世紀合輝全年凈利虧損健合集團Q1收入增三成

最新 05-06

中國營養保健食品行業1.0時代是營銷為王，在營銷手段驅動下產業鏈前端的原料科技創新和末端的健康評價服務形單勢孤，產業鏈兩頭尖中間鼓呈「橄欖球」狀；2.0時代是科技為王，原料科技創新和健康評價技術將成為兩股主要力量，驅動產業鏈向「啞鈴」型轉化，行業隨之進入發展的黃金時代。

一、健合集團一季度營收增長超三成

5月3日，健合（H&H）集團（01112.HK）發布2018年一季度業績。公告稱，2018年前三個月，健合集團收益較去年同期增加35.9%至21.2億元（人民幣，下同），延續2017年強勁的增長勢頭，集團今年開年業績表現出色。其中，嬰幼兒營養及護理用品業務板塊（BNC）收益14.32億元，同比增長48.9%，佔總收益約67.6%；成人營養及護理用品業務板塊（ANC）收益6.89億元，同比增長14.9%，佔總收益約32.4%。為加快於中國市場的業務擴張，本集團透過品牌大使以及2018年3月各跨境電子商務平台（包括天貓、網易考拉海購、京東和唯品會）舉辦的超級品牌日的市場營銷活動，繼續加強其於Swisse的跨境電子商務及一般貿易業務的合作夥伴關係。因此，於中國之主動銷售於截至2018年3月底占成人營養及護理用品總收益的32.7%。此外，根據去年與PGT Healthcare LLP（「PGT」）達成協議中訂明的時間表，本集團已於2月底成功完成Swisse香港業務由PGT轉移至本集團，包括庫存、供應、客戶和品牌大使合約的轉移以及與協議相關的所有其他業務事宜。Swisse在其他市場的業務轉移計劃將於2018年6月底完成。

二、健康元2018年一季度凈利2.26億同比增長18%

4月26日，健康元（600380）發布2018年一季報，公司2018年1-3月實現營業收入30.09億元，同比增長9.08%；歸屬於上市公司股東的凈利潤2.26億元，同比增長17.85%。財報披露，為進一步強化及促進公司主業，增強公司盈利能力，實現行業協同效應，為公司未來發展尋求具有價值投資標的，2018年2月，公司全資子公司Joincare Pharmaceutical Group Industry Co., Ltd.（Cayman Islands）擬作為有限合伙人，出資1,000萬美元認購PANTHEON D, L.P.10%份額。

三、康美葯業通過高新技術企業認定

5月3日晚間，康美葯業（600518）發布公告稱，公司近日收到廣東省科學技術廳、廣東省財政廳、廣東省國家稅務局、廣東省地方稅務局聯合頒發的《高新技術企業證書》。本次系公司原《高新技術企業證書》有效期滿後進行的重新認定，通過高新技術企業認定後，公司自2017年1月1日至2019年12月31日享受國家關於高新技術企業的相關優惠政策，即按15%的稅率繳納企業所得稅。

四、壽仙谷首次公開發行限售股上市流通

5月4日，壽仙谷（603896）發布公告稱，公司首次公開發行34,950,000股人民幣普通股股票，並於2017年5月10日起在上海證券交易所上市交易，發行後的總股本為139,800,000股，首次公開發行限售股的鎖定期為12個月，涉及11名股東。本次解除限售並上市流通的限售股數量為26,106,500股，占公司總股本的18.67%，將於2018年5月10日起上市流通。截至本公告披露日，公司尚未解除限售的股份數量為104,850,000股。

五、世紀合輝2017年凈利虧損925萬

4月26日，世紀合輝（831551）發布2017年年報。截至2017年12月31日，公司實現營業收入1,514.91萬元，同比增長43.86%；營業成本848.63萬元，同比增長97.70%；營業利潤-683.54萬元，同比下降46.26%；實現凈利潤-924.74萬元（歸屬於掛牌公司股東的凈利潤-924.70萬元），同比下降73.82%。主要原因系：①報告期內，受外部環境影響，產品加工費、部分原材料及包材價格大幅上漲，導致產品成本同比增長，營業利潤下降；②報告期內，公司進行存貨調整以及計提資產減值損失共計達378萬元，導致凈利潤下降。此外，報告期內，公司獲得由國家食品藥品監督管理總局頒發的保健食品證書6件。

六、近期個股研報評級

九州通：業績表現優異稀缺的穩健高增長醫藥商業公司——平安證券

事件：公司發布2017年年報、2018年一季報。

觀點：1、毛利率持續提升，費用率穩定。2、醫療機構銷售業務持續高速增長。3、零售業務發展迅猛，電商渠道業務高速增長。4、飲片業務增長拉動工業板塊表現突出。

盈利預測：公司作為國內最大的民營藥品流通企業，基層網路渠道布局全面，有望受益於藥品分級診療；大力發展醫院渠道，二級以上醫院渠道的業務增長迅速；藥品零售方面，通過加強終端覆蓋，促進業務維持可觀增長。根據公司最新經營情況略調業績預測，預計2018-2020年EPS為0.79/0.95/1.15元（最新預測2018/2019年凈利潤為1486萬元、1791萬元，原預測值為1425萬元、1794萬元），對應PE分別為23/19/15X，維持「推薦」評級。

戰略規劃：憑藉營養健康產業權威性智囊團，在對甲方內部擁有的資源、具備的能力以及對宏觀環境深入分析的基礎上，為甲方提供戰略制定、改善等諮詢服務。

信用擔保：根據參與信用評級工作的多年經驗和專業模式，為標的方企業主體進行信用評級；憑藉庶正康訊在產業中的公信力和專業能力，為標的方的投資風險提供量化評估，為投資方提供風險參照指標，搭建產業信用平台。

交易安排：通過專業的技能和豐富的資源為標的方研究和解決融資過程中的難點，包括材料優化、平台搭建和解決財務、估值等問題；此外，庶正康訊憑藉在業內獨家的數據和智庫為投資方提供最優質的項目，並協助洽談。通過雙向交易安排促成產業資源優化配置。

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