阿根廷貨幣崩盤！這鍋太大美元不背

因為美元指數連續走強和美聯儲加息，阿根廷的比索近期出現崩跌，為了挽救岌岌可危的本幣，阿根廷央行被迫在八天之內連續加息3次，利率高達40%，這種破釜沉舟的做法震驚全球。

今年以來，阿根廷比索一直承受巨大的貶值壓力，在美元反彈的大背景下，比索兌美元的比價累計跌幅達到15%以上。為了支撐比索，阿根廷央行在4月27日打響了保衛比索的第一槍。當天，阿根廷央行宣布加息300基點，將基準利率由此前的27.25%升至30.25%。

因效果不佳，5月3日阿根廷央行再次加息300基點。此時，基準利率水平已經到達33.25%。到了5月4日，阿根廷央行火力全開，直接將基準利率調升到40%。這是什麼概念？如果以美國和中國為例，每次利率變動幅度也不過25—75個基點，要實現阿根廷的變動幅度需要20年！

面對鋪天蓋地的阿根廷貨幣崩盤的消息，會不會覺得這一幕似曾相識。

圖中類似的消息並不是指今年阿根廷比索的崩盤危機，而是2015年的消息，只是歷史驚人的相似。美元突然強勢走高的背景下，新興市場貨幣普遍面臨一定的壓力，可為什麼率先站在懸崖邊上的總是阿根廷，應該只能從其內部找原因。

政府債務違約頻繁

自從2001年陷入債務違約之後，阿根廷久久未能恢復元氣。雖然有商人出身的馬克里上台執政，並展開了外科手術式的財政改革，但目前，阿根廷國內通貨膨脹一直居高不下。

據阿根廷國家統計局統計，2017年阿根廷國際收支逆差達307.92億美元，比2016年增長1倍。其中，貨物服務貿易逆差為153.92億美元，向海外支付資本利息159.06億美元。這裡看到阿根廷國際收支是負增長並且還在擴大。

而且，在政府債務違約歷史上，阿根廷政府曾違約8次，阿根廷政府想要再依靠融資來紓解困局也面臨困境。

混亂的政治拖累經濟

政治的混亂始終在拖累阿根廷經濟。1930年後的半個多世紀內，政府更迭多達25次，具有左翼、中翼、右翼傾向的軍人政府和文人政府都曾登台亮過相。可以想像，這些政府的政策是很難前後一致或互相照應的。

1943年6月4日，「聯合軍官團」發動政變，推翻民選政府，取得政權；1944年初，以貝隆為首的「上校集團」取代「聯合軍官團」，掌控阿根廷政權。

貝隆政府的福利政策和腐敗問題導致通脹愈演愈烈，民眾不滿大幅度增加，1955年9月，庇隆政府被右翼軍人E.洛納迪發動政變推翻，貝隆被捕，後來被放逐國外。接下來，依然是軍政府、民選政府輪流上台。

政治的極度不穩定使得政府無暇顧及經濟，民粹主義風向也使得貝隆時代的經濟政策基本上全部保留，高關稅、高腐敗、高福利、高通脹一直持續。

在2008年的金融危機期間，阿根廷首位民選女總統克里斯蒂娜主張加強金融監管、保持匯市穩定，出台了一攬子經濟刺激計劃，成功渡過危機時刻，由此在2011年的選舉中獲得連任。

2010年以來，由於克里斯蒂娜實施了偏左傾的福利政策，導致阿根廷出現經常賬戶和財政賬戶雙赤字，一直持續到2015年馬克里上台，高通脹、國際收支逆差逐年擴大以及現代工業水平的落後已經深入阿根廷骨髓。

不健康的經濟結構

阿根廷地廣人稀，勞動力少，且國家工業水平不高，產品附加值也低，這是其國際貿易市場上弱勢地位的病根。

備受高喬人尊敬的貝隆夫人和他的總統丈夫開啟了對「幼稚工業」過度保護，保護貿易主義延續使得阿根廷的現代工業水平一直沒能發展起來。

從最新的2017年阿根廷出口結構構成看到，佔比最大的還是食品飲料、農產品(000061,股吧)，佔到了出口總量約一半。如此不健康的經濟結構，導致阿根廷的近十幾年GDP極不不穩定，上下波動宛如心電圖。其中，2009年到2010年時期曾經一度從負增長到增長9%，還與美國次貸危機後量化寬鬆大量放水有關。

由此可見，阿根廷政府債務違約的歷史，內部不健康的經濟結構和混亂的政治是其經濟脆弱的根本。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！