18Q1光明漸顯，小米產業鏈迎主題機會
18Q1光明漸顯，小米產業鏈迎主題機會
華泰電子團隊
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行業投資觀點
2017電子板塊榮光依舊，18Q1光明漸顯
2017 年電子板塊營收同比增長35.67%，增速2011年以來的最高；歸母凈利潤同比增長10.89%，雖歸母凈利潤增速放緩，但扣非後增速為61.9%，維持高增長。2017年電子榮光依舊，我們認為，這與A股電子公司整體在全球電子產業鏈參與度增強相關。2017電子ROE達近9年高點，近年毛利穩健上揚，期間費用率緩降。但期間費用率細拆後，管理費用率逐步下降，銷售費用率穩中有降，而17年財務費用大幅攀升，主要跟匯兌損益相關。2017年分子行業成長、盈利及運營能力綜合考評下光學元件為最大贏家。18Q1電子板塊單季凈利潤同比增速轉正，反映行業稼動率逐步恢復。
小米上市在即，產業鏈有望迎來主題性投資機遇
5月3日上午，港交所官網訊，小米已正式提交IPO申請文件，募集資金的30%擬投入研發及開發智能手機、電視、NB、智能音箱等核心產品，我們認為，在資本市場的助力下，小米中低端手機的銷量、ASP有望延續2017年的高增長態勢，建議關注聞泰科技、卓翼科技、普路通，而小米高端手機Mix系列有望繼續強化陶瓷外觀件的差異化競爭地位，建議關注三環集團。此外，小米IPO募集資金的30%擬繼續加碼IoT，根據招股書數據，截至2018Q1，小米語音助手小愛同學已可控制118個型號的產品，我們看好小愛音箱作為小米智能家居戰略的人機交互中樞，建議關注奮達科技。
台積電南京廠良率超預期，正式量產
據科技新報消息，中國台灣晶圓代工大廠台積電以 16 納米製程技術切入，規劃月產能為 2 萬片的南京 12 英寸廠，因為試產良率大幅超乎預期，首批晶圓近期正式出貨。台積電南京 12 英寸廠的產能已被比特大陸包下的情況下，台積電提前進行量產，除了滿足比特大陸的訂單需求外，也顯示近期虛擬貨幣挖礦機市場雖然遭受到價格波動的衝擊，但是動能仍舊持續，也將對台積電未來的營運有所貢獻。此外，由於台積電南京 12 英寸廠也設有設計中心，就近服務大陸客戶，帶動相關上下游供應鏈業者進駐。關註上游材料供應商上海新陽、江豐電子等.
寧德時代將為日產首款國產純電動車供電
在北京車展上，日產宣布透露未來五年將向中國市場投放20款電動化車型，其中東風日產第一款國產純電動車型是軒逸·純電，這款純電動版的車型將採用中國寧德時代的電池。目前為止，寧德時代已為寶馬、北汽新能源、吉利汽車、長安汽車、東風汽車等車企提供電池，還與上汽成立了合資公司。寧德時代還與捷豹路虎有限公司簽署了意向書，3月初寧德時代還拿下大眾集團MEB項目動力電池訂單。2017年寧德時代10.4GWh的裝機量約佔全國總量的30％，超越比亞迪成為中國國內鋰動力電池企業出貨量第一企業。建議關注長信科技、法拉電子等。
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重點投資組合
消費電子：東山精密、風華高科、立訊精密、科森科技、聞泰科技、藍思科技、安潔科技、卓翼科技、長盈精密、勁勝智能、中穎電子、歐菲光、信維通信、欣旺達、合力泰、得潤電子、德賽電池
光電：利亞德、視源股份、三安光電、京東方、乾照光電、鴻利智匯、聚飛光電、洲明科技、佛山照明、光韻達
半導體：環旭電子、匯頂科技、長川科技、北方華創、華天科技、長電科技、上海新陽、紫光國芯、國民技術、南大光電、東軟載波
安防及智慧城市：海康威視、漢威科技、大華股份
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本周行情回顧
過去一周國內市場普遍上漲，漲幅居前的是：中小板指上漲1.87%，電子(申萬)上漲1.14%，創業板指上漲0.51%；海外市場方面，恒生資訊科技業下跌0.87%，台灣資訊科技指數下跌0.61%，費城半導體指數上漲3.07%。
過去一周電子板塊二級行業漲跌不一，漲幅居前的是光學光電子（申萬）上漲2.33%，元件Ⅱ(申萬)上漲2.12%；跌幅居前的是半導體（申萬）下跌2.42%，被動元件(申萬)下跌0.65%。三級行業漲跌不一，漲幅居前的是跌幅居前的是光學元件(申萬)上漲5.40%，被動元件(申萬)上漲3.32%，跌幅居前的是集成電路(申萬)2.70%，分立器件(申萬)下跌2.62%。
個股方面，過去一周漲幅前五名為GQY視訊（22.4%），風華高科（11.9%），*ST中安（10.8%），星星科技（9.4%），安潔科技（8.3%）；跌幅前五名為聯建光電（-13.8%），大立科技（-12.0%），*ST巴士（-10.7%），長電科技（-10.4%），曉程科技（-10.3%）。
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台灣及海外市場行情回顧點
在我們重點關注的消費電子產業鏈相關公司中，過去一周漲幅居前的是蘋果（13.25%）、大立光（11.49%）；跌幅居前的是F-TPK（-4.67%）、可成（-0.94%）。
在我們重點關注的半導體產業鏈相關公司中，過去一周漲幅居前的是QORVO（17.97%）、英偉達（5.62%）、意法（5.19%）；跌幅居前的是索尼（-5.87%）、RENESAS（-5.05%）、NXP（-4.86%）。
在我們重點關注的汽車電子產業鏈相關公司中，過去一周漲幅居前的法雷奧（3.73%）、HYUNDAI MOTOR（1.27%）；跌幅居前的是德爾福（-3.73%）、日本電裝（-0.64%）。
在我們重點關注的安防+智能製造產業鏈相關公司中，過去一周漲幅居前的安霸（4.71%），研華（1.75%）；跌幅居前的是霍尼韋爾（-2.07%）、安川（-0.45%）。
在我們重點關注的LED產業鏈相關公司中，過去一周漲幅居前的是CREE（7.01%），VEECO（6.56%）；跌幅居前的是AIXTRON（-1.01%）、晶電（-0.13%）。
在我們重點關注的面板產業鏈相關公司中，過去一周漲幅居前的SDI（3.32%），群創（0.45%），跌幅居前的是LGD（-2.29%）、夏普（-2.18%）。
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重點公司動態
【三安光電】公司今日通過上海證券交易所交易系統增持本公司股份5,557,644股，約佔公司總股本的0.14%。本次增持後，三安集團持有本公司股份326,319,304股，約佔公司總股本的8.00%。
【長信科技】副董事長高前文於2018年5月2日通過深圳證券交易所證券交易系統在二級市場增持本公司股份，本次增持前，高前文直接持有公司15,380,976股，占公司已發行股份的 0.6691%；增持後，高前文直接持有本公司股份16,176,976股，占公司總股本的0.7037%。
【合力泰】公司員工持股計劃通過二級市場購買方式共買入合力泰股票 70,978,636股，占公司總股本2.2689%，成交均價 9.66元/股。
【得潤電子】子公司廣東科世得潤汽車部件有限公司長春分公司被一汽-大眾汽車有限公司（以下簡稱「一汽大眾」）確定為一汽大眾T-Cross（VW216）整車線束業務的供應商，後續將展開各項準備工作。
【利亞德】2018年第二次臨時股東大會審議通過了《關於受讓利亞德光電集團系統集成有限公司股權暨關聯交易的議案》。
【三安光電】公告股東增持計劃，公司股東福建三安集團有限公司計劃在未來3個月內以自身及一致行動人名義通過二級市場增持本公司股份，累計增持金額不低於5億元人民幣，不超過15億元人民幣，增持計劃不設價格區間。
【國民技術】收到中國證監會《行政處罰決定書》，公司存在違法事實，並對當事人處以警告及罰款。
【紫光國芯】2017年年度權益分派方案：以公司2017年末總股本606,817,968股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利0.50元（含稅），共計派發現金30,340,898.40元。權益分派股權登記日為:2018年5月8日，除權除息日為:2018年5月9日。
【睿能科技】公司2017年年度權益分派實施方案：A股每股現金紅利0.45元，每股轉增股份0.4股，股權登記日5月9日，除權（息）日：5月10日。
【麥捷科技】增資重慶勝普電子有限公司，公司以現金出資32,642,853元，其中25,816,686元計入註冊資本，其餘計入資本公積金。增資完成後，公司占重慶勝普總股本的35%。
【長電科技】公告持股5%以上股東減持股份計劃，公司股東（持股比例13.27%）新潮集團擬通過集中競價及大宗交易方式減持公司股份不超過40,500,000股，即不超過公司總股本的2.98%。
【南大光電】2017年度權益分派方案：以公司現有總股本160,864,000股為基數，向全體股東每10股派1.20元人民幣現金（含稅），同時，以資本公積金向全體股東每10股轉增7股。本次權益分派股權登記日為：2018年5月10日，除權除息日為：2018年5月11日。
【景旺電子】2017年年度權益分派實施方案：A股每股現金紅利0.50元，股權登記日：5月10日，除權（息）日：5月11日。
【宜安科技】公司控股股東、實際控制人擬發生變更，宜安實業有限公司擬將其持有的4,500萬股無限售條件的股份轉讓給株洲國投，同時，擬將其所持有上市公司3,375萬股股份所涉及的表決權、提案權等相應股東權利委託給株洲國投行使。
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行業新聞
消費電子：
華為回應開發獨立操作系統：重心在安卓，對移動OS態度開放
針對開發獨立操作系統取代安卓（Android）的傳言，華為公司作出回應。日前，華為方面在發給澎湃新聞的回應中稱，在可預見的未來，華為沒有發布自有OS（操作系統）的計劃，「我們的重心在Android OS產品；我們對移動OS採取開放的態度。我們不斷努力通過持續創新、行業開放合作為消費者提供優質的綜合體驗，並將致力於此。」當天有港媒援引知情人士的消息稱，中國智能手機廠商華為正在自主研發一款智能手機操作系統，用以取代Android。據知情人士表示，在2012年美國對華為等中國公司進行調查後，該公司就開始構建自己的操作系統。該人士表示，華為還擁有自己的平板電腦和個人電腦操作系統谷歌公司開發的Android系統是目前全球最流行的開源操作系統。不過，美國政府在處罰外國公司時，可以禁止外國公司使用該系統，這讓這款操作系統的開放性和安全性大打折扣。這也將成為主流硬體廠商構築自家操作系統的一個重要理由。
鎚子新機發布時間確定 5月15鳥巢見
近段時間，羅永浩頻頻在微博上宣傳，5月15日鎚子要發布重磅新品，比如堅果R1手機，其將搭載驍龍845處理器，同時會有6/8GB內存可選，後置雙攝凸起，但是整體拍照實力比iPhone X要強，而之前產業鏈消息人士還爆料，這款手機將使用劉海全面屏，背部指紋識別跟鎚子的Logo整合在了一起。最誇張的是，羅永浩之前還在微博上透露，他們5月15日新機搭載的新系統，能秒殺Windows和iOS，顛覆性十足，因為整合人工智慧技術後，可以讓你實現200%的效率提升。
面板：
曲面電競監視器需求加溫，2018年第一季液晶監視器出貨翻紅
集邦諮詢光電研究中心（WitsView）最新調查顯示，液晶監視器2018年第一季出貨傳出捷報，整體需求先蹲後跳，三月份出貨較二月份大幅成長40.9%，帶動整體第一季出貨量較去年同期成長0.3%。WitsView資深研究經理王靖怡指出，今年一開始是全尺寸液晶監視器面板價格皆處於中低水位，加上三月除了廣視角面板外，小尺寸TN面板價格也開始緩跌，讓品牌在獲利及銷售操作空間上有更多彈性，因此多數品牌一掃去年陰霾，轉趨積極衝刺出貨。除價格因素外，曲面電競液晶監視器需求持續加溫，也是市場熱絡的推手之一。從2017年開始，曲面電競監視器由於性價比高，又搭上電競潮流，市場快速成長，2017年電競液晶監視器中，已有約四成是曲面機種。預計今年在需求持續火熱下，曲面電競監視器佔整體電競監視器的市場滲透率將達到六成左右，進一步推升整體電競監視器的出貨量，全年上看4~5百萬台。
台灣電視代工廠首季出貨衰退33.8% 創歷來首季最大的衰退幅度
研調機構DIGITIMES Research分析師羅惠隆表示，台灣電視代工廠首季出貨衰退33.8％，是歷來首季最大的衰退幅度，除品牌客戶銷售不佳、庫存高，中國大陸搶單，也是重要原因。羅惠隆說，以北美知名電視品牌Vizio為例，第1季銷售不理想，庫存偏高，加上除台灣代工廠冠捷、鴻海、瑞軒、緯創之外，更找上中國大陸的京東方代工，分食台灣代工廠訂單。DIGITIMES Research調查，台廠代工液晶電視第1季出貨量約660萬台，較去年第4季衰退33.8％，為歷來衰退幅度最大的第1季，對北美市場出貨衰退尤其明顯。羅惠隆預期，2018年第2季台廠液晶電視出貨量小增，季成長率可望優於2017年同期，但出貨量仍不如2017年第2季。
半導體：
台積電南京廠正式量產 首批出貨給比特大陸
中國台灣晶圓代工大廠台積電以 16 納米製程技術切入，規劃月產能為 2 萬片的南京 12 英寸廠，因為試產良率大幅超乎預期，首批晶圓近期正式出貨。意味著從動土到正式出貨僅花費短短 20 個月的時間，除了展現台積電的超高效率之外，也為滿足近期中國大陸客戶對產能的需求。據了解，台積電南京 12 英寸廠的首批晶圓的出貨對象就是虛擬貨幣挖礦機廠商比特大陸。
中芯國際擬與國家集成電路基金等投資成立半導體產業
中芯國際近日發布公告稱，上海堯芯作為普通合伙人與國家集成電路基金、附屬中芯晶圓及聯力基金就成立及管理基金訂立合夥協議。基金的總資本承擔為16.16億元，其中1616萬元由上海堯芯出資、8億元由國家集成電路基金出資、1.65億元由中芯晶圓出資、6.35億元由聯力基金出資。基金將由盈富泰克管理，集中投資於半導體及半導體相關產業的公司。
LED：
硅基AMOLED短期可望主導微型顯示技術
DIGITIMES Research指出，隨著大尺寸TFT LCD面板世代進入10．5代線，中小尺寸TFT LCD及AMOLED面板世代亦進入6代線，傳統平面顯示技術與應用逐漸進入成熟期，未來顯示應用發展將邁向穿戴或虛擬實境與擴增實境（VR／AR）等領域，大抵而言，因對比值、面板精細度及省電性等因素，基於晶圓製程的微型顯示技術較適用於新興應用。DIGITIMES Research指出，在硅晶圓上製作Micro LED陣列（晶格寬度在10～15微米）技術上已成熟，因此採用該技術的微型顯示器近期可望導入量產，並可望在2018－2019年內向智能手錶等穿戴式應用推廣；但要將此類技術向一般平板顯示應用擴展，巨量轉移（mass transfer）效率就成為最大的技術瓶頸。如何有效率地將LED晶粒轉移到玻璃或塑膠基板上，將成Micro LED技術能否取代傳統平面顯示技術的關鍵。
Mini/Micro LED進展不錯，但如何降低成本是個大問題
進入2018年以來，Micro/Mini LED量產進程不斷加速的消息，讓LED背光和顯示屏行業都為之「振奮」。從技術革新的核心工藝看，Micro/Mini LED能否如期實現大規模入市，不取決於終端應用廠商的選擇，而是應該由上游封裝企業「做最終的決斷」。因此，封裝環節對Micro/Mini LED的投入，是Micro/Mini LED產品落地的重中之重。總之，通過優先量產Mini LED而不是Micro LED，LED上下游廠商可以繞過Micro LED難以實現的「巨量轉移」技術難度，但是依然無法迴避「新產品體系可能帶來的成本問題」。
團隊介紹
彭茜 電子行業分析師
上海財經大學金融學碩士，華中科技大學金融學學士。2013-2016申萬宏源研究所資深高級機構銷售，2011-2013國金證券研究所機構銷售。 2016年加入華泰證券研究所。
李和瑞 電子行業分析師
西安交通大學金融碩士，西安交通大學數學與應用數學專業學士。2014-2016年中泰證券金融工程/量化、電子行業分析師，曾經推薦中穎電子、潤欣科技、水晶光電、雪萊特等公司股票。 2016年加入華泰證券研究所。
顧晨琳 電子行業分析師
上海交通大學高級金融學院金融碩士，南京大學電子工程專業學士。曾工作於日月光董事長辦公室，負責企業戰略規劃與海外產業鏈併購。 2016年加入華泰研究所，專註半導體產業研究。
胡劍 電子行業分析師
復旦大學電子系學士，復旦大學世界經濟系碩士，法國北方高等商學院交換生，2016年7月加入華泰證券研究所。
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