P2P增資潮再起，10億元入場費，小平台玩不起了？

3月中旬至今，e路同心、誇客金融、惠金所等網貸平台紛紛發布公告稱公司股東將對平台進行增資，額度從幾千萬到上億元不等。除了傳統的增信作用以外，近期網貸平台的增資舉動也被業界解讀為是在為備案增加籌碼。

資本金門檻是否必要？

近期，網貸備案細則的發放被監管緊急叫停，眼看原本還不足兩個月的備案期限又將延遲。有傳聞稱未來監管部門或將對網貸平台的主體資質作出要求，其中就包括設置資本金門檻。

據金評媒（ID：JPMMedia）了解，從2014年起就已出現關於設置網貸准入門檻的討論。而在2015年8月，市場再度傳聞銀監會考慮將P2P平台實繳資本標準提升至5000萬元。當時有分析人士指出這將使網貸行業告別草根時代。如今，兩三年過去了，靴子始終沒有落地。近期，隨著P2P行業增資潮再度興起，關於網貸資本金門檻的話題又熱了起來。

眾所周知，註冊資本即公司股東的認繳資本通常小於等於實繳資本。而上述幾家公司公告中的增資並不都是指實繳資本，在股東繳清認購所需的資本之前，增資的象徵意義大於其實際影響。

監管早年間為網貸P2P劃定的三條紅線早就明確了其信息中介的定位，那麼作為不得提供擔保的中介機構，是否有必要對其資本金劃線？

在多位業內人士看來，雖然P2P的定位是信息中介，設置資本金這個門檻要求其實仍有必要。有業內人士指出，一定的實繳資本門檻要求有利於平台的持續健康經營，也有利於建立市場信任度。

對此，麻袋研究院研究員王詩強向金評媒（ID：JPMMedia）表示，表面上看網貸定位為網路借貸信息中介，實際上網貸乾的是銀行的活，類似於吸儲，一旦出風險，影響遠遠大於其他業務。

10億註冊資本才能入場？

王詩強認為，網路借貸超出了民間借貸的範疇，網貸產品也應該定位為互聯網資管產品，並按照最近發布的資管新規實行牌照制監管，如果要求註冊資本的話，建議將標準設置為10億元。

對於這個令人瞠目結舌的數字，王詩強進一步指出，金融這樣的高危行業，就應該由有實力的公司去從事。比如信託面向的是高凈值客戶，註冊資本動輒幾十億、上百億。而網貸面對的是普通大眾這樣風險承受能力更差的群體，更應提高實繳資本。

據第三方機構不完全統計，目前的網貸平台中實繳資本在1000萬~3000萬的平台數量最多，約佔37.52%；其次是5000萬~1億的平台，約佔29.32%；而實繳資本在1億以上的平台僅佔11.34%。

這樣看來，10個億的註冊資本似乎沒有幾家平台能達到。但王詩強告訴金評媒（ID：JPMMedia）：「行業里滿足這個條件的平台不多是因為當前對註冊資本還沒有具體的要求，一旦監管有了要求，你會發現有一大批網貸公司都能滿足十億的註冊資本。」

投資者還需理性看待

實繳資本能在多大程度上反映一個網貸平台的規模與安全性？以此前涉嫌非法吸存600億的善林金融為例，其註冊資本與實繳資本都高達12億元，旗下除了3家核心的線上P2P平台之外，還在全國設有幾百家分支機構，規模不可謂不龐大。但安全性呢？屢次虛假宣傳，資金沒有第三方託管，涉嫌自融，以線上資金補貼線下。可見，龐大的規模並不能彌合善林金融畸形的經營模式撕扯開的裂縫，反而放大了這種風險，最終，12個億的註冊資本在巨大的資金缺口面前如同杯水車薪。

網貸發展早期，曾有行業人士指出，有三方面的因素影響著一個P2P平台的發展：融資能力、業務模式、團隊的執行力和應變能力。其中融資能力指的是對接資本市場的能力，這方面顯然上市平台更佔優勢。

這次宣布增資的幾家平台也無非是在「秀肌肉」，顯示自己的股東背景，希望向投資者傳達自己的平台具有抗風險能力。但在全行業積極備案的當下，對一個網貸平台來說，最重要的應該不是融資能力，而是合規性。當然，增資也在一定程度上使平台有足夠的資金來應對日益高漲的合規成本。

有業內人士指出，網貸平台與承擔信用風險的機構不同，實繳資本並非越高越好，信息中介平台更多比拼的是管理、運營和風險識別控制等能力。於投資人而言，應理性看待平台實繳資本。

蘇寧金融研究院研究員石大龍也表示，對於投資者來說，增資雖然能在一定程度上提昇平台的抗風險能力，但註冊資本的高低並不能保證平台安全性。投資時，投資者除了關注資本金等平台主體實力外，還需對平台的業務模式、風控情況、運營數據等信息做多角度考察，最大程度保障自身財產安全。

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