小米上市了，你又被同齡人拋棄了嗎？

最新 05-04

對於手機圈，還有互聯網圈，小米上市，無疑都是一個大新聞。

2010年4月創立，2011年正式對外發聲並急速擴大隊伍規模。能夠熬到現在的大有人在（當然也有人離開，包括前幾天公開的兩名創始人），熬住的不僅是時間，還有金錢。

也對，時間就是金錢。

2018年5月3日，小米今日正式提交招股書，將在港交所上市，小米也將成為今年港交所推行「同股不同權」的新政之後，第一家在港交所上市的高科技公司，也有望創下新股募資金額之最。

最令八姐仰望的除了上市這件事，還有八姐的幾個朋友，幾年前跳槽進入小米的那幫「愣頭青」現在聽說已經財務自由了...請收下我的膝蓋。

某甲，當年螞蟻金服許3萬股阿里股票，用金鋤頭猛挖，甲依然對小米不離不棄，放棄了唾手可得的機會。以今天的阿里股價論，僅股票這一項就值3000+萬，還不算每年不低的現金收入。

也許看管會覺得某甲虧了，但是反過來不也證明在小米給的期權更誘人？如果按照800~1000億美元的市值計算，某甲的收益至少也是數千萬級別。

某乙，設計師，應該屬於小米前100員工了，最初的工作是設計、維護小米論壇。乙熱愛本職工作，熱愛小米，在小米公司一呆到底。更神奇的是，當雷軍多次表示「5年內不上市」並為持期權的員工開通內部買賣渠道時，乙「收購」了不少同事的期權。據同事在估值450億美元時概算，已手中的期權近1億。

如今，上市的鐘聲將敲響，小米的市值按照800~1000億計算，某乙的身價大概率超過2億，瞬間甩開無數的同齡人。

言歸正傳，從財報的內容來看看小米的盈利狀況吧：

2017年的綜合利潤率4.7%

首先是小米的賺錢能力

小米2017年利潤為53.6億元，2016年凈利潤18.9億元，2015年虧損3.03億元。小米2017年總營收為1146億元，較2016年的684億元增長67.5%，小米2015年的營收為668億元。

小米2017年收入移動終端所佔比重為70.3%，互聯網服務佔比20.5%，IoT和智能硬體佔比8.6%。2015年，小米移動終端收入佔比80.4%。它正在成為一家以智能手機和智能硬體為核心的互聯網公司。

雷軍說的5%是在忽悠人嗎？

在小米披露招股書的一周前，雷軍公布了一個引發行業熱議的信息：小米每年整體硬體業務的綜合稅後凈利率不超過5%。

這其實是小米對外界表明了未來發展方向，它不是一家硬體公司，不單純靠硬體獲取主要利潤，而是一家互聯網公司，通過控制硬體利潤帶來的性價比來迅速積累、擴大用戶基數，帶來高活躍度、高轉化和持續高留存率的互聯網用戶群體。小米在今日公布的招股書中也顯示，智能手機銷售佔據其絕大部分的收入，但互聯網服務業務成為它重要的利潤來源。

事實上，從小米創立開始，雷軍就一直強調小米硬體是貼近成本售賣，幾乎不賺錢。但只講硬體不一定是好「故事」，無論全球智能手機出貨量還是中國智能手機行業都在繼續負增長，今年一季度國內手機出貨量僅為8737萬部，同比下降26.1%,其中，國產品牌手機出貨量更是同比下降27.8%。不過好消息是5G商用的臨近，以及海外市場的更大機會。

從硬體方面看，經歷了2016年的補課和2017年的逆轉，去年小米手機出貨量達到9240萬部，從第三季度開始重回世界前四，到了今年第一季度，只有華為和小米實現了同比增長。在印度市場，小米手機第三季度以來居於市場份額第一。

但若把小米看作是一家需要有海量用戶基礎的互聯網公司，硬體只是一個入口，主動控制硬體利潤帶來的性價比將有助於小米迅速積累、擴大用戶基數，帶來高活躍度、高轉化和持續高留存率的互聯網用戶群體。

如何給小米估值？

近幾年，小米的每輪融資幾乎都是「三級跳」。2010年底，小米公司完成金額4100萬美元的A輪融資，估值2.5億美元；2011年12月，小米公司獲得9000萬美元融資，估值10億美元；2012年6月底，小米公司融資2.16億美元，估值40億美元；2013年融資完成後小米整體估值達100億美元。最新一次公開融資信息是2014年，總融資額11億美元，估值450億美元。

現在小米到底價值幾何？坊間傳聞可信度較高的說法從600億美元到1000億美元不等。接近小米IPO中介方透露，眼下保薦人、投行、潛在投資人普遍接受當前估值至少在700億美元，IPO之後會短期內市值超過1000億美元把握很大。「雷軍和他的團隊經驗非常豐富，定價時有所保留，這讓大家都有錢賺，也為後面市值管理留下了很大空間。」他稱。

截至招股說明書籤署日，在股權結構上，執行董事、董事會主席兼首席執行官雷軍持股比例為31.4%，如計入總股本ESOP員工持股計劃的期權池，則雷軍的持股比例為28%，

根據招股書披露，小米實行雙重股權結構，分為A類股份和B類股份。當股東表決時，A類股份持有人每股可投10票，B類股份持有人每股可投1票。根據雷軍持有A類和B類股票的情況，雷軍的表決權比例超過50%，為小米集團控股股東。在經過多輪融資後，小米仍然保持管理團隊的獨立決策權，這有利於公司規劃和執行長期戰略。