企債務激增 無CEO的Ferragamo艱難度日

作者：花碎碎

去年底炒掉首席執行官繼續「裸奔」的義大利鞋履集團Salvatore Ferragamo SpA(SFER.MI) 菲拉格慕集團銷售依舊艱難。

截至3月底的一季度，菲拉格慕集團銷售錄得1.7%的跌幅，由3.091億歐元跌至3.039億歐元，固定匯率計算有1.7%的增幅。

義大利公司在財報中列舉當下市場的不利影響，包括航空客流量的增長放緩以及強勢美元及百貨渠道的低迷。

不過，在對比此前已經發布業績的三大品牌Louis Vuitton母公司LVMH Mo?t Hennessy Louis Vuitton SE(MC.PA) 路威酩軒集團、Gucci母公司Kering SA(KER.PA) 開雲集團以及Hermès International SCA(RMS.PA) 愛馬仕國際集團的強勁表現後，菲拉格慕集團更應該從自身運營情況挑毛病，尋找宏觀環境的問題不但顯得無力，更是管理層無能。

菲拉格慕首季各類別表現

義大利集團在2月底年報發布前與Eraldo Poletto解約，後者未能延續在Furla SpA芙拉的成功表現，被缺乏耐心的菲拉格慕家族把守的董事會解僱。上個月，義大利集團任命競爭對手Gucci古馳前首席客戶官Micaela Le Divelec Lemmi擔任總經理，並推遲了新CEO的任命，因為該集團不願再重蹈Eraldo Poletto短時間任命短時間離職的覆轍。

目前，菲拉格慕集團由主席Ferruccio Ferragamo暫代CEO職務，日常管理據稱由一個執委會負責，而據悉負責EMEA市場的Alessandro Corsi擔任該執委會顧問，此前有消息人士稱，Alessandro Corsi與Eraldo Poletto在管理上曾發生衝突。

Eraldo Poletto已經於上月加盟Coach蔻馳母公司Tapestry Inc. (NYSE:TPR)， 擔任旗下高端鞋履品牌Stuart Weitzman的首席執行官及品牌總裁。

占集團63.1%份額的零售業務期內銷售下跌3.6%至1.919億歐元，2017財年一季度收入為1.991億歐元，固定匯率跌幅0.2%，可比銷售增幅0.3%;批發業務收入1.069億歐元，同比增幅2.6%，2017年同期為1.042億歐元，固定匯率增幅5.9%，其中旅遊渠道有雙位數增幅。

Ferruccio Ferragamo周一表示，集團仍有很多工作要做，並警告劇烈的匯率波動以及目前清理庫存造成的低毛利銷售，會對集團全年盈利造成影響，集團將會持續進行控制成本，並將其作為現階段第一要則。他預計當前財年2%的固定匯率銷售增長可以實現。

首季度，菲拉格慕毛利率重挫130bps至62.3%，毛利率跌幅3.6%至1.894億歐元;EBITDA錄得3,240萬歐元同比跌幅1.9%，EBITDA利潤率10.7% 與上年同期持平;凈利潤894.5萬歐元，較2017財年首季1,101.6萬歐元大跌18.8%，凈利率2.9%同比跌幅70bps。

報告期內，義大利公司凈債務暴增兩倍至1.413億歐元，此前為4,740萬歐元。

3月底，菲拉格慕庫存量持續高於銷售，儘管同比錄得6.4%的減少，仍有3.592億歐元庫存，2017財年一季度末為3.837億歐元，固定匯率計算，首季度庫存同比減少6.2%。

截至周一收盤，今年迄今Salvatore Ferragamo SpA(SFER.MI) 菲拉格慕集團股價錄得11.8%的增幅，不過過去12個月則大跌15.3%，遠遠跑輸同行主要玩家。

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