美聯儲加息縮表，新興市場第一張骨牌倒下！阿根廷央行利息40％

根據歷史慣例，美元進入強勢周期後，體質相對較差的新興經濟體就要吃藥。在美聯儲多次加息後，10年前美國國債收益率漲破3%，阿根廷終於吃不消了。

據ZeroHedge，阿根廷央行(Central Bank of Argentina (BCRA))在短短的7天內，將阿根廷比索的利率上調了1275個基點，也就是12.75%。現在，阿根廷的利率是40%。

阿根廷央行三次加息情況如下：

4/27 +300bps to 30.25%

5/03 +300bps to 33.25%

5/04 +675bps to 40.00%

如圖，美元對南美小國阿根廷貨幣，過去幾年漲了好幾倍，最近幾天更是突然間猛漲。美元對阿根廷比索的升值，就是阿根廷比索的貶值。

像阿根廷這樣，通過印鈔來解決財政問題的，其實是得不償失。這樣，本國貨幣的信用，就完全被本國的中產階級所拋棄。即使是40%的利率，扣除通脹後的實際存款利率，可能還是負的，否則就會有套利需求，推動阿根廷比索對美元上漲。

據ZeroHedge文章介紹，2018年至今阿根廷美元國債融資176億美元。搞不好等美國10年期國債收益率漲破4%後，阿根廷又要出現一次債務危機。即使是40%的利息，也是印出來的，外國人對於阿根廷比索興趣不大，阿根廷人在通脹恐慌下，更是要持有美元。

國際社會就等著看，什麼時候阿根廷又還不起美元債務了。華爾街的對沖基金經理們，喜歡把這些債務，折價買下來，然後要求阿根廷政府，付全款。不行，就打官司，並凍結阿根廷政府在美國的資產。

如圖，阿根廷的美元國債，已經被折價拋售，最底下的圖表顯示的是阿根廷美元國債的金額，及到期年份。

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