直擊巴菲特股東大會，全球投資者最關注的十大話題
2018年度巴菲特的股東大會於5月5日在美國內布拉斯加州奧馬哈市舉行，這不僅是伯克希爾哈撒韋公司第53次股東大會，更是全球5萬名投資者的朝聖之旅。
巴菲特與他的黃金搭檔芒格分別已有87歲和94歲高齡，大家越來越珍惜每年的股東大會，每一年都可能是巴菲特和年事更高的芒格的謝幕演出。
在歷時6小時的大會上，巴菲特與芒格回答了股東、記者、分析師關於業績、接班人、中國機會、中美貿易、虛擬貨幣等諸多熱點問題，《陸家嘴》雜誌嚴選出投資者最關注的乾貨問答，帶領讀者零距離接觸這一盛會。
業績首度虧損
股東大會上，伯克希爾哈撒韋發布的2018年一季報顯示，該公司九年來首度虧損。儘管伯克希爾公司指出虧損主要是由於會計準則的改變，但是巴菲特最青睞的衡量凈收益的指標——每股賬面凈資產也出現了同比下降。
伯克希爾哈撒韋2018年一季報
財報顯示，該公司一季度投資虧損62.63億美元，衍生品虧損1.63億美元，經營利潤盈利52.88億美元，合計虧損11.38億美元。
公司解釋稱，之所以一季度會發生明顯虧損，主要是由於會計準則的改變。因為這次會計準則改變，當期未實現的投資損益被記入損益表，而在此前，未實現的投資損益記入了資產負債表的權益部分，但未體現在損益表裡。
巴菲特表示，如果投資者們關注運營收益，那麼這個數字其實是創下歷史記錄的，該數字也是伯克希爾公司所重視的。巴菲特還表示，稅改對公司盈利也有提振。
在股東大會購物日出售的橡皮鴨
中國股市機會
中國股市是股東大會現場一個繞不開的熱門話題，在巴菲特回答的眾多問題中，有多個問題與中國股市有關，巴菲特則一直表示堅定看好中國股市，並透露他們已經在中國股市尋找好了一些「獵物」，而此前對中國股市的第一次投資（中石化）投資收益就很好，投資只有2億結果收回10億。
巴菲特說：「中國的市場是比較年輕的，但也是龐大的市場。市場根據他的年齡進行有效率的成長，這是正比的。」
巴菲特老搭檔芒格說道，儘管面臨著成長的煩惱，但「中國擁有光明的未來」。他還指出，與美國相比，中國市場現在要便宜得多。巴菲特對此也表示贊同，並稱「中國股市將跑贏美股」。
在談及美國投資人投資中國的現狀時，芒格稱，今天美國的很多投資人錯過了中國的機會，當然他們對現在的觀感還不適應，換句話說投資中國看起來太複雜、太難了。另外，中國的市場跟我們的情況是不一樣的，但是這些投資人應該把他們的觀點引向中國。
「事實上我們在中國還是有投資，而且做得還不錯。」巴菲特說，但是如果你把很多資金投資在某一個地方，比如投資10億以上可能就會對經濟造成一定波動。在某些市場之中，如果你不熟悉這個市場的話，其實是非常困難的。所以如果在美國之外的市場投資80億、90億，或者是10億以上我們認為是比較有問題的，比如在英國，還有歐洲，如果我們在公司賺了3%的話，我們就必須跟當地監管單位進行報告，所以那個時候是不是有人追隨我們？或產生了一些公眾的關注，這就有可能產生比較大的問題。
「按照我們公司的規模，投入小的體系比較好，比如中石化，我們後來買了大概14%的股份，結果政府並不知道，後來我們還是賣了。但是查理一直在鼓動我，說一定要在中國開始。我們已經試圖在中國做了好幾次的運作。」巴菲特說。
中美貿易
來自中國投資者的第一個問題就是關於如何看待中美貿易摩擦，有趣的是，在回答這個問題之前，巴菲特開玩笑稱，8月份的時候我已經88歲了，又是8月，「8」是中國人講的最幸運的數字，所以88歲、8月，那個時候要併購某一個公司是最好的時機。
巴菲特對中美貿易問題表示，美國和中國將是全世界最大的國家和經濟體系，而且這種狀況會持續長久，中美有很多共同的興趣以及利益，在全球的貿易體系中，中國會扮演非常重要的角色。
「但我也發覺到，中美兩國有一些不平衡的現象，在貿易領域也存在這一問題。當然我不希望美國的進口和出口之前的缺口太大。」巴菲特稱。
不過，巴菲特也強調，全球很多國家在貿易上都做得非常理想，這就是共贏的局面。但如果有一方想多贏一點、另外一方也想多贏一點，就會吸引世界的注意力，「但中美兩國不會犧牲全世界的注意力以及全世界的繁榮。中美是兩個最具智慧的國家，絕對不會做一些非常愚蠢的事情。」
股神接班人
在問答環節，投資者的第一問題便拋給了巴菲特，問巴菲特是否進入半退休狀態？巴菲特表示，我已經半退休幾十年了。
對於接班人問題，巴菲特仍然沒有給出明確回答，但對Ajit Jain和Gregory Abel的工作均給予高度評價。巴菲特稱，伯克希爾集團各子公司的61位高級經理人都不會向他彙報工作，副董事長Greg Abel和Ajit Jain將負責他們的工作，Jain和Abel非常有精力，而且是充滿智慧的，在投資方面都做得非常出色。
今年1月，Ajit Jain和Gregory Abel分別被任命為伯克希爾保險和非保險業務的副董事長，兩人是接任伯克希爾的CEO的熱門人選。
繼續增持蘋果
巴菲特本周透露，今年一季度增持了7500萬股蘋果股票，累計持有約2.4億股，持股比例約4.8%，市值達407億美元，為伯克希爾哈撒韋第二大重倉股，僅次於富國銀行。
巴菲特表達了繼續看好蘋果的信心，他稱，蘋果公司本身有一些非常好的消費者的產品，不管是要不要買它的股份，我想它們絕對是值的。我們現在擁有大概蘋果公司5%的股份。但過了一段時間之後，也許我們會越來越增加到6%、7%。
看空加密貨幣
巴菲特表示，很多人希望通過買賣加密貨幣致富，特別是看到自己的鄰居已經通過這個機會致富了，就會去投機，我覺得結果不會太美好。
他說，加密貨幣好像因為稀缺、只能挖出這麼多從而變得珍貴，但你仔細想一下，它到底能產出什麼東西？什麼都沒有。
他說，對於加密貨幣，其實你都是依賴別人用更高的價錢來接盤，因為他們覺得他們還會賣給下一個人，以拿到更多錢，很多時候大家都在嘗試這種情況，而最後的結局都不是很美好。
巴菲特說，我覺得加密貨幣最後結果會很慘，因為它們沒有產生任何和這個資產相關的價值，而且你還會面臨一些其它可能很快會產生的新問題，包括匯率等，都是一些很棘手的需要解決的問題。
芒格補充說，我甚至比你還討厭加密貨幣，對我來說，這簡直就是一種頭腦混亂的反應，很多加密貨幣的交易人，我覺得簡直太噁心了。好像那些人在交易一些完全沒有意義的時候，你說我也不能落後，我也要加入其中，這是什麼邏輯？
點贊微信支付
巴菲特的老搭檔芒格在回答提問時表示，微信的移動支付在中國做得非常好，這對美國運通來說是一個小的陰影，會影響到美國運通的發展。
他表示，很多股票我們都是回過頭思考它的內在價值，但我覺得美國運通這邊還是慢慢能看到遠處的陰影，這就是中國微信在這個領域給它帶來的影響。
美國運通公司是國際上最大的旅遊服務及綜合性財務、金融投資及信息處理的環球公司。美國運通公司創立於1850年，總部設在美國紐約。伯克希爾持有其約17%的股份。
巴菲特最後強調，我們都不知道這個支付系統未來會變成什麼樣，任何一個行業都在不斷變遷，我們以前也經歷過，我們以前甚至買過紡織品這種註定要失敗的行業，但我們現在在這方面也積累了很多經驗。
被八歲小孩「質疑」
一名來自紐約的八歲女孩Daphne提問：「為什麼伯克希爾很多的投資已經偏離了之前的早期的輕資產投資的理念，尤其是為什麼要投資BNSF（北伯靈頓鐵路公司），而不是買輕資產的公司，比如說更多地持股美國運通？」
巴菲特遲疑了一下：「這個問題實在把我難倒了。我甚至慶幸她還不滿9歲，她9歲的時候還不知道會提出多深刻的問題。」他笑稱，「我就坐在這兒想我到底要怎麼來回答這個問題，我還以為我買這個股票是買對了，你現在一說我甚至覺得自己犯錯了似的。」
他解釋稱，伯克希爾·哈撒韋一直都偏好可以帶來很多資本回報的公司，比如說像See"s糖果、美國運通，收益非常好，而且已經保持了很長的態勢。
在談到為何買入BNSF這家公司時，巴菲特表示，是為了能夠進行更好的資本部署，而且當時的這個價格也是非常合理的，所以才當時進入了這種重資產的領域。
「在這些重資產的行業的投資中，我們得到的回報還是很可觀的，我們買它的價格是合理的。我們也賣了很多讓我們在資本方面有很大負擔的項目，而且我覺得我們要發展的企業是能夠需要輕資產，然後在很長一段時間能給我們帶來回報的。所以這還是一個很好的選擇。」巴菲特表示。
他最後對小女孩笑說：「在我們資產配置部門，肯定會有一個工作為你做好準備，長大了就來吧。」
看好能源與航空行業
查理·芒格表示，我想能源行業還是有非常大的機會的，我們也會非常智慧地進行投資。巴菲特也稱，我們不僅有資本能擴大伯克希爾在能源方面的跡象，同時我們也有這方面的人才幫我們進行管理，能源是非常龐大的工業，我們有經理，有人才，我想我們會找到聰明的投資。20多年了，我們配置了不少資本，目前來講結果回報還是非常不錯的。
對於航空這類公司有些什麼樣的長期打算，巴菲特表示，無論是長期還是短期的願景，這其實都是一個非常好的業務，我覺得飛機製造公司都還是非常理想的，而且是互相依靠的。
現金大山
巴菲特曾透露，伯克希爾一季度持有現金「小幅降至」接近1000億美元，有股東詢問，數額如此龐大的儲備是否會被用來發放一次性的特別股息？
巴菲特回答得很乾脆，基本不可能發放特別股息，只有公司決定現有資本不能被更有效利用時，才會尋求最佳的途徑來回饋股東。他相信伯克希爾股東的自我選擇能力，有相當大部分股東還是相信公司領導層會為股東謀福利。
談到伯克希爾當前的最大問題，巴菲特認為是規模太大，伯克希爾每周能賺四個億，因為錢太多了，不得不把花出去，但進行大象級別收購很難，「我們現在的優勢是我們現在有很多現金，我們也希望再買更多公司，我們希望擁有更有利的一些公司。」
（綜合整理自彭博、Wind、新浪財經、鳳凰財經、澎湃）
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