醫藥板塊表現搶眼 精準信息 莊園牧場 欣旺達伊利股份

具體到A股市場來說，資管新規規範的是股市資金的來源問題，因此，資管新規對於A股市場的規範化發展具有積極意義。比如，回顧A股市場歷次大的股市起伏，通常都伴隨著不合規資金的入市與清退。在股市低迷或行情起步階段，市場往往對不合規資金的入市睜一隻眼閉一隻眼。而一旦行情火爆之時，包括銀行在內，都是上下一致清理違規資金進入股市的問題，由此導致股市行情的大跌或暴跌。如2014年-2015年的瘋牛行情，先是默認槓桿資金的入市，結果槓桿資金蜂湧而入，將大象炒得跳舞，將豬炒得飛上了天。但隨後股市去槓桿，股市暴跌，股災來臨。這就是由於股市資金來源不規範所導致的。有了資管新規的出台，股市資金來說不規範的問題基本上就迎刃而解了。

至於從短期來說，會對股市行情的發展構成一定的負面影響，影響到股市資金的來源問題。就資管新規來說，結合到股市，有兩點尤其值得關注。一是打破剛性兌付，二是金融去槓桿。

所謂剛性兌付，就是資管產品到期後，資管公司必須分配給投資者本金以及收益，當資管產品出現不能如期兌付或兌付困難時，資管公司需要兜底處理。實行剛性兌付，對於投資者來說就是不需要承擔任何投資風險，從而獲得相對穩定的投資收益。而打破了剛性兌付，意味著投資者的投資需要承擔相應的投資風險。即投資者的投資有可能不僅沒有投資收益，甚至連本金的安全也無法得以保證。因此，打破剛性兌付，有利於增加投資者的風險意識，這樣也就有利於將一部分投資者分流到股票市場，包括購買投資基金產品。

而對於金融去槓桿，資管新規對開放式公募、封閉式公募、分級公募和其他私募資管產品，分別設定了140%、200%、140%和200%的負債比例上限，並禁止金融機構以受託管理的產品份額進行質押融資。在可以分級的封閉式私募產品中，固定收益類產品的分級比例(優先順序份額/劣後級份額)不得超過3:1，權益類產品不得超過1:1，商品及金融衍生品類產品、混合類產品不得超過2:1。這與之前權益類產品槓桿比例動輒1:3甚至更高比例相比，槓桿比例明顯大幅下降。這也意味著投資股市的資管產品規模會有一定幅度的減少。

一方面打破剛性兌付，增加投資者風險意識，有利於一部分資金流向股市；另一方面，金融去槓桿又在一定程度上減少了資金進入股市的規模。這兩點從表面上看正好形成對沖。但由於影響金額的不一致，所以能否完全對沖具有一定的不確定性。但可以確定的是，在資管新規的規範下，進入股市的正規資金會增加，而違規資金會減少。所以，資管新規的出台，在規範股市資金來源的同時，也有利於規範股市的健康發展。

唯有牛股與交易感悟

股市五大鐵律：1.急速拉伸不追高；2.決定之後不猶豫； 3.買入之前設保護； 4.持股不超過兩隻； 5.優先考慮熟悉股。

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