生財有道還是不務正業？18家公司投資收益、2家公司政府補助超主營收入

能夠依靠主業持續盈利，對於上市公司來說，顯然是一種理想狀態。

然而現實情況是，A股仍有不少公司，靠諸如投資收益、政府補助貼補家用，甚至嚴重依賴上述收入，主業不振，失去自我「造血能力」。

18家公司2017年投資收益竟超過當年總營收

據時報君（微信ID：wwwstcncom）統計，剔除申萬銀行業和非銀金融行業上市公司，2017年投資收益超過億元的公司有504家，其中超過10億元的公司有90家，超過百億的公司有上汽集團、中國石化、中聯重科等3家。

在剔除銀行和非銀金融行業公司後，投資收益絕對規模居前的公司所處行業，以汽車、石油石化、地產等居多。

需要說明的是，依賴投資收益和公司主業經營並不總是矛盾。有的是各年度持續收到對聯營企業和合營企業的股利和分紅，這說明其控股或參股公司盈利能力強，對企業的整體發展並非壞事。

如上汽集團2017年投資收益高達308.12億元，主要來源於其聯營企業和合營企業。其中整車及零部件業務產生投資收益286.11億元，金融業務約22億元。這些投資收益對公司整體利潤貢獻非常大且穩定。此前兩個年度，上汽集團的投資收益也分別高達296.63億元和305.72億元，而2017年投資收益對凈利潤的貢獻度接近9成。

又如川投能源2015年～2017年的三年間，投資收益占營業總收入的比例分別高達347.45%、365.35%、422.98%。川投能源各年的凈利潤，也主要來自雅礱江公司持續貢獻的投資收益。

然而一些公司的巨額投資收益則不具備持續性。如深康佳A（000016.SZ）2017年產生65.88億元的巨額投資收益，主要為轉讓深圳市康僑佳城置業投資有限公司70%股權，使得全年實現凈利潤50.57億元，較上一年暴增5185.74%。公司2017年扣非凈利潤虧損0.97億元，公司在年報中也坦陳該項收入不具有持續性。此前的2015年和2016年，投資收益分別僅為0.14億元和3.48億元。

部分公司的投資收益不僅超過其凈利潤，還遠遠超過其營業總收入。

數據顯示，在剔除申萬銀行業和非銀金融行業上市公司後，有18家公司2017年的投資收益超過了當年的營業收入。

如海航創新2017年營業收入為3082.99萬元，同期投資收益高達1.8億元，主要來自於海航創新在2017年轉讓子公司平湖九龍山海洋花園度假有限公司95%的股權，產生1.69億元的投資收益。

靠補助「續命」？兩家公司所獲政府補助超過營業總收入

政府對企業進行補助，有促進技術進步、扶持產業成長，幫企業解困等多種多樣的原因。

補助款對於公司而言，年景好時錦上添花，年景差時則是雪中送炭。

據時報君的統計，2017年有超過3400家上市公司獲得過政府補助，占上市公司總數的9成以上。

進一步統計發現，總體上政府補助對於絕大多數公司而言規模較小，對公司經營和利潤的貢獻並不顯著。數據顯示，半數A股公司2017年收到的政府補助不到1000萬元，超過億元的公司只有236家，僅佔到上市公司總數的6.7%，同期營業總收入超過億元的企業則超過3400家，凈利潤超過億元的企業也超過2000家。

從絕對規模來看，中國石化、上汽集團、長安汽車、美的集團、比亞迪、中遠海控、TCL集團、際華集團、中國中車、中國石油等10家公司收到的政府補助均超過10億元，處於第一梯隊。獲得政府補助絕對金額較多的公司主要集中石油石化、汽車、家電、電子等行業。

部分公司收到的政府補助絕對金額雖然不高，但其對公司業績貢獻非常大。數據顯示，2017年，有30家公司收到的政府補助佔到了同期營業總收入的10%以上，其中黑牛食品、華東數控上述佔比甚至超過了100%。

黑牛食品原本是一家主營豆奶粉的食品飲料企業，但公司上市後業績不斷下滑，進而謀劃轉型，2016年，公司完成去食品化，將食品飲料業務資產置出，轉戰光電顯示器件。

不過在轉換主業後，公司的經營業績也暫無太大起色。2017年黑牛食品總共收到政府補助5.23億元，而同期公司營業總收入僅為3172.75萬元。

上述政府補助主要來源於兩項：2017 年 8 月，全資子公司雲谷固安收到政府補助 1.5 億元，2017 年 12 月雲谷固安與霸州雲谷合計收到大額政府補助 3.45 億元。在此期間，上述兩家子公司第6代有源矩陣有機發光顯示器件（AMOLED）面板及模組生產線項目建設按計劃推進，投資增加，但項目仍處於建設期，尚未投產銷售，營收及經營性現金流貢獻有限。

華東數控主營機床產品，近些年公司經營也持續不景氣，因2015年和2016年連續虧損，公司股票於2017年4月被實施退市風險警示（即*ST），不過因2017年扭虧，近日又成功摘帽。

華東數控2017年能扭虧，源於當年公司獲得總計1.39億元的政府補助，如果剔除這部分政府補助，公司仍將是大幅虧損，公司同期營業總收入也只有1.11億元，政府補助金額超過了營業總收入。

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