「獨角獸」葯明康德今日上市，醫藥公司上市後該做什麼？

導語

5月8日，首家獲批IPO批文的獨角獸葯明康德，正式在上交所掛牌上市，開盤便封漲停。作為中國規模較大、全球排名前列的小分子醫藥研發服務企業葯明康德，今日正式開啟它的A股新時代。

大健康領域正處於大變局中，每年都有很多新事物冒出來，很多新政策、新規定出台。當前中國健康產業快速發展，一個巨大的市場正顯現出來。然而爆發的中國大健康產業仍「不充分」，就企業而言，我們有何更精細的對策？醫藥公司上市以後又該如何走好下一步？

楊青：

厚積薄發，中國科學家有很強的創新能力

Q1

2017年亞布力中國企業家論壇夏季高峰會上，葯明康德執行副總裁、首席商務官、首席戰略官楊青博士分享了他關於當前大健康產業發展的看法，或許從中可獲得一些啟發。

葯明康德執行副總裁、首席商務官、首席戰略官楊青在2017年亞布力中國企業家論壇夏季高峰會上發言。

我分享以下三點：第一，2017年是中國研發和發明走向全球、走向海外的大年；第二，國家新葯審評面臨集中驟雨式改革；第三，顛覆性技術和融合不斷出現。

第一，關於中國技術和發明走向海外，我舉幾個例子。一是美國化學學會年度會議每年頒發化學英雄獎，該獎是專門發給專家評出的最具創新力的創新葯團隊。今年其中一個獲獎團隊有兩位中國科學家來自我們公司葯明康德，之所以獲獎是因為9年前參與默沙東抗丙肝葯研發，作為發明人為新葯發現做出了突出貢獻。該葯於去年1月被美國FDA批准，現在是非常暢銷的抗丙肝葯。二是8月2日美國FDA批准一種抗癌新葯，專註於癌症代謝機理的新葯，該葯發明團隊中也有兩位葯明康德的同事。三是中國百濟神州和新基公司達成戰略合作，共同開發和商業化反程序性細胞死亡蛋白（PD-1）抑製劑BGB-A317，用於治療實體腫瘤，首付2.63億美元，總金額達9.8億美元，創下了新紀錄。這些例子說明厚積薄發，中國科學家具有很強的創新能力，也將為中國大健康領域做出巨大貢獻。

第二，近年來新葯研發實施了新政。今年有兩項，一是上市許可人制度進一步實施，十省市試點卓有成效；二是新葯審批制度涉及到臨床，開始開放全球臨床，對行業整體研發思路及中國企業如何以中國發明走向世界都具有長遠影響。

第三，在過去18-20個月中，我們看到了兩個趨勢：一是顛覆性技術，尤其是基於人工智慧機器學習、深度學習的相關技術，開始實實在在地運用在研發行業，我們都紛紛布局投資；二是技術融合，融合主要體現在四種新銳技術上，基因治療、細胞治療、基因編輯以及二代基因測序技術和基因組合技術，這些技術融合起來迸發出的力量將非常強大，對人類健康產生深遠影響。

田源：

風在變，不要恐懼研發

Q2

田源主席站在投資者的角度觀察大健康產業，一針見血地指出，當前在中國新葯研發領域，對研發失敗的恐懼是醫藥上市公司的敵人。

亞布力中國企業家論壇創始人、主席，元明資本創始合伙人田源。

中國醫藥市場經歷了十幾年的大擴容時代。過去市場大擴容時代，也是一個不講質量的時代，是銷售為王，一個藥廠甚至有上萬人盯著醫生和醫院，把錢掏出來。現在這個時代應該過去了。未來要改變銷售為王的局面，發展以科學為基礎的新葯研發，以疾病治療有效為王，有真實價值的研發、生產、銷售、服務的新模式正在誕生，我們可以將這個發展形容為攀登珠穆朗瑪峰。在登山的過程中，可以看到有人死在登山途中，沿途可以見到白骨，這些白骨就是現在那些研發或者商業模式過時的醫藥公司。

儘管如此，中國未來的輝瑞、基因泰克等公司已經出現在市場上。我們是投資這些企業，還是投資那些沒有希望的企業？最近兩三年，由於新葯研發制度改革帶來了很多新的變化，大量的資金湧入市場，中國開始出現第一次新葯研發泡沫，市場上研發新葯企業的估值在快速上升，其中有價值的企業估值在增加，沒有價值的企業估值也在增加。這個情況以前很少出現，而現在我們就處在這個過程中。我曾經去看一家新葯研發公司，這家公司創始人告訴我，在我來之前已經有60家基金來過了。從我們的觀察來看，只有少數新葯研發企業是金礦，很多新葯研發公司無論從人才還是資產、研發、企業管理等方面來看，其實不具備長期價值，但是在市場上也能找到錢，也有人投資。

對於新葯研發公司的創始人來說，貪婪和過度自私是他們的敵人，會成為新創公司獲取資本的重要障礙。這個市場上比較專業的投資者是少數，找到「smart money」或者好的投資者很重要。所謂「好的投資者」就是具有專業能力的基金，他們對藥品研發的理解，對這個葯本身在全球市場上的地位，對未來競爭對手的情況，有更多的了解，可以承擔領投的責任。然而，這樣的投資者比較少，大部分投資人是跟風的，一旦一個新葯研發企業有知名基金領投，跟投的基金會扎堆而來。創業者一定要克服自己的過度貪婪，以合適的價格拿到投資很重要，不是估值越高越好。當創業者逐步將自己企業研發的新葯往前推進，真正看到價值了，再去提高價格，自然可以融到更多的錢。在還沒有顯示價值的時候，不要那麼貪婪，否則很難找到真正好的投資者。

在新葯研發領域，對研發失敗的恐懼是醫藥上市公司的敵人。中國現在最有錢的上百家醫藥上市公司，基本上都是做仿製葯、投資藥店、大健康服務、辦醫院等一些價值比較低的項目，很少花錢僱傭國內外最優秀的新葯研發人才，進入到最有價值的創新葯研發領域，嘗試使企業脫胎換骨變成一個新葯創製公司，使公司價值未來十年有十倍的增長。總體來說，對新葯研發失敗的恐懼統治著大部分上市公司，擔心自己投資的新葯研發一旦失敗，公司市值馬上下跌。有這種擔心而不思進取，其實是在浪費機會。現在市場上存在價格合理的優秀新葯研發企業，發現這些企業，想辦法投資進去，未來就有希望。

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