小米IPO：小米金融未來或分拆出小米集團，貸款餘額81億元

2018年5月3日，港交所披露了小米集團（簡稱「小米」）的招股書。招股書顯示，2017年度，小米金融的收入及稅前損失分別佔小米的0.7%及不足0.2%，但小米金融總資產佔小米的比重已然高達14.1%。雖然並非是小米的核心業務，但小米金融在小米生態中已經是重要一環。

小米金融有多少棋子

小米招股書顯示，小米成立了金融服務部門小米金融。小米金融的實際控制人為雷軍，具體負債操盤的是小米聯合創始人、高級副總裁洪鋒。

在上市前，小米金融的1億股已發行股份均由小米持有。其中，小米執行董事、創始人、董事會主席、首席執行官兼控股股東雷軍擔任策略性角色，持有4207萬小米金融股份，相當於小米金融已發行股份的42.07%

小米在招股書稱，小米金融業務並非小米核心業務，但涉及小米核心業務的不同業務模式、價值鏈、生態鏈、風險情況和增長策略。

除了前述小貸、保理、徵信和保險經紀，小米還布局了銀行，並在湖北謀求消費金融牌照。2016年12月28日，新網銀行成立，註冊資本30億元。雷軍實際控制的北京小米電子軟體技術有限公司持股新網銀行29.5%。

自2015年推出金融業務後，小米金融的核心業務目前分別是支付和貸款，並和小米通過多方面合作產生聯動效應。

7個方面產生協作

小米在招股書中稱，為精簡金融相關業務的經營實體，未來可將小米金融完全自小米分拆出去，使其不再為小米的合併附屬公司，目前已經完成小米金融重組。

2017年度，小米金融的收入及稅前損失將分別佔小米約0.7%及不足0.2%；截至2017年末，小米金融總資產佔小米約14.1%。

無論小米金融是否分拆獨立出去，小米金融背靠的大樹始終是小米，並已經在多個方面合作，以實現互惠共贏。

根據小米金融的框架協議，小米金融與小米在產品供應、數據共享及協作、知識產品許可、付款及結算服務、營銷服務、全面支持服務和金融服務等7個方面會有合作。

1、產品供應

小米集團向小米金融供應產品，包括智能手機及其他消費電子產品。

截至2015年、2016年及2017年止三年度，小米金融向小米支付的購買價總額分別為40萬元、20萬元及330萬元。預計截至2018年、2019年及2020年12月31日止三年度小米金融向小米最高採購額的年度上限，分別為1.73億元、6.21億元及10.87億元。

年度上限採購額主要根據預期小米金融從小米採購的產品數量而釐定，因小米金融即將推出產品租賃業務及相關業務日後增長估計會大幅增長。預期小米金融產品租賃業務涉及小米金融自小米購買手機等產品後將該產品租給用戶。小米對產品租賃計劃持有樂觀態度，認為需求較大，因此小米金融向小米採購的產品數量亦會增加。

2、數據共享及協作

小米及小米金融須將用戶使用小米或小米金融產品或服務而收集或產生的數據，提供給小米及小米金融聯合維護的大數據平台。在小米和小米金融共享這個大數據平台時，任何一方無須向另一方支付任何費用或其他報酬。

3、知識產權許可

小米向小米金融授予免許可費許可，供小米金融使用有關小米金融的產品及服務品牌的若干商標、標誌及域名，乃至專利與技術。

4、付款及結算服務

小米金融為小米提供線上線下付款及結算服務及其他輔助服務。

截至2015年、2016年及2017年12月31日止三年度，小米向小米金融支付的服務費總額分別為4030萬元、4390萬元及4990萬元。

小米預期截至2018年、2019年及2020年末止三年度，前述交易應付最高累計費用的年度上限，分別為1.7億元、2.5億元及3.9億元。小米稱，前述交易的年度上限主要根據過往交易金額及預期通過小米金融運營的平台及提供的服務促成的交易量與付款金額而釐定。

5、營銷服務

小米與小米金融互相提供綜合營銷服務，包括線上及APP營銷服務、人流重定向、市場推廣、交叉營銷、營銷分析、移動設備的廣告及APP預安裝。

小米向小米金融提供的營銷服務，主要是在小米手機預安裝小米金融旗下的APP。近三年，小米金融向小米支付的總營銷服務費分別為970萬元、180萬元和7080萬元。此項費用預計未來三年上限分別為3.39億元、5.43億元及8.28億元。

目前為止，小米金融尚未對小米在營銷上產生幫助。

6、全面支持服務

小米與小米金融互相提供全面支持服務，包括數據服務及系統、人力資源、勞工服務、行政服務、分析、辦公空間、辦公系統及支援服務、軟體及系統、法律及會計服務、銷售服務、營銷發展、技術支援服務、研究及開發服務、僱員培訓及招聘、管理服務、採購功能支援服務、資訊科技服務、軟體開發、產品銷售及代理服務、營運及維護服務和諮詢服務。

7、金融服務

小米及小米金融相互提供金融服務，包括借款及其他信貸和擔保服務以及可能包括結算服務、承兌票據、委託貸款、信託貸款、信用驗證、資產支持證券及融資、財務及融資諮詢、諮詢及保險在內的其他金融服務。

就小米為小米金融提供的金融服務而言，主要是資金。2015年、2016年及2017年，小米金融就小米提供貸款的未償還金額分別為290萬元、6.1億元及56.25億元。預計未來三年，前述交易小米向小米金融提供金融服務最高金額的年度上限分別為127.7億元、149.5億元及145.5億元。此項交易預期大幅度增加主要是預計小米金融提供的保理服務需求較大，因此增加小米金融的資本要求。

小米金融依靠小米的用戶、場景，開展金融服務，目前主要是做支付和貸款。

小米財報顯示，其應收貸款主要包括向用戶提供互聯網金融業務的附屬公司貸款。

小米的貸款產品包括分期付款貸款及消費貸款，用戶可分別使用該等貸款購買小米硬體及滿足其他財務需求。媒體報道顯示，小米貸款擁有5000萬預授信用戶，其授信額度範圍為1千元至20萬元，，還款期限有6、9、12個月，件均6000左右。

財報顯示，小米應收貸款由2015年末的1億元大幅增加至2016年末的16億元，再增加至2017年末的81億元，主要是由於互聯網金融業務增長。截至2018年3月31日，已償還截至2017年末的應收賬款為45.4億元，即53.9%。

在2017年末，小米應收貸款減值撥備額為2.7億元，較2016年末有較大幅度增長。這與放款額總體增長較快有關。根據財姿一家此前獨家披露，截至2017年11月初，小米貸款平台累計放款額超300億元，貸款餘額近百億元，累計服務用戶突破100萬，不良率低於1%。

業務迅猛發展的小米貸款，資金來源主要是向銀行借款、發行資產支持證券和通過信託募集資金。

2016年，小米向寧波銀行借入短期借款3.5億元。截至2016年末，小米還款0.5億元，餘下的借款以銀行存款0.9億美元作抵押。在2017年，小米還清寧波銀行剩餘借款，再獲一筆新的短期借款3.5億元。

Wind顯示，小米小貸作為發起機構、原始權益人的資產支持證券共8單，發行總額43億元，目前均處於存續期。

另外，小米亦通過信託進行的數輪籌資共籌得12億元資金。

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