原油破三年半新高，是繼續一路高歌還是？

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5月12日的最後期限即將到來，美國退出伊朗核協議的預期進一步發酵，WTI原油期貨周一早間升破70美元，中國原油期貨日內漲3%，逼近460元/桶，創掛牌上市以來新高。

WTI原油期貨周一早間突破70美元，來到2014年11月以來的高位。

布油同一時間也拉漲，再度升破75美元。上海原油期貨日內漲3%，逼近460元/桶，創掛牌上市以來新高。

所有關於油價的賭注都押在美國決定退出伊朗核協議。確認伊朗核協議的最後期限在5月12日，特朗普上任以來，他已經三度延長伊朗的制裁豁免期。

最近與特朗普碰面的法國總統馬克龍認為，特朗普「會退出這一協議，因為國內的原因」。特朗普的訴求是在協議中加入，限制伊朗對敘利亞等地的中東武裝組織的支持，限制發展彈道導彈，並永久限制鈾濃縮濃度等條款，但伊朗堅持協議不可談判。

最新的動態是，特朗普周六對英國首相特雷莎·梅稱，「還沒有做出最終的決定」；伊朗方面已經多次表示不會接受任何修改過的協議，總統魯哈尼周日發表電視講話稱，無論特朗普做出何種決定，伊朗都已經準備好了對策。

伊朗是OPEC第三大產油國，全球第五大產油國。在2016年國際對伊制裁逐漸解除後，伊朗逐漸恢復石油出口和經濟增長。

如果美國退出伊朗核協議，不再延續對伊制裁的豁免，伊朗的石油出口或將再度重挫，供應減少令油價有望繼續大漲。

70美元的WTI原油期貨，正好是2008年7月油價峰值140美元的一半。

基本面上，根據美國能源信息署（EIA）公布的數據，截至4月27日的一周中，EIA原油庫存增加621.8萬桶，預期為增加84.05萬桶。汽油庫存增加117.1萬桶，預期為減少48.39萬桶。精鍊油庫存減少390萬桶，預期為減少120.57萬桶。美國原油和汽油庫存增長，餾分油庫存下降。但是美國原油庫存增長與美國原油進口量減少有關，同時增長的大部分集中在與內陸隔絕的西部沿海地區。庫存數據的利空並未削弱多頭的炒作熱情，另外，歐佩克4月減產協議履行率再創歷史最高水平也為原油市場基本面注入一劑強心針。

由於委內瑞拉原油產量下降，非洲產油國出口量減少，4月份歐佩克原油日產量減少至一年來最低，4月份歐佩克減產協議履行率為162%，而3月份減產協議履行率修正為161%。

短期來看，隨著美國總統特朗普決定是否讓美國退出伊核協議的截止期限5月12日這個日期的臨近，原油市場將繼續圍繞此事件加劇動蕩，多頭情緒的發酵下，油價短期將繼續在高位震蕩。

歐洲方面一直希望美國能留在伊核協議中，也一直扮演著美伊之間的緩衝墊角色：一邊試圖挽留美國，另一邊說服伊朗儘可能留在協議里。

英國外交大臣Boris Johnson在周日訪美前稱，英美在最近的一系列（敘利亞和俄羅斯）外交行動上都保持一致，希望能說服美方不要退出。

而且，美國退出伊核協議後，油價的上漲也並非板上釘釘。如前所述，如果歐洲沒有跟隨美國恢復對伊朗的制裁，那麼美國退出伊核協議，反而有可能讓油價面臨拐點。

伊朗和沙烏地阿拉伯對油價的合理區間本就有分歧，伊朗安於60-65美元的油價水平，而沙特為了沙特阿美的超級IPO，希望油價能升到80美元。

伊核協議出現變數後，伊朗可能會不再履行OPEC的減產協議。其他OPEC國家也有可能出現倒戈，而美國頁岩油商本就樂於擴大生產。

所以唯一確定的是，油價的波動一定會上升，而不是油價會上升。

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