巴菲特的左輪手槍迷案

上周我們在「知識星球」里討論了巴菲特提出的「左輪手槍」問題。

巴菲特說：如果有一把左輪手槍，裡面可以裝一百萬發子彈，但裡面卻只裝了一發，然後讓他對著自己的頭開一槍（也就是說有百萬分之一的可能性會死），如果他沒死，就給他100萬美金。即使這樣，他也不會玩這個遊戲。

那麼，如果有一天，我們真的遇到一個機會，可以選擇是否要玩這個遊戲，我們應該怎麼辦？

我的答案非常明確，一定要玩！

可能有些朋友會覺得驚訝，「這跟你一貫的保守風格不太一致啊」。「你是猴子請來逗B的嗎？」不是，我很嚴肅！

大家仔細一看都會明白這是一個計算「數學期望」的問題。但這個問題迷惑人心之處就在於，它看上去像是在「賭命」！那麼實際上，它是在賭命嗎？是的，它就是在賭命！

What？

不是這道題欺騙了你，是生活欺騙了你。你以為你是一個保守謹慎的價值投資者，你調研公司、你鑽研合同、你分散投資、你還不吃油炸食品，於是你以為自己從不賭命。事實上，「賭命」是我們每一個人的日常生活。

讓我們再仔細回看一下這道題：你有100萬分之1的可能性會死，如果不死，可以拿到100萬美金。

該不該開這一槍，我的推理方法是這樣的：我們每座一次飛機，掉下來的可能性是600萬分之1。假設我每年出去旅遊3次，往返總共座6次飛機，死亡率合計100萬分之1。（為了方便表述，我這裡其實還忽略了去機場路上出車禍的概率）現在問題來了：如果明年不去旅遊，可以得到100萬美金，你願意嗎？如果你願意為了100萬美金，放棄明年的旅行計劃，那麼這一槍你應該開！

這裡有人會說「放棄旅行和開槍是不一樣的，對著自己開槍心理感受很不好啊」。這個我只能說：「為了區區100萬美金就肯放棄旅行的人，心理障礙什麼的，咱還是先克服一下吧~」

有些朋友回復說：「生命只有一次，萬一賭輸了風險是負無窮大，所以無論收益有多高都不能賭」。這是不對的，死亡是一種歸零，不是負無窮大。從100萬分之1的尺度上看，我們每天都在面對這種歸零的風險。你每天開車上下班，一年能賺100萬美金嗎？這一年下來，死亡率肯定是超過百萬分之一的。去門吃個飯，練個瑜伽什麼的，路上都有可能「被歸零」，其實我們心理都知道，但還是主動選擇去擁抱這個風險。只不過，日常生活總是很容易被我們忽略。

投資可以分散，生命只有一次。我們每天賭命，我們沒有選擇。也許唯一能做的，就是在期望值為正時，狠狠地下注！

巴菲特為什麼不玩？

這個左輪手槍的故事，是巴菲特在股東會上的一個笑談，100萬美金和100萬分之1的死亡率，我想他應該是隨口一說，按我們小學語言課本的話說，屬於「誇張的修辭手法」，類似於「十五從軍征，八十始得歸」，十五和八十都是虛數，表示很小和很老。

另一方面，即使這些數字不是誇張的，都是真實的賠率，他不玩也是有合理性的。對於一個身價500億美金的老人，100萬美金的事情是不太值得思考的，哪怕它的期望值為正，錯過了也不可惜。想像一下，你帶著這個賭局去找巴菲特，直接見到他是不可能的，最多聯繫到他的秘書，然後你鄭重地說：「請轉告巴菲特選擇，我可以給他一個賺100萬美金的機會，而且幾乎沒有風險」。秘書出於嚴謹，又跟你確認了一遍金額，然後翻了一個白眼，走開了……

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作者：北京木愚投資總經理 劉誠

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