新加坡三大銀行過往 12 個月平均回報達 50％

星展集團 (DBS)、華僑銀行(OCBC) 和大華銀行 (UOB) 4 月初至今平均上漲了 8%，年初至今平均總回報率為 14%，12 個月平均總回報率為 50%。這三家銀行的股價均在 4 月創下歷史新高，星展集團股價近日升至 30.00 新元的高點。

這三家銀行目前的平均市凈率為 1.5 倍，高於其 10 年平均市凈率，與 20 年平均市凈率一致。年初至今，機構投資者是這三家銀行的凈買入方，流入資金總計 11.2 億新元，2017 年凈流入 33.9 億新元。

這三家銀行 2017 財年凈利潤總計 119 億新元。這三家銀行最近的年報詳細介紹了 2017 財年的多項計劃，全部三家銀行均報告財富管理服務取得增長、在數字領域進行創新以及其增長順應了一帶一路倡議(BRI) 。

新加坡的上市銀行板塊包括星展集團、華僑銀行和大華銀行。按市值計算，這三隻股票分別是東南亞市場排名分別為第一、第四和第八。

這三家銀行的總市值達到了 1,830 億新元。截至 3 月底，這三隻股票加起來在海峽時報指數中的權重達到 41.6%。該數值高於 1 月底時的 39.8%。

財務回報和估值

這三家銀行 2017 財年凈利潤總計 119 億新元，2017 財年平均股本回報率 (「ROE」) 為 10.4%。星展集團公布股本回報率為 9.7%，原因是加快確認油氣支持服務領域的不良資產使補貼總額上升。華僑銀行公布股本回報率為 11.2%，大華銀行公布股本回報率為 10.2%。

這三家銀行目前的平均市凈率 (「P/B」) 為 1.5 倍，高於其 1.3 倍的 10 年平均市凈率，與 20 年平均市凈率一致。2018 年截至 4 月 25 日，機構投資者是這三家銀行的凈買入方，流入資金總計 11.2 億新元，2017 年凈流入 33.9 億新元。

近期股票表現

星展集團、華僑銀行和大華銀行 4 月初至今平均上漲了 8%，年初至今平均總回報率為 14%，12 個月平均總回報率為 50%。

這三家銀行的股價均在 4 月創下歷史新高，本周早些時候星展集團股價升至 30.00 新元的高點。大華銀行股價在 4 月 19 日創下 29.90 新元的歷史新高，而華僑銀行26日早盤開盤創下 13.80 新元的歷史新高。

利息收入和利率周期

凈利息收入基本上指銀行貸款收入與支付給儲戶的負債之間的差額。近年來這三家銀行的季度凈利息收入總額逐步增長，自 2014 年末以來每個季度均高於 40 億新元。

這與利率的逐漸上升一致，如 1 個月新元掉期利率 (「SOR」) 和 3 個月新加坡銀行同業拆息利率 (「SIBOR」) 的情況。

自 2014 年 12 月以來，1 個月新元掉期利率和 3 個月新加坡銀行同業拆息利率也已大幅上升。這與美國利率預期的動向一致。銀行通常是基於 SIBOR 利率提供住房抵押貸款，該利率的波動性低於 SOR，後者受美元/新元匯率的影響。如下所示，1 個月 SOR 和 3 個月 SIBOR 間的差額在 2017 年第四季度擴大，自那以來已收窄。

這三家銀行最近的年報詳細介紹了 2017 財年的多項計劃，全部三家銀行均報告財富管理服務取得增長、在數字領域進行創新以及其增長順應了一帶一路倡議。

一帶一路倡議

所有三份年報均提到了一帶一路，這是一項宏大的經濟倡議，有望通過貿易相關解決方案解決新興經濟體投資不足和基礎設施欠缺的問題。在加強貿易和沿線地區資金流動的同時，一帶一路旨在提高約 50 個國家/地區的區域一體化程度。在這些年報中：

星展集團強調其目標是抓住一帶一路跨國併購活動中的機會，指出中國公司在 2017 年繼續根據一帶一路倡議實施收購戰略。星展集團的機構銀行團隊指出，其將中國收購方和亞洲的潛在收購目標聯繫在一起，提供量身定製的買方或賣方建議，以及為盡職調查和交易談判提供支持，從而把握住了這些機會。它在「幫助中國企業在海外擴張，並在一帶一路沿線地區提供全面金融服務」方面的努力得到了認可，星展集團獲得 Asiamoney 首屆「東南亞一帶一路倡議最佳地區銀行」獎。

華僑銀行表示，馬來西亞、印度尼西亞、大中華區和東盟經濟體是全球貿易擴張和亞洲經濟一體化程度加深的主要受益者，而中國的一帶一路倡議預期將刺激該地區的基礎設施發展。華僑銀行表示其繼續依託在大中華區的穩固根基發展業務，在中國內地、香港和澳門以華僑永亨的名義擁有 100 多家分行和辦事處。此外，華僑銀行表示，在與關聯公司寧波銀行（華僑銀行持有寧波銀行 20% 股份）成功合作十年之後，已簽訂了另一項為期 10 年的全面戰略協議，重點是加強境內和境外項目的合作。廈門是華僑銀行於 1925 年首次在中國開展業務的城市。

大華銀行表示已通過與其雲南昆明新分行的合作關係，加大力度促進一帶一路沿線的中國-東盟商務流。如大華銀行所指出的，雲南是一帶一路的戰略節點，與香港和東南亞各國之間已形成強勁的貿易和投資流。大華銀行表示，其新的昆明分行將能夠通過境內外解決方案，幫助中國西南地區的企業實施其跨國擴張計劃。此外，該分行還為大華銀行在中國西部城市成都及重慶的業務提供了補充。

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