工業互聯網：製造業的創新平台

最新 05-07

投資建議

我們認為製造企業的互聯網化是中國從製造大國走向製造強國的重要一步，它是解決中國製造業由於裝備和軟硬體平台依賴進口所面臨的缺乏創新平台的問題的重要手段，工業互聯網的普及，不應該也不會造成機器取代人，它會為幫助企業解決「00後」不願從事簡單重複勞動的問題，也為員工提供更大的發展空間。我們認為企業的工業互聯網轉型可以分為三步來走：1）打通數據流與物流，2）運用新技術進行裝備的創新升級，3）企業上雲，逐步提供智能服務。長期看好中國企業繼移動互聯網以後，引領工業互聯網的世界潮流。短期建議投資人關註：1）數字工廠相關軟硬體，2）物流，和3）智能裝備板塊的投資機會。

理由

?第一步：打通數據流和物流。數據的自由流通是工業互聯網首先要解決的問題。通過運用時間敏感網路（TSN）/ 5G等通信技術、感測器、雲平台的技術，打破過去工廠內生產系統（OT）和信息系統（IT）之間的壁壘。另一方面，通過車貨匹配系統、RFID、標準化等方法，提升從原材料供應商、製造商、分銷商、到零售商直接整條供應鏈的透明度和效率。

?第二步：運用新技術推動裝備創新。移動互聯網的發展，為我們積累了機器視覺、大數據分析、無線通信等大量有用的技術資產。通過把這些最新技術運用到設計、生產、檢測、搬運、倉儲、配送等製造業的主要環節中去，我們看到了許多提質增效、降本減存的機會。對設備企業來講，上下料機器人、自動光學檢測（AOI）、AGV、激光打標機等面臨結構性增長機會。

?第三步：企業上雲，逐步提供智能服務。基於雲的數字化企業為企業業務模式的創新提供了良好的基礎。我們認為工業企業實現真正的互聯網化需要經歷五個階段。從（1）及時發現並解決問題，（2）預測問題發生（預測性維護），（3）數字化整個產品周期（數字雙胞胎），（4）業務模式創新（海爾的C2M模式），到（5）提供基於公有雲的工業互聯網服務（GE Predix，西門子Mindsphere）。

盈利預測與估值

工業互聯網投資機會：工廠數字化，智能裝備，物流。我們預測2017年中國工業互聯網市場規模4,392億人民幣，未來年化複合增速13%，到2025年達11,329億人民幣；看好：1）工平台：美的。2）智能設備：匯川，和利時，埃斯頓（機器人），海康，舜宇，ASM太平洋（光學檢測），大族激光（激光設備），航天電子（感測器）。3）物流：海爾電器，順豐控股和音飛儲存。4）軟體：東方國信、金蝶國際，5）通信：中電信，中聯通，高新興。