受地緣政治風險影響，美國原油價格四年來首次回到 70 美元以上

年初以來，紐約期貨交易所輕質原油價格已經上漲超過 16%，並於今晨達到 70 美元/桶。這是 2014 年來首次。

市場諮詢公司 Stratas Advisors 表示，70 美元是資本市場對油價復甦預期的重要整數關口。

油價上漲的主要驅動力仍是需求上升和地緣政治的影響。由於歐佩克（OPEC，石油輸出國組織）成員國超預期執行減產協議，目前經合組織（OECD）成員國商業原油庫存已經接近近五年平均值。與此同時，全球經濟企穩，航空需求持續增長、國際航運需求恢復。

國際能源機構（IEA）稱，2017 年全球石油發現量創下歷史新低，不到 40 億桶。儘管需求在恢復，但原油勘探和開發的開支仍將維持在 2014 年以前的水平。使得原油期貨合約的履約率持續攀升，至 2018 年 3 月底已達 163%。供需平衡逐漸倒向供小於求，推動了原油價格上漲。

地緣政治因素則是特朗普將於華盛頓當地時間周二下午兩點，決定是否退出伊朗核協議。如果特朗普選擇退出並重啟對伊朗的制裁，這可能會導致該國石油出口量下降，並給國際市場帶來衝擊。根據 RBC 資本市場的數據，新的制裁可能使伊朗石油出口量減少 20-30 萬桶/天，相當於其 10% 的日均產能。

交銀國際宏觀策略分析師華斯揚在一份給客戶的報告中說，自 1990 年以來中東地緣政治事件對不斷影響油價走勢。目前較高的地緣政治風險會衝擊原油供給，推升油價。

2015 年 7 月，伊朗與美國、英國、法國、俄羅斯、中國和德國達成伊核問題全面協議，伊朗承諾限制核技術發展，作為回報，國際社會將解除對伊制裁。國際原子能機構負責督查伊朗履行伊核問題全面協議的情況，已多次出具報告確認伊朗履行了該協議。

美國還每隔 120 天都需要由總統確認是否延長美國針對伊朗核問題的制裁豁免期。美國行政部門需要每隔 90 天向國會提交報告，評估伊朗是否履行了伊核協議承諾。

4 月底，法國總統馬克龍出訪美國時曾敦促美國不要退出協議，特朗普未能在聯合記者會上就此事做出明確答覆。目前英國、法國和德國已經同意對現有的伊朗核協議做出修改，以期美國不退出。

但上周，以色列總理內塔尼亞胡親自主持新聞發布會，對外展示以色列掌握的伊朗核計劃的秘密文件，並稱已同美國共享了這一秘密文件，而且美國方面已證實了這一文件的真實性。這又加劇市場對於美國最終仍會退出該協議的擔憂，繼而這種悲觀情緒又反映到油價波動上。

近幾個月來，美國本土原油的生產繁榮，抵消了部分緊縮供應。但全球其他主要原油產區的價格上漲，也促使包括雪佛龍、埃克森美孚這樣的美國石油巨頭的石油出口創歷史新高。荷蘭皇家殼牌公司最近一個季度的營業利潤已經跟四年前油價 100 美元/桶時相當。

但對消費者來說，較高的油價衝擊它們的利潤、增加他們的支出，它們一些投資或者出行行為可能因此改變。

比如由於投資者考慮到燃料價格壓力， 美國航空股周一普跌超過 1％。美國汽車協會（AAA）的數據則顯示，美國汽油平均零售價約為 2.85 美元/加侖，近一年漲幅超過 20%，遠高於美國時薪 2.6% 的漲幅。

如果綜合 NHTSA 的數據，會發現美國道路交通事故的死亡人數在過去五年和油價的變化具有很高的關聯性，低廉的油價促進更多的人開車上路，也會使他們有餘力選擇動力更強的高性能車，加速更快、增加了潛在交通事故風險。

2012 年到 2014 年的平均油價接近 100 美元一桶，這三年的交通事故死亡人數每年都在穩定下降；2015 和 2016 年油價下跌至不足 50 美元一桶，交通事故死亡人數出現了近 7% 的顯著增長。

題圖/PBS

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