花旗：維持蒙牛乳業「買入」評級 目標價31.7元

智通財經APP獲悉，花旗發表研究報告稱，蒙牛乳業(02319)的股東會批准董事會一般授權發行新股最多現有股本的10%。該行認為，此舉令董事會有彈性去實施短期內管理團隊的激勵計劃。

花旗稱，蒙牛乳業更激勵管理團隊，將會有更強勁的新產品渠道。而新事業部制結構、快速擴充至電商的B2B渠道、提升品牌及加大Danone的研發力度，均會支持集團有更好的競爭力，並減少受到競爭者推廣帶來的影響。

該行表示，根據集團的渠道檢查及與分銷商討論，預期第一季蒙牛乳業的銷售增長將會與主要競爭對手伊利相若。蒙牛乳業管理層目標，今年由新產品貢獻的銷售增至20%至25%，而2017年佔15%。

至於蒙牛乳業的銷售組合升級，集團管理層預測今年毛利率繼續擴張，由於集團傾向再大部分毛利率擴張的利益，再投資至品牌建立以維持長遠增長。蒙牛乳業管理層預期，今年核心EBIT毛利潤大致平穩，至於明年，管理層預計毛利率每年擴張50個點子至100個點子，並預測2019至20年的核心EBIT毛利潤擴張。花旗表示維持予蒙牛乳業「買入」評級，目標價為31.7元。

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