Fintech巨頭螞蟻金服出現虧損？是因為大筆投資還是現金貸監管？

五四青年節晚間，阿里巴巴集團公布2018財年第四季度（2018年1月1日—3月31日）財報及2018財年業績。

基於阿里巴巴財報數據，彭博社計算得出，螞蟻金服2018財年稅前利潤為人民幣91.8億元(約合14億美元)，同比增長65%。

不過，財報稱：2018年第一季度，螞蟻金服繼續加大投資，從而實現用戶的強勁獲取和參與，這些投資導致螞蟻金服本季度出現凈虧損，業務利潤率也從一年前的25%下降到2017年最後一個季度的15%。

剛剛上任的螞蟻金服董事長井賢妻棟有些緊張。接下來的2018年日子可能並不容易。因為2018年開年第一季度，螞蟻金服出現了凈虧損。

五四青年節晚間，阿里巴巴集團公布2018財年第四季度（2018年1月1日—3月31日）財報及2018財年業績。2018財年，阿里巴巴集團收入2502.66億元，同比增長58%。核心電商業務收入2140.20億元，同比增長60%。凈利潤為人民幣832.14億元，同比增長44%。第四季度營收為98.73億美元，同比增長61%。凈利潤為10.59億美元，同比下滑33%。基於非美國通用會計準則，凈利潤為22.48億美元，同比增長35%。

基於阿里巴巴財報數據，彭博社計算得出，螞蟻金服2018財年稅前利潤為人民幣91.8億元(約合14億美元)，同比增長65%。

不過，財報稱：2018年第一季度，螞蟻金服繼續加大投資，從而實現用戶的強勁獲取和參與，這些投資導致螞蟻金服本季度出現凈虧損，業務利潤率也從一年前的25%下降到2017年最後一個季度的15%。

因大筆投資虧損？

財報認為，螞蟻金服2018財年第一季度的凈虧損和螞蟻金服繼續大舉投資其業務，從而實現了用戶的強勁獲取和參與有關。

網貸之家根據公開資料統計，在過去的一個季度，螞蟻金服投資了蘑菇租房、領投了哈羅單車10億美金的新一輪融資，戰略投資了快捷停車、佳都數據，此外螞蟻金服還參與了阿里巴巴95億美金收購餓了么（不過餓了么要在2018年6月份才並表），以及投資共享單車平台ofo 。

與此同時，財報首次公布了支付寶全球活躍用戶數量：截至2018年3月31日的財年中，支付寶與其全球合資夥伴一起，為全球約8.7億名年度活躍用戶提供了服務。

根據易觀2017年Q4移動支付市場報告顯示，支付寶市場份額佔比持續增長，達到54.26%，而微信支付則回落至38.15%。

2017年第四季度已經出現大幅下滑今年2月1日，阿里巴巴與螞蟻金服聯合宣布，根據2014年雙方簽署的戰略協議，阿里巴巴將通過一家中國子公司入股並獲得螞蟻金服33%的股權。

在此之前，2014年螞蟻金服與阿里巴巴簽署的協議，每年螞蟻金服都要向阿里巴巴繳納37.5%的稅前利潤。

事實上，螞蟻金服利潤從去年第四季度就已經顯現。

根據阿里巴巴財報，2017年四個季度，螞蟻金服分別給到阿里巴巴的利潤為7.89億元、19.66億元、19.95億元和1.96億元。如果按照37.3%的比例計算，2017年螞蟻金服四個季度分別實現稅前利潤21.04億元、52.43億元、53.20億元和5.23億元。由此可見，2017年第四季度縮水9成。

受現金貸監管影響業內人士認為，螞蟻金服的利潤大幅縮水除了和大規模投資有關外，可能受現金貸監管影響。

從去年年末，螞蟻金服在現金貸新政出台之後，不得不走上去槓桿之路。

2017年12月1日《關於規範整頓「現金貸」業務的通知》（下稱「通知」） 出台。通知要求嚴控網路小貸公司槓桿率，對其通過ABS籌集的資金納入表內計算，並且要滿足各地的槓桿率要求。

根據廈門國金ABS資料庫，2018年以來，螞蟻花唄ABS共發行11支產品（含正在發行中），總金額285億元；螞蟻借唄ABS共發行3隻產品（含正在發行中），總金額40億元。加起來共325億元。

而在去年同期，螞蟻花唄ABS共發行7支產品，總金額220億元；螞蟻借唄ABS共發行8支產品，總金額196億元。加起來共416億元。

數據對比發現，今年來，借唄ABS發行量大幅下滑，降幅接近8成。因此螞蟻金服ABS發行量較去年同期減少91億元，降幅21.86%。

業內專家預測，螞蟻金服的金融收入2018年還會繼續縮水。

阿里巴巴集團執行副主席蔡崇信認為：「關於螞蟻金服的問題，我們對螞蟻金服的股權轉化交易尚未完成，目前，我們暫時無法給出螞蟻金服的增長預測，但是，可以介紹的是，螞蟻金服的新用戶獲取非常強勁，過去兩個季度，支付寶用戶的黏性也非常好，螞蟻金服在線上和線下支付方面都在積極進行擴張，獲得了非常鼓舞人心的進展。」

巴克萊銀行認為，全球化會推動長期增長，螞蟻金服也將不斷尋求發展機會，未來估值依然有上調空間，並看好其後續發展潛力。

不過，2018年第一季度的虧損是否會影響螞蟻金服Pre-IPO融資甚至下一步上市仍未可知。

來源 | 網貸之家 作者：亦曦

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