談不攏——中美之間達成了共識：雙方無法達成共識

周五市場關注的重點無疑是3號就已抵達北京的美國貿易談判代表團，該代表團由美國財政部長努欽帶隊，成員包括白宮國家貿易委員會主任納瓦羅，美國商務部長羅斯等人。簡單來說就是美國處理中美貿易摩擦的「歸口部門」負責人都來了，從他們以往的公開言論及觀點來看偏鷹派。昨天下午小道消息滿天飛，有說談成了的，有說談崩了的，有說3號晚上我們都沒請人吃晚飯的。市場整體觀望情緒濃厚，兩市成交額全天僅3600億。

盤後新華社發表文章，經過翻譯後，大概就仨字：談不攏。

（表格內容來源於網路）

根據網路流出的談判內容來看，美方的談判訴求咄咄逼人，要求中國儘快減少中美貿易逆差，保護美國科技和知識產權，限制對敏感性科技的投資，取消美國在華投資限制，改善美國農產品准入等。這些內容想必是不可能被我國輕易接受的。市場此前對中美貿易談判成功的預期就很低，但是沒有達成任何結果仍然會對市場情緒造成一定挫傷，周五尾盤的下跌或許與此有關。可以預見的是，後續一段時間內，貿易摩擦仍然將會是市場的重大不確定因素，間歇性的提升市場的波動水平。

從消息發布後全天候交易的A50股指期貨和美股標普500、納指迷你期貨的表現來看，市場的反應相對不大，只出現了小幅下跌。

對周一A股開盤表現比較擔心的投資者可以密切關注周一A股開盤前A50股指期貨的表現，基本就可以猜出周一大概會怎麼走。中性情況下，市場可能會出現小幅下跌。悲觀的情況下，市場可能會再度回到3000點附近震蕩整理。不過我們之前提到過，關於貿易戰的悲觀預期其實已經打的比較足，後續股市的表現主要還是取決於我國後續經濟情況和企業盈利水平。由於之前已經反映了不少關於經濟不樂觀、金融強監管、全球貿易摩擦的悲觀預期，因此這個位置上可以稍微樂觀一點。當然在整體資金偏緊的情況下，指望出現一月份藍籌股那樣的大幅上漲，可能性也不會很大。後續很有可能會出現震蕩小幅上行的局面。

在這種情況下，把握結構性機會就很關鍵，我們之前反覆推薦的醫藥指數基金（160219）正是站在了今年的風口上，或許將是今年的一條主線，具有長期配置價值。以軍工ETF（512660）為矛，食品飲料指數基金（160222）為盾，創業板指數基金（160223）把握波段機會，或許是比較適合今年行情的資產組合方案。

備受矚目的小米周四向港交所提交了招股說明書，據小道消息稱，IPO金額有可能達到1000億美元，假如按此市值上市，在全球的中概股中，將會僅次於騰訊、阿里、四大行、兩油等企業，位列中概股總市值第15位，超過格力和美的市值之和。這個估值高不高其實很難說，從賬麵價值和盈利能力的角度來說，這個價值是有所高估的，達到這個估值水平更多的可能是對小米公司的創新能力和未來成長性給出的溢價。

不論這個價格是否合理，對股民們來說，好消息是通過港股通，又有一個國內優秀的科技公司可以納入我們的投資標的了。之前很多投資者由於無法投資境外市場，沒有分享到京東、阿里巴巴這樣優秀企業成長的紅利，隨著小米的IPO，未來更多的科技公司可能會選擇香港或國內市場上市，增加了優秀的投資標的，長期來看是件大好事。壞消息是這種體量的資金募集勢必會對港股現有容量進行衝擊，疊加港股目前在進行的股權分置改革，近期港幣匯率波動，短期內或許將會增大港股整體上的波動。

近日央行重啟了2015年以來暫停的RQDII（人民幣合格境內機構投資者），RQDII指的是取得國務院金融監督管理機構許可的境內金融機構，以自有人民幣資金或募集境內機構和個人人民幣資金，投資於境外金融市場的人民幣計價產品，說白了就是國內金融機構可以投資境外人民幣資產。

與現有的QDII制度相比，QDII制度是國內金融機構投資境外外幣資產，例如納指ETF（513100）就是以基金的形式投資於納斯達克上市的科技股票，投資標的是美元計價的美股資產。QDII額度已在時隔三年後在近期得到了放開，4月份各類機構新增額度約83.4億美元。通過QDII制度，國內投資者可以實現海外外幣資產的配置。而RQDII制度則能夠實現海外人民幣資產的配置。海外外幣資產比較好理解，海外人民幣資產有哪些呢？例如目前離岸人民幣債券市場已經比較發達，以金融債為例，今年共新發境外人民幣金融債15隻，最大一筆達25億元。這些離岸市場的人民幣資產都會成為RQDII制度的配置對象。

證監會昨日發布了《存托憑證發行與交易管理辦法（徵求意見稿）》，CDR的進度正在不斷提速。我們之前提到過，金融開放將是近幾年金融領域的一條主線。未來隨著金融領域的逐步放開，我們將會真正意義的可以實現全球資產配置。有空的時候我們也會給大家講講資產配置領域的一些實用模型。

順便提一句，周五證監會核發A股IPO批文，總金額不超過11億元，仍然沒有富士康，仍然維持了對市場的呵護。

今天就這樣，白了個白~

風險提示：無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金，其中分級B內含槓桿機制，預期收益預期風險有所放大，要有著堅定看好的信念，並能夠承受相應風險的心理才買，有點猶豫寧可錯過也不要亂入哦。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。

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