中國服裝品牌TOP10之榜單║冷眼看市場
註：本文以對比形式，將中國服裝品牌公司的2018年1季報數據做對比，供大家參考與解讀，適合行業研究者、公司董事長、總經理及各類投資人閱讀。
所有數據皆為2018年1季報數據，其中，損益表數據為同比、資產負債表數據為環比（即和期初數對比）。
本文以數據稱述為主，如需更多解讀，敬請關注我們的線下課程。
中國服裝品牌TOP10之榜單（一）
TOP10之一：同行、同城、同業之爭
當然，這肯定是指森馬和美邦之間的競爭。
毋庸置疑，當代中國服裝品牌的發展起源，是從休閑品牌開始的，休閑品牌中最為優秀的2位代表——森馬品牌、美邦品牌，創立於同一城市、發跡於同一行業、競爭於中國市場。
近幾年，中國服裝行業整體都處於調整之中，這中間調整幅度最大的，是休閑服品牌（並非運動品牌），這個品類似乎仍然處於調整的低谷。休閑品牌最具代表性的無疑是森馬和美邦兩家，它們之間既要擔負起整個中國休閑服品牌的領頭髮展、也存在時時刻刻的競爭。
註：之所以說調整幅度最大的不是運動品牌，因為運動品牌中「安踏」公司幾乎是一騎絕塵，業績增長是嗨翻天。而休閑服品牌中，幾乎沒有一家的發展較好，無論是森馬、還是美邦，其他的就更談不上了。
現在，2018年一季報已經披露，看看它們之間的數據對比吧。
一、「明星數據」之間的對比
森馬公司
營收：25.1億，增長21.5%。
凈利潤：3.1億，增長23.8%；凈利率12.3%。
扣非凈利潤：2.8億，增長20.6%；凈利率11.1%。
註：扣非凈利潤是指經營性盈利，更能反映一家公司主業的經營能力。
經營活動產生的現金流量凈額：3.7億。
總資產：138.4億，增長1.5%（與期初數對比，下同）。
凈資產：104億，增長3%（與期初數對比，下同）。
美邦公司
營收：21.7億，增長30%。
凈利潤：0.5億，增長74%；凈利率2.3%。
扣非凈利潤：0.47億，增長67%；凈利率2.1%。
註：扣非凈利潤是指經營性盈利，更能反映一家公司主業的經營能力。
經營活動產生的現金流量凈額：2.3億。
總資產：64億，下降3%。
凈資產：28.8億，增長1.7%。
明星數據是金融市場首先要看的數據，雖然直觀但信息量並不是很大，還要看底層的「能力數據」。
二、「能力數據」之間的對比
森馬公司
貨幣資金：12.4億，下降3.1%。
應收賬款：11億，下降22.5%。
存貨：24.4億，增長2.5%。
短期借款：0.245億，這個可以忽略不計。
應付票據+賬款：18.7億，下降17.6%。
未分配利潤：42.2億，增長7.9%。
美邦公司
貨幣資金：6.9億，增長27.7%。
應收賬款：4.2億，基本持平。
存貨：22.3億，下降12.8%。
短期借款：12.5億，增長6.8%。
應付票據+賬款：12.9億，下降14%。
未分配利潤：-2.9億。
「能力數據」能反應很多信息，關鍵要能看懂！
能力數據即是一家公司經營能力的反應，更是一家公司戰略能力的顯現。具體對「能力數據」的解讀，請參與我們的線下的課程。
三、關鍵數據之間的對比
森馬公司
毛利率：39%，下降7.1%。
銷售費用：4.3億，增長16.4%；銷售費用率17.1%。
管理費用：1.2億，下降10.2%；管理費用率4.7%。
財務費用：-0.47億。
註：此財務費用指利息收入。
資產減值損失：0.74億，增長89%。
投資收益：0.3億，增長121%。
美邦公司
毛利率：44%，下降11.8%。
銷售費用：7.3億，增長17.7%；銷售費用率33.8%。
管理費用：0.62億，下降4.6%；管理費用率2.8%。
財務費用：0.18億。
註：此財務費用指利息支出。
資產減值損失：0.97億，增長6.6%。
投資收益：0.13億，增長75%。
關鍵數據最能說明關鍵問題，問題是，你能看得懂嗎？！
呵呵…
註：還是記錄一下它們兩家公司的市值吧。截止本文完稿日（2018年4月27日），森馬公司市值202億、美邦公司市值70億。
市值不能說明什麼…，但是，市值也能說明什麼…
中國休閑服品牌為什麼整體「淪陷」？
預想了解原因很簡單，到終端店鋪去看看就什麼都知道了。
經過近20年的發展，幾乎所有的中國休閑服品牌（當然包括森馬、美邦）的成長收穫是——經歷了N代道具和裝修、經歷了產品風格的修修補補、經歷了陳列方式的「突破與創新」，體現在終端就是店鋪整體形象的不斷改造升級，而在品牌的底層運營上，幾乎毫無變化；反觀國外大佬們，幾乎都把著力點放在了供應鏈上，反而在終端表現形式上幾乎沒有什麼變化，但是，生意卻越做越好…
（未完待續）
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2018年5月9日
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