債市迎來小陽春

摘要

債市迎來小陽春4月，債券市場迎來小陽春。進入二季度，資金面一改年初以來的緊平衡狀態，市場流動性寬鬆，資金利率不斷走低。與一季度始終維持在4.75%左右的狀況不同，4月以來3MShibor下行了100bps，由此可見資金面的寬鬆程度。（上海證券報）

4月，債券市場迎來小陽春。進入二季度，資金面一改年初以來的緊平衡狀態，市場流動性寬鬆，資金利率不斷走低。與一季度始終維持在4.75%左右的狀況不同，4月以來3MShibor下行了100bps，由此可見資金面的寬鬆程度。

4月17日，央行宣布降准一個百分點，除置換部分MLF到期的9000億元，同時釋放增量資金約4000億元以應對4月繳稅帶來的短期資金緊缺。該信息極大提振了市場，債券市場情緒高漲，各期限收益率均明顯下行，期限利差明顯縮窄。即使在4月末短期資金面極度緊張的情況下，也並未對長端市場產生較大影響，市場對於前期降準的樂觀情緒仍在發酵。

4月27日，資管新規最終落地，較之徵求意見稿有細微寬鬆，包括過渡期延長、攤余成本法可用於非標資產估值、分級產品要求放寬、降低存量處置風險等，市場解讀均較為正面。我們也認為，資管業務的規範將有利於降低金融風險，市場將更加規範、透明。此外，通過降槓桿、去通道等一系列舉措，有利於市場合理定價，降低全市場利率水平。

資管新規之後，銀行的同業理財及較多表外業務的規模將逐步縮減，因此短期的資金寬鬆更多來源於需求端的下降，而非供給端的增加。央行的降准更多的是引導銀行回歸本源，多做支持實體經濟的信貸。未來隨著表外融資的受限，資金面的供需情況也將重新調整平衡。

（上海證券報）

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！