷軍持股比例為31.4%，如計入總股本ESOP員工持股計劃的期權池，則雷軍的持股比例為28%。通過雙重股權架構，雷軍的表決權比例超過50%，為小米集團控股股東。

小米披露了上市前的持股比例情況：

聯合創始人、總裁林斌持股13.33%

聯合創始人、品牌戰略官黎萬強持股3.24%、

聯合創始人、高級副總裁洪鋒持股3.22%

聯合創始人、高級副總裁劉德1.55%

聯合創始人、高級副總裁王川持股1.11%

順為資本CEO許達來持股2.93%。

小米上市前離職的聯合創始人、原戰略副總裁黃江吉持股3.24%

聯合創始人、原首席科學家持股1.43%。

小米多輪投資方晨興資本持股17.19%

其他投資者共計持股21.34%。

3、小米營收構成

招股書顯示，小米的總收入：2015年668億元、2016年684億元，2017年1146億元。（人民幣）

營業紀錄期，小米大部分收入來自智能手機銷售。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，智能手機部分分別貢獻其總收入的80.4%、71.3%及70.3%。

不過小米稱，儘管大部分收入來自智能手機銷售，惟我們擬通過擴展互聯網服務及銷售IoT與生活消費產品，進一步擴大收入來源。

2015年、2016年及2017年，IoT與生活消費產品分別貢獻小米總收入的13.0%，18.1%，20.5%。

2015年、2016年及2017年，互聯網服務分部分別貢獻小米總收入的4.9%、9.6%及8.6%。目前小米主要從廣告服務及互聯網增值服務（主要包括遊戲）賺取互聯網服務收入。

小米表示，倘我們不能按預期擴大收入來源，則可能繼續高度依賴智能手機銷售賺取大部分收入。智能手機銷量減少或價格下跌、用戶喜好轉變或智能手機出現嚴重質量問題可能重大不利影響我們的業務及經營業績。

截至2018年3月，MIUI月活用戶超過了1.9億，用戶每天使用小米手機的平均時間約4.5小時。2015年、2016年、2017年，小米互聯網服務收入分別為32.4億元、65.4億元、98.9億元。

4、硬體綜合利潤將永遠不超過 5%

從小米誕生第一天起，雷軍就一直說，小米手機幾乎不賺錢。

在提交招股說明書之前的小米 6X 發布會上，雷軍曾公開承諾：從即日起，小米向用戶承諾，每年整體硬體業務（包括手機及IOT和生活消費產品）的綜合稅後凈利率不超過5%，如超過，將把超過5%的部分用合理的方式返還給小米用戶。

而招股書的數據也印證了這一點，2017年的利潤率為4.7%。

6、小米手機全球份額第四名

小米公司成立於2010年4月，目前小米是全球第四大智能手機製造商，並建成了全球最大消費類IoT 平台。

招股說明書顯示，按照2017年四季度智能手機銷售商按出貨量計算的全球市場份額，小米為7.2%，而老大蘋果的市場份額是19.7%。

7、小米的海外市場到底怎麼樣?

招股書顯示，截止2018年3月31日，小米的產品銷往74個國家和地區，國際收入（尤其是印度）佔比大幅增長。2016年海外市場銷售額為人民幣91億，2017年快速增長到人民幣321億。

數據顯示，小米2015年，2016年和2017年的中國大陸以外地區的收入佔總收入的比例分別為6.1%，13.4%和28%。

小米的海外市場有多大？艾瑞諮詢數據，小米已成為全球最受認可的消費類電子品牌之一。到2018年3月底，小米的產品已進入全球74個多國家和地區。根據IDC統計，到2017年四季度，小米全球15個市場智能手機出貨量排名前五。

比如小米正式進入印度市場三年半後成為印度出貨量最大的智能手機公司，根據IDC統計，到2017年四季度的市場份額達到26.8%。另外小米印度在2017年還是印度第三大線上直銷平台。

為什麼小米在海外能做得那麼好？

招股書表示，小米擁有本土化的產品和研發團隊，根據印度當地情況定製產品和服務。比如為智能手機涉及增加雙層石墨散熱膜，降低手機溫度；還有，調整智能手機充電器，應對印度電力供應波動情況。

8、小米估值多少？雷軍身價幾何？

小米公司的估值要從小米公司的商業模式談起。通常公司的估值要看凈利潤，然後乘以行業的市盈率，不過對於互聯網公司則有所不同。由於互聯網公司的消費基數大，增長快，甚至不少公司的凈利潤還是負值，很難簡單的用凈利潤來計算公司的估值。招股書說明書里需要關注的是企業的盈利模式、用戶數、盈利增速、同時也需要考慮到相應的市盈率倍數。

從小米的融資歷史來看，小米從2010年到2014年先後經歷了5輪融資，2010年融資4100萬美元，估值2.5億美元；2011年到2013年三次融資至少在3億美元以上，到2013年底的估值已經達到了100億美元；到最近一次融資是2014年，包括向新加坡政府投資公司以及雲峰基金等共計融資10億元人民幣，此次估值以及達到了450億美元。

據一財科技披露，接近小米IPO中介方的人士稱目前保薦人、投行、潛在投資人普遍接受的估值在700億美元。市場預測，小米IPO之後短期的估值超過千億美元把握較大。

按此計算，小米的市值將超過目前的京東，很有可能超過目前的百度，改寫BAT的局面，成為僅次於騰訊和阿里巴巴的第三大國內科技股巨頭。截止目前京東的市值在526億美元，百度的市值在865億美元。

從目前雷軍佔到小米31.4%的股份來計算，其最終的身價就是小米公司估值的31%。如果保守以700億市值計算，雷軍將在小米上市後身價一躍達到210億美元以上。若小米市值突破 1379 億美元，雷軍就將問鼎中國首富。

而網上更有討論說，一旦上市，小米工號靠前的員工可獲得財務自由。工號前100位的，將躍升為億萬富翁，工號前1000位的也至少是千萬身家。

公司上市、員工暴富的大戲又將上演，「人無股權不富」這句話再次被驗證。

9、小米上市哪些股票或受益？