安圖生物研髮結碩果 全自動微生物質譜檢測系統獲批

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安圖生物（603658）

經營分析

質譜是檢驗科重器，安圖是進口替代先鋒： MALDI-TOF質譜是臨床上常用的一類質譜，用於對臨床分離出的微生物（細菌、真菌等）進行鑒定。據我們草根調研和了解，國內這一市場過去長期被法國生物梅里埃公司和美國布魯克·道爾頓公司壟斷。國內目前有多家其他公司正在從事MALDI-TOF質譜的研發和市場化，已經獲得醫療器械註冊證的有北京毅新博創、杭州意誠默迪；此外禾信儀器、東西分析、天瑞儀器等多家也在積極研發之中。

考慮到公司在資金實力、研發積澱、市場銷售等方面相對其他競爭者的優勢，我們認為Autof ms 1000在質譜軟硬體性能優化、及本地化資料庫配套等方面是國產同類產品中的佼佼者，同時大概率在定價方面相對進口品牌有較大優勢，是最有希望實現進口替代國產TOF質譜產品之一。 根據我們前期了解，微生物鑒定質譜在國內普及率仍有較大提升空間，從地域分布和高等級醫院檢驗科建設考慮，未來完全有可能實現2000-3000台以上保有量。

與公司其他微生物診斷產品形成體系，打造微生物檢測整體解決方案：公司在微生物診斷領域有自動化培養系統、生殖道分泌物工作站、自動化加樣系統、培養平板、血培養瓶、葯敏試紙等多種試劑耗材布局，全自動微生物質譜檢測系統醫療器械註冊證的取得，補強了鑒定環節，進一步推進了公司微生物培養、鑒定、葯敏一體化解決方案的形成。

強研發再結碩果 鑄造技術和產品壁壘：公司每年研發支出長期維持在收入10%左右水平，微生物鑒定質譜系統正是公司長期高研發投入所產生的重要成果之一，截至目前公司對全自動微生物質譜檢測系統已投入研發費用人民幣約1600萬元。公司在磁微粒、生化、微生物、質譜、分子診斷等方面均有重要布局，是國內IVD企業中研發管線最優秀、最全面的企業之一。

盈利調整

看好公司在體外診斷產品領域的研發和銷售能力，以及對渠道的整合前景，預計公司2018-2020年EPS分別為1.42、1.85、2.38，同比增長35.6%、30.5%、28.9%。

風險提示

化學發光市場競爭壓力上升；流水線和微生物質譜上市和銷售不達預期；併購/新設公司整合風險；部分區域體外診斷收費和採購降價風險。

風險提示

本資訊不構成股票買賣依據，僅通過追蹤來達到提示客戶風險和機會的目的。《國金財富早刊》屬於國金證券股份有限公司，有鑒於情報或情報信息科學的屬性，不能將產品視為等同於媒體的新聞傳播，其作用僅在於提供參考。國金證券對任何依據本內容所作出的決策，不承擔任何責任。股市有風險，入市需謹慎。

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