4月阿里數據點評：白電龍頭表現優異，彩電維持高增長

4月淘寶&天貓線上數據出爐，各品類銷售基本維持穩定增長狀況。整體來看，白電延續高增長趨勢，熱度不減。彩電延續底部回升態勢，持續高增長，增速保持在50%以上。廚電三四月增速可觀，行業均價下降明顯。小家電增速依然可觀，原汁機增速高達77%，洗碗機上月高速增長，環比增速有所放緩。

圖 4月阿里數據各品類表現

數據來源：天貓，淘寶，天風證券研究所

白電：龍頭表現優異

分品類看，白電子品類龍頭表現依然優異。空調方面，格力銷量大增，同比增長127%；科龍基於低基數背景，增速高達98%；奧克斯最近幾月一直維持銷量高速增長，且均價同比穩增的量價齊升趨勢。冰箱方面，海爾增速略有放緩，但依然維持在高位；美菱銷量同比增長33%,份額提升0.6pct。洗衣機方面，海爾、奧克斯維持高增速不減，份額環比分別提升1.1pct、1.4pct。

從均價來看，各品類均價基本出現不同程度上漲，消費升級趨勢明顯。具體而言，冰洗高端品牌均價提升顯著，中低端品牌出現均價下降，延續兩極分化格局。美的冰洗均價維持高速增長，分別同比提升35%、22%。相反，奧克斯冰洗均價則維持下降趨勢，分別同比下降11%、23%。

冰箱中高端品類對開雙門冰箱維持高增速不減，同比提升43%；而洗衣機中高端品類代表滾筒洗衣機增速較為平緩，同比僅0.3%，迷你洗衣機則出現大幅增長，增速達85%。

圖：白電各品類分品牌表現

數據來源：天貓，天風證券研究所

黑電：底部復甦維持高增長

國內彩電行業底部復甦，4月彩電銷量維持高增長，各龍頭增速依然可觀。小米銷量繼續大幅增長，份額持續提升至30.87%，維持線上第一。但小米僅有線上渠道，且目前來看，小米與國內傳統彩電龍頭定位不同，目標人群差別較大，因此無需過分擔憂。海信增速有所提升，環比增加8.4pct，份額環比+0.4pct。

圖：黑電分品牌表現

數據來源：天貓，天風證券研究所

均價來看，TCL均價進一步提升，夏普從節假日低價策略中恢復，價格上漲。除此以外，各品牌均價均不同程度下降，且下降幅度環比繼續加大。與面板降價幅度進行對比，以17年8月為基點，32、43、55寸面板降價幅度分別為18%、33%、20%，黑電行業、海信、創維、海爾降價幅度為20%、12%、21%、24%，由於價格粘性的存在，彩電降價幅度不及面板，價格仍有下行空間。

廚電：增速持續提升，均價明顯下降

油煙機各品牌都出現較為可觀的增長，其中老闆持續高增長，4月增速高達115%，華帝同比增長57%。華帝、美的份額環比分別提升1.4pct、0.5pct, 華帝份額出現持續的提升。均價方面，除美的均價提升9%外，各品牌均價都呈下降態勢，龍頭不斷布局二三線市場。

圖：廚電分品牌表現

數據來源：天貓，天風證券研究所

小家電：增速有所回落，整體依然可觀

小家電上月高速增長，在此基準上4月增速有所回落，但整體依然可觀。

洗碗機方面，國產品牌九陽、方太、老闆同比增速分別為43%、83%、14%，份額環比繼續提升；方太洗碗機為行業內最高價，達7838元，均價同比提升8%，量價齊升。美的銷量增速和份額均有所回落。

圖：洗碗機分品牌表現

數據來源：天貓，淘寶，天風證券研究所

電飯煲方面，蘇泊爾持續優異表現，銷量同比增長35%，份額環比提升1.1pct;九陽均價增速高達31%，產品結構提升顯著。

圖：電飯煲分品牌表現

數據來源：天貓，天風證券研究所

吸塵器方面，4月吸塵器表現差強人意，行業及行業內各品牌增速均出現下滑，品牌份額環比出現較大幅度下降，行業集中度有所降低，競爭加劇；均價提升較為顯著，產品高端化趨勢明顯，高端品牌均價穩步增長，過去主打中低端的小狗電器漲價意願同樣強烈，均價同比提升129%。高端產品代表無線吸塵器快速增長，4月同比增速達103%。

圖：吸塵器分品牌表現

數據來源：天貓，天風證券研究所

投資建議

白電各品類延續高增長趨勢，推薦關注白電龍頭格力電器、美的集團、青島海爾；黑電底部復甦，各龍頭維持高增速，推薦關注黑電龍頭海信電器、TCL集團；小家電整體增速依然可觀，推薦關注小家電龍頭蘇泊爾、九陽股份，吸塵器全線高端化，推薦關注高端吸塵器龍頭萊克電氣。

風險提示：房地產下滑風險，原材料漲價風險。

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