中美貿易摩擦出現轉機，到底誰是最後贏家

中美貿易摩擦出現轉機，為解決中美貿易糾紛，5月3日、4日，美方將派出由美國財政部長、商務部長等組成的代表團來華進行磋商。雖然磋商並不一定成功，但雙方願意接觸的態度降低了貿易摩擦進一步升級的風險，有利於市場擔憂情緒的緩解。

蘋果期價高歌猛進

清明節以來，蘋果(7944, 49.00, 0.62%)期貨多頭行情顯著，主力1810合約最新報7937元/噸，累計上漲24.52%。分析人士表示，受清明節期間寒流天氣影響，新季蘋果產量存減產預期，引發近期多頭炒作行情。此外，近期替代水果漲價也對期價產生利多刺激。預計短期蘋果期價將延續偏強態勢，後期關注受災產區坐果率。

蘋果期貨近期繼續高歌猛進，並持續刷新創上市以來新高水平。方正中期期貨農畜產品組侯芝芳表示，近期蘋果期價呈現震蕩上行走勢，主要因主產區天氣異常對蘋果期貨1810合約價格的推動作用仍在。

清明節期間，我國西部蘋果主產區，正值蘋果花期，受凍害影響，新季產量存減產預期。根據蘋果網最新數據顯示，甘肅產區蘋果減產預期在60%-70%之間，但考慮到甘肅省蘋果產量在全國的佔比也只在8.6%左右，對於全國產量減產的影響在5%-6%。山西減產影響預計34.2%，考慮山西省總產量佔全國總產量的10%左右，對全國減產影響在3.4%。陝西減產影響預計在47.46%，考慮陝西省總產量佔全國的25%，

對全國減產預期在11.9%。綜上，預估今年全國減產幅度在20%以上。

「需要指出的是，大部分產區都還沒有坐果，且還有二茬花，所以目前數據也僅供現在參考，但對於二茬花，需要指出一點，這種花結果質量普遍較差，基本難產出優質果，不具備太高經濟效益。」中信期貨分析師表示。

產區方面，走貨行情相對平穩，隨著氣溫回升，銷區水果需求增加，市場客商準備五一存貨也相對積極，包括山東沂源、棲霞、蓬萊以及陝西洛川、乾縣等產區走貨速度均比較順暢，好貨價格穩中偏硬，一般統貨果農以順價走貨為主。

短期仍可逢低建多

從替代水果方面來看，農業部統計數據來看，最新一周紅富士蘋果批發平均價為7.28元/公斤，相比前一周下跌0.09元/公斤，香蕉批發價為5.6元/公斤，較前一周下跌0.02元/公斤，西瓜批發價為4.79元/公斤，較前一周下跌0.18元/公斤，葡萄批發價為10.35元/公斤，較前一周上漲0.1元/公斤，鴨梨批發價為4.86元/公斤，較前一周下跌0.09元/公斤。

雖然近期替代水果價格走勢持穩，但從產區了解到，除蘋果外，此次災害天氣也殃及了其他水果。「其他水果的受災在一定程度上會增加蘋果的消費，再一次對蘋果期貨遠月形成利好。」有業內人士表示。

對於後市，中信期貨分析師表示，遠月合約則由於新季蘋果花期發生凍害天氣，存減產預期，預計將延續偏強運行，後期關注受災產區坐果率。操作上，遠月合約持偏多思路。

蘋果期貨1810合約代表的是新季蘋果價格，目前新季蘋果仍處在開花期，前期主產區大範圍降溫，有一些調研信息顯示蘋果主產區受災嚴重，受此推動，蘋果期貨1810合約震蕩偏強，目前對於受災影響不好評估，關注市場對於主產區災害的認可以及演變情況。操作方面，建議以跟隨為主，以逢低建多思路操作。

早盤黑色系再度上攻

5月3日，商品期貨早盤普漲，黑色系再度上攻，雙焦攜手大漲， 焦煤(1200, 16.00, 1.35%)漲逾2%，焦炭(1984, 30.00, 1.54%)、鐵礦(474, 5.00, 1.07%)石漲逾1%；能化板塊強勢，原油持續走升漲逾1%，玻璃(1385, 16.00, 1.17%)漲逾1%；有色金屬和農產品震蕩偏強，雞蛋(4105, 31.00,0.76%)、滬鋁(14645, 130.00, 0.90%)飄紅，大豆(3842, 7.00, 0.18%)、滬鋅飄綠。

截止午盤收盤，焦煤漲2.03%，焦炭漲1.61%，鐵礦漲1.39%，硅鐵(6458, 26.00, 0.40%)漲1.34%，原油漲1.20%，玻璃漲1.02%，PP漲0.76%，雞蛋漲0.71%，滬鋁漲0.69%；跌幅方面，豆一跌0.39%，滬鋅跌0.38%，菜粕跌0.19%，pvc跌0.15%，蘋果(7944, 49.00, 0.62%)跌0.14%，白糖(5408, -12.00, -0.22%)跌0.09%，滬銅(51060, 70.00, 0.14%)跌0.06%，滬錫(147290, 210.00,0.14%)跌0.05%。

國內豆粕(3224, 5.00, 0.16%)需求偏差

受中美貿易摩擦影響，豆粕期現貨價格在3月下旬再度大幅走高，油廠壓榨利潤明顯好轉，刺激油廠提高開工率。但相比之下，在春節前養殖產品集中出欄後，目前是豆粕需求相對淡季，下游提貨量下降，油廠豆粕庫存持續高走，部分油廠甚至因豆粕脹庫被迫停機。據監測，國內油廠最近四周的大豆壓榨量維持在160萬噸以上的水平，處於歷史同期最高值。截至4月20日，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量為95.02萬噸，周環比增加16.51萬噸，增幅為21.02%，較去年同期的61.72萬噸增加53.95%，為歷史同期最高水平。

相比之下，近期豆粕需求卻較為低迷。一方面，據監測，截至4月27日當周，沿海主要油廠豆粕基差合同成交量為52.906萬噸，周環比下降33.79%，為連續第二周下降。另一方面，由於生豬養殖業嚴重虧損，豆粕消費難有起色，而油廠庫容有限，一些油廠出貨意願較強，山東及江蘇部分油廠現貨基差已低至-100元/噸，廣東油廠現貨基差也已至-50元/噸。

短時間的暴漲一定程度上透支了中美貿易摩擦對豆類的利多影響，豆類期貨價格極易以回調的方式修正之前的非理性上漲。加之豆粕自身基本面偏空，短期內豆粕期貨有望維持弱勢振蕩，再度大幅上漲的難度較大。

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