廣深科技創新走廊如何打造中國版矽谷？

美國舊金山，明星孵化器500 Startups正在舉行區塊鏈創投項目路演，來自美國、以色列、中國、泰國等數十支創業團隊參加。驅車經過橫跨舊金山和奧克蘭的海灣大橋，加州大學伯克利分校附近的WeWork聯合辦公區域，風險投資公司Andra Capital（安得拉資本）合伙人們正在開會，討論是否投資伯克利以及斯坦福兩所大學的創業項目。

矽谷，美國西部一狹長的走廊地帶，全球的創新中心，分布著谷歌、蘋果、臉書、特斯拉等科技巨頭。依靠著美國的風投與資本市場「雙引擎」，矽谷孵化著讓全球經濟提速的創新火種。

遠在太平洋彼岸的中國南部廣東，也正在打造中國版的矽谷——廣深科技創新走廊。這條長達180公里的創新軸線，是粵港澳大灣區未來經濟發展的重要一核。

毗鄰香港國際金融中心，背靠廣東製造業大基地，坐擁國內廣闊消費腹地，廣深科創走廊在起步時需要怎樣的金融體系與之匹配？今年3月，南方日報記者奔赴美國舊金山、紐約、波士頓，試圖尋找支撐創新經濟發展的金融體系四梁八柱。

▌以風投為中心的金融生態圈造就了矽谷

斯坦福大學西側，就是矽谷著名的沙丘路，這裡是全球風險投資公司的聚集地。短短兩三公里，沙丘路上密布著300多家風險投資機構，掌管著2300億美元的市場，風險投資金額佔據美國的三分之一。僅在沙丘路3000號這一棟建築中，就容納了20餘家私募股權投資機構。

創辦了兩家科技企業的斯坦福終身教授崔屹告訴記者，每周沙丘路上的風投公司都會來學校交流，他創辦的第一家公司安普瑞斯（Amprius）獲得的風投資金就來自沙丘路。

20世紀50年代末，矽谷風險投資開始興起。從誕生至今，矽谷一直站在產業變革的前沿，以風投為中心的金融創新支持體系功不可沒。舊金山對華辦公室執行總監趙翠薇（Darlene Chiu Bryant）表示：「從金融業態來看，矽谷的風險投資是發展得最好的。」

根據矽谷數據研究機構Pitchbook今年1月發布的報告，2017年全年美國風險總投資額842億美元。其中，大部分投資集中於矽谷所在的美國西海岸，投資總額和投資數量分別佔總量的40.3%和55.4%.企業獲得風投而成長，資本追逐回報而流動，二者相輔相成。矽谷坐擁谷歌、思科、特斯拉和臉書等數十家科技巨頭和互聯網新貴，形成了創新企業集群。

不同於其他地方的投資人，矽谷的投資人大部分是企業高管出身。在舊金山大學教授鄺鐵誠看來，投資人還是企業的導師，帶來更多資源。「臉書誕生在哈佛大學，發展壯大卻是在矽谷，這就是很好的例子。」

風險投資，也直接帶動了矽谷的產學研一體化發展，合力助推矽谷登頂世界級科創中心。目前，舊金山灣區有包括斯坦福大學、加州大學伯克利分校在內的5所研究型的大學。

「矽谷風險投資的介入，使得這裡產學研一體化發揮得淋漓盡致。」崔屹表示，學校有專門的科研成果轉化辦公室，幫助教授的發明專利從學校轉移到企業。據統計，斯坦福大學科研項目有關的產值占矽谷總產值超過50%。

風險投資、創新企業集群、產學研一體化這三股力量融匯交織，共同打造出了矽谷獨有的金融生態圈。

正在建設中的廣深科技創新走廊，與矽谷有很多相似之處。沿廣深軸線長度約180公里的區域，橫跨廣州、東莞、深圳三市，集聚了人才、技術、資本等創新要素，涵蓋了廣東六成以上的高新技術企業，華為、騰訊、大疆創新等多家明星科技企業紮根於此。

去年12月，《廣深科技創新走廊規劃》正式印發，計划到2050年建成國際一流的科技產業創新中心，打造中國版矽谷。

矽谷風險投資公司Andra Capital（安得拉資本）合伙人Hermann Liu（劉赫曼）認為，粵港澳大灣區規劃即將出台，該灣區將比肩紐約、東京、舊金山世界級灣區，廣深科技創新走廊將成為撬動灣區創新發展的強大引擎。

廣深創新科技走廊起步之初，如何吸引全球資本？加州大學伯克利分校漢斯商學院的教授張小軍認為，應該發揮產業和區域優勢打造具有自己特色的金融創新支持體系。「金融是跟著實業走的，傳統優勢產業與現代技術結合發展。應該在製造業產業優勢以及粵港澳大灣區區域優勢兩個方面發力，形成獨有的金融創新支持體系，而不是簡單複製矽谷。」

▌改變規則爭奪「獨角獸」，交易所撬動創新經濟

另一邊，在美國東岸的紐約曼哈頓，來自中國的幾家互聯網企業帶來了一抹清新的創新中國風。3月下旬，包括愛奇藝、嗶哩嗶哩在內，7家中國企業連續登陸紐交所和納斯達克。

美國東部時間3月27日上午9:30，隨著陳睿按下納斯達克上市「敲鐘」的電子按鈕，一場動漫「快閃」在紐約時代廣場街頭上演，國內知名彈幕視頻網站嗶哩嗶哩正式登錄納斯達克。「對於嗶哩嗶哩，未來需要更大的平台，更強的槓桿，更高的品牌知名度。」嗶哩嗶哩董事長陳睿的話，道出了不遠千里前來紐約尋找資金助力的全球創新企業的心聲。

兵馬未動，糧草先行。打通資本市場通道，是創新經濟發展壯大的重要一環。紐交所、納斯達克不在矽谷，卻又為矽谷所用，合力孕育了無數「蘋果」、「谷歌」。一個為創新度身訂造的多層次金融生態圈，無疑是金融為創新賦能的重要抓手。

根據矽谷銀行的最新統計，過去10年，納斯達克所有上市企業中，創新企業市值佔比達六成，紐交所也超過五成。而創深交所創新企業市值佔比僅有不足兩成，港交所、上交所更低。

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納斯達克為什麼是創新企業的首選？「為了服務不同類型的創新企業，納斯達克不斷進行市場分層，我們放鬆了對凈利潤的要求，以公司市值、現金流和營業收入作為衡量指標，這種機制創新使得一大批具有高成長性的公司登陸資本市場。」納斯達克亞太區主席、資本市場和新掛牌業務高級副總裁羅伯特·麥考利（Robert H.Mccooey）表示。

浦發矽谷銀行發布的《2018中國科創企業展望》顯示，51%的中國科創企業將上市（IPO）視為長期退出戰略。這個比例雖然與去年（59%）相比有所下降，但不可否認，上市（IPO）依然是絕大多數中國科創企業首選的退出路徑。

事實上，全球證券市場正在主動改變規則，積極融入創新生態圈。4月初，瑞典音樂流媒體公司聲田（Spotify）在紐交所直接上市。這也是紐交所針對獨角獸企業修改上市規則後，首家不發行新股、不通過承銷商直接上市的大型獨角獸企業。

在大洋另一邊的粵港澳大灣區，背靠港交所和深交所，創新與資本市場對接有著比矽谷更便捷的優勢。4月份，港交所連發三招吸引創新企業赴港上市——允許未能通過主板財務資格測試的生物科技公司上市，接受採用同股不同權架構的公司赴港首次公開募股（IPO）。深交所也宣布，即將推出針對獨角獸企業的中國存托憑證（CDR）。

「美國的交易所層級很多，對於資質稍欠缺的企業，還有櫃檯市場（OTC）、粉單市場（pinksheets）可選擇。」對於廣深科創走廊的發展，長期研究美國資本市場的福特漢姆大學（Fordham University）金融助理教授王寶鏈認為，除了全國大型交易所，區域股權交易市場對創新企業發展同樣重要。

一直以來，廣東區域股權交易市場由於企業體量小，信息披露不完善，交易規模和發展有所受限。王寶鏈建議，可借鑒美國的櫃檯、粉單交易所，增加中介機構以活躍市場。「比如引入做市商，讓其做交易匹配工作。時間一長，做市商會成長為市場專家，既掌握信息又能較公允地兼顧買賣雙方利益。」王寶鏈建議。

▌銀行轉型、基金引路傳統金融為新經濟變身

支持創新發展，傳統金融的轉變同樣重要。與美國以直接融資為主的融資結構不同，我國間接融資比例仍然較高。中國人民銀行公布的地區社會融資規模增量統計顯示，今年一季度，廣東社會融資規模增量為5754億元人民幣，其中人民幣貸款增量5643億元，佔比近95%。在記者跨國調研期間，浦發矽谷銀行深圳分行獲批。該消息讓遠在美國辦公室的矽谷銀行首席執行官兼總裁格雷格·貝克（Greg Becker）激動不已，他期待著將矽谷的探索經驗應用到廣東。

格雷格·貝克認為，銀行要服務創新經濟必須轉型。「在美國有超過五成由風投支持的公司是我們的客戶，超過六成的風投公司也是我們的客戶。我們是這個生態系統的一部分。」格雷格·貝克說，當一家公司想要籌資時，矽谷銀行除了貸款，還會調動各種資源和渠道助推公司發展。

此外，傳統信貸支持政策也可進一步改進，如簡化應收賬款、知識產權抵押，簡化創新企業貸款審批和發放流程等。「在美國，企業可以直接從銀行獲得五百萬到一千萬美元的貸款，並可自由支配。」他建議，不妨允許創新企業更加自由地支配其從銀行獲得的貸款。

「我理解監管層擔心資金流入到房地產等領域，但在我看來，科創企業是與眾不同的。如果對所有企業都採取同一種管理方法，那將極大地限制創新企業的發展，必須有單獨針對創新公司發展的投融資政策，幫助它們更快地成長，做一些打破常規的事情。」格雷格·貝克對此深有感觸。

除了銀行，創新引導基金在調研中也被多次提及。張小軍表示，雖然矽谷並沒有創新引導基金，但對於新興創新中心，設立創新引導基金不失為一個好辦法。張小軍認為，「從無到有」需要一些原始動力，先把「雪球」滾起來，可吸引足夠的公司和人才前來。「粵港澳大灣區有很好的優勢，政策不妨稍微傾斜一點，鼓勵創投基金設立。」他補充道。

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【校對】符如瑜

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