歷史經驗暗示 消費板塊產生大牛股

5月份市場的機遇多於挑戰，震蕩仍然是市場的關鍵詞。市場風格將進一步均衡，結構性看多成長板塊，在人工智慧、大數據、集成電路、雲計算、新能源汽車、清潔能源、生物醫藥等領域可能會產生較多甚至反覆的投資機會。當然藍籌板塊在經歷了較大調整後有望在MSCI的催化劑下展開相應的修復行情。

一季度我國GDP同比增長6.8%。其中，信息傳輸、軟體和信息技術服務業同比增長29.2%。我國仍為世界經濟增長引擎。一季度，製造業PMI均值為51%，低於2017年同期的51.6%；非製造業商務活動指數均值為54.8%，高於2017年同期的54.6%；綜合PMI產出指數為53.8%，低於2017年同期的54.2%。由於綜合PMI產出指數一直在50%上方運行，表明經濟擴張仍有較強動能。一季度國民經濟延續穩中有進、穩中向好的發展態勢，支撐經濟邁向高質量發展的有利條件不斷積累增多。國民經濟延續穩中向好發展態勢，轉型升級穩步推進，質量效益不斷提升，經濟運行開局良好。這與工業增加值回升、投資回暖、消費平穩等各個層面的積極因素密切相關。上市公司的一季報凈利實現了同比增長，一些周期性類上市公司的一季報整體上依然保持增長態度。

近期A股市場的MSCI熱度層層抬升，正式納入標的名單有望在5月份公布。2018年3月陸股通（即滬深港通的北上資金）的日均成交金額為171億元，4月已達到190億元，佔比當前市場的成交金額的3%-4%。陸股通累計買入成交凈額已達到4259億元，並有望在5月份呈現持續加速流入的態勢。金融開放的機遇不容忽視，MSCI的被動資金雖然首輪納入僅有千億元的規模，但是也會相應帶來衍生品以及主動資金的配置，畢竟互聯互通機制的每日額度已經擴容至四倍，未來空間大有可為。當然外圍市場帶來的不單單是風險和挑戰，更多的是長期發展和機遇。隨著經濟的發展，人們收入水平不斷增長，消費也能保持同步增長，並且其波動性要明顯小於周期品和製造業。針對目前主要出現的各類新消費，新消費目前的成長性與傳統消費高速增長期的增速相當，甚至有些更快。隨著消費總額的增長和滲透率的提升，這些領域高增長的持續性與傳統消費有可比性。根據歷史經驗，在持續成長的消費領域中誕生大牛股的概率非常高。

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