巨虧72億，巴菲特老了！下一個坑在廣東？

一

美國當地時間5月5日，四萬人湧入了奧馬哈市，只為了參加一年一度的巴菲特股東大會，聆聽股神投資聖經。這一屆大會分外引人注目，因為巴菲特今年已經88歲，他的老搭檔芒格已是94歲！每一年的股東大會，都可能是兩人最後的一次謝幕演出。

巴菲特老矣！今年的股東大會上，有一條「負面」新聞被低調處理了：巴菲特的投資公司伯克希爾·哈撒韋，九年來首次出現虧損，巨虧11.38億美元——大約72億人民幣！

伯克希爾·哈撒韋是巴菲特於1956年創建，經營核心為保險事業。數據顯示，過去二十年里，它平均每年為股東創造25%以上的價值成長。其股票每股高達29萬美元，是全球最貴的股票。今年2月份，該公司股票曾動蕩不小，一周跌了11%。巴菲特的個人財富曾一周縮水高達80億美元。

為什麼會巨虧72億？官方給出的解釋是：會計準則的改變。具體的解釋是：因為這次會計準則改變，當期未實現的投資損益被記入損益表，而在此前，未實現的投資損益記入了資產負債表的權益部分，但未體現在損益表裡。

雖然，巴菲特在股東大會現場風淡雲輕地表示不在意虧損。但，從數據看，伯克希爾·哈撒韋一季度A類股的每股賬面凈資產同比下滑了0.3%，而去年同期這一數據則是增長了3.5%。為什麼會這樣，股神沒有多說，公布的季報也是含糊其辭。

歲月不饒人！再完美的神話，終究有落幕的那一天。九年來首次虧損，雪上加霜的是，本次股東大會之前，巴菲特在中國的一項投資也可能打水漂！

二

在本次大會上，巴菲特多次力挺中國。他認為：中國將會變成和美國一樣強大的經濟體，中國市場年輕而龐大，機會眾多。他的老搭檔芒格已經在中國找到了投資的「獵物」。

其實，巴菲特此前就曾在中國石油上大賺了近40億美金。他的另一個投資「比亞迪」也一直被人津津樂道。2008年，巴菲特花了18億港幣認購了比亞迪10%的股份。當時，位於廣東深圳的比亞迪還只是中國汽車市場中一家小嘍啰。今天，比亞迪的股票大約在每股50港幣，巴菲特的這筆投資收益已經超過5倍。

但是，這一次如果巴菲特還是堅持長期持有的話，這5倍的投資收益很可能就要竹籃打水一場空了。因為—就在巴菲特股東大會縱論投資心得的前幾天，比亞迪剛剛公布了2018年第一季度報告。

這個報告讓人大跌眼鏡！數據慘不忍睹！

報告顯示，比亞迪今年一季度凈利潤同比下滑83.09%，扣除非經常性損益後的凈利潤則為負3.29億元！報告一公布，其股價大跌，股價正處於8個月來的最低，前後市值蒸發了差不多700億！

三

近幾年國內汽車行業可謂佔盡了天時地利人和。論天時：歐美汽車工業衰落，製造技術轉移；看地利：國內市場急劇擴大，居民消費能力飛升；想人和：各地政府要錢給錢，要地給地，全力支持新能源汽車研發，巨額補貼不斷。

2017年，中國共賣掉了2750萬輛車。突破3000萬隻是時間問題。但比亞迪卻不太爭氣。一邊是它的競爭對手，奇瑞、廣汽、上汽和吉利，高速增長。另一邊，比亞迪新能源汽車業務卻大幅落後行業增長率，傳統燃油汽車營收也大幅下降。

雖然政府給的補貼從2015年的5.8億翻到了2017年的12.75億。但可怕的是，目前比亞迪的流動負債近1050億，短期負債357億，2017年利息就付了差不多25億！花60億投資鐵動力鋰離子電池擴產項目，項目還沒有完工，但市場主流的電池技術已經變了！未來收益幾乎可以肯定達不到預期。

運營效率在下降，財務穩健性漸失，巨虧之下的比亞迪能否起死回生？它會是巴菲特中國投資史上的滑鐵盧嗎？局長拭目以待。

四

其實，許多人不知道神如巴菲特，在投資上也並非百戰百勝。

五十多年前的1966年，巴菲特曾以1200萬美元買入HK百貨股票。但沒有料到新型零售業態超市的崛起將傳統零售業衝擊的七零八落。3年之後，眼見投資節節縮水的巴菲特，只能以虧損100萬美元的代價套現離場。

80年代初期，巴菲特又開始投資美國航空。但在巴菲特大舉買入之後，該公司調整了發展戰略，將幾乎所有的利潤都用來併購和購買飛機上。進入90年代，在海灣戰爭的影響下，油價飛漲，航空公司股價開始滑坡。據測算，在1995年時巴菲特投資美國航空的錢已經虧損了75%。

十二年前的2006年，巴菲特還開始購入美國石油巨頭康菲石油的股票。當時原油價格在70美元左右。巴菲特認為世界經濟會進一步向好，原油價格會持續上升。但沒料到金融危機爆發，康菲石油迅速跌到了50美元以下，巴菲特損失慘重。

這樣的投資失敗還很多：所羅門公司、樂購、德克斯特鞋業等等。在這些股票上，巴菲特都有沒有獲得預想中的成功。

五

在這次大會上，巴菲特坦承他錯過了谷歌（Google）、亞馬遜（Amazon）。他認為自己「幾年前沒有買入谷歌的股票是一個失誤」，亞馬遜的創始人貝佐斯則「到了一件接近奇蹟的事情」。

巴菲特還說自己如果一旦認為一件事是奇蹟，往往不會下注。他說對了！因為這兩年又有一件奇蹟的事情，他已經百分百錯過了。那就是近一兩年來，以比特幣為代表的虛擬貨幣的興起。

早在4年前，巴菲特在接受CNBC採訪時就警告稱「遠離比特幣，它基本上只是一種幻影，是轉移資金的一種途徑。」在這一次股東大會上，巴菲特又斬釘截鐵的說：虛擬貨幣的結局將非常慘。

但，僅從短期投資的角度來看，4年前一個比特幣只要數百美元，今天卻早已經突破1萬美元大關，而且未來極可能達到新的高度。巴菲特顯然又錯過了一次投資良機。

當然，以比特幣為代表的虛擬貨幣風險實在太大，巴菲特向來喜歡的是長線持有。多數專家都將比特幣比作1637年荷蘭鬱金香狂熱、1720年英國南海泡沫，以及1999年的互聯網泡沫。這些泡沫後來都碎了，許多投資者傾家蕩產，欲哭無淚。

局長對虛擬貨幣保持樂觀態度。虛擬貨幣的思想和產品是一次巨大的創新。未來隨著區塊鏈技術的成熟，其應用將會越來越廣，人類社會的組織形態、日常生活都將隨之改變。未來三十年內，有非常大的可能，比特幣或者其他更流行的虛擬貨幣會成為一種超國家的主權貨幣。

巴菲特已經88歲了，可能是真的老了，已經沒有精力去學習新概念，擁抱新事物了。對於我們新生代來說，最應該保持的立場是：以比特幣為契機，深入觀察社會經濟形態的又一次革命。縱觀互聯網浪潮歷史，這樣的機會並不多！

究竟巴菲特是對的，還是局長太樂觀，交給時間檢驗。

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