縮減2280億美元負債，美元大漲，其他發展中國家又將遭殃了！

宏觀經濟策略師兼市場歷史學家Russell Napier表示，隨著美元強勢升值，未來數月利率將大幅上升，這可能觸發新一輪系統性銀行業危機。

Russell Napier的理論基於一個簡單的事實，那就是：隨著美聯儲及海外買家撤離，誰將介入買進美國國債？答案是沒有人。實際上，今年美聯儲可能縮減資產負債表2280億美元。

下圖為美聯儲資產負債表情況：

美聯儲「凈賣出」無疑將導致美國利率上升和美元的走強。一旦10年期美債收益率觸及4%，可能導致全球「信貸危機」的壓力跡象開始顯現。

Russell Napier表示：「我們清楚全球外匯儲備上升的情況，其中64%將流向美國資產。流向債券的資金量要稍微少一些。按照目前外匯儲備累積的速度，如果美聯儲縮減2280億美元的資產負債表，海外央行將無法抵消美聯儲的賣出，因此這是凈賣出。我們不清楚實際凈賣出的程度，但這發生在美國國會預算辦公室預計美國財政赤字接近1萬億美元之際。在我的職業生涯中，首次需要填補如此大的資金量。為了吸引儲蓄，實際利率必須提高，這是完全正常的。1萬億美元仍然是一筆很大的數目，其可以來自世界的任何地方，可以來自美國，也可以來自美國以外。這是對其他資產的清算，或引發儲蓄率上升。無論是什麼情況，都將對美元有利。」

這是一個大問題，對世界其它國家和地區更是如此，美國利率上升可能導致全球信貸危機。

Russell Napier表示，如果美元繼續強勢，那些債務佔GDP比重高企的新興市場經濟體可能面臨系統性銀行業危機的風險。Napier提到，一些土耳其公司早已經無力償還其債務。

強勢美元對全球股市不利

Napier表示，強勢美元對全球股市不利。但如果美國利率升至4%以上，歐洲及新興市場的股市前景比美元前景要糟糕很多。

此前，對沖基金大鱷David Tepper曾表示，今年美股可能早已觸及高位，10年期美債收益率升至3.25%以上可能導致市場混亂。

Napier補充稱，如果他對美元及美債收益率繼續上升的預測是錯誤的，對於那些在美國以外借入美元的人來說，他尤其感到悲觀。Napier認為，美國經濟增長將會不錯，美國通脹可能會上升。

Napier並沒有在美國看到任何特別糟糕的信貸問題，但隨著美國利率不斷上升，在美國之外的一些國家和地區可能會承受很大的痛苦。

實際上，美國利率上升已導致個別新興市場國家遭受打擊。上周，阿根廷比索兌美元一度下跌7.8%，創該國實現匯率自由浮動以來的最大跌幅。為抑制比索進一步貶值，阿根廷央行一周內三次上調基準利率。

上周四（5月3日），為抑制比索的急速下跌，阿根廷央行再度將基準7日回購利率上調300個基點至33.25%，不到一周時間內兩度加息，幅度達到600個基點。而上周五（5月4日），阿根廷央行將基準利率再上調675個基點，從33.25%上調至40%，三次共計上調1275個基點。

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