虧損創新高 特斯拉由「造車」機器變身「燒錢」機器？

[搜狐汽車·E電園]（文：郝琳）5月3日，特斯拉公布了2018年第一季度財報。根據財報，特斯拉第一季度營收為34.09億美元，高於去年同期的26.96億美元；凈虧損為7.85億美元，與去年同期的凈虧損3.72億美元擴大一倍。

無獨有偶，在隨後特斯拉CEO埃隆·馬斯克召開的財報電話會議中，這位鋼鐵狂人不僅狂懟分析師，還簡單粗暴的結束了這場尷尬的電話會議，致使特斯拉股價大跌。一時間，虧損和股債齊跌籠罩著特斯拉，破產傳言再次甚囂塵上。

首先，簡要看下特斯拉一季度財報，沒錯，又虧了。

在第一季度財報中，特斯拉第一季度營收為34.09億美元，高於去年同期的26.96億美元；而凈虧損為7.85億美元，與去年同期的凈虧損3.97億美元相比有所擴大。

目前特斯拉在營收方面主要分為電動汽車、能源和儲能、服務和其他三大業務板塊。就第一季度而言，三大業務板塊的營收較去年均有所提高，但是毛利潤相較去年同期卻大幅下滑，同比下滑高達31.6%。

第一季度總支出為10.54億美元，高於去年同期的9.25億美元。其中，研發支出為3.67億美元，高於去年同期的3.22億美元；銷售、總務和行政支出為6.86億美元，高於去年同期的6.03億美元，而這些支出中，大多數都是投放到電動汽車領域。

從營收與支出的數字能夠看出，特斯拉各個業務板塊在今年第一季度的收入雖然均提升，但是相較於其他業務，特斯拉的電動汽車仍然是不賺錢，甚至是「賠錢大戶」。

除了不太好看的財報，近期發生的糟心事兒也讓特斯拉連連嘆息。

在面對傳媒和各路分析師的口誅筆伐時，馬斯克僅在其社交媒體上轉發了一篇相關的虧損文章，並配以「La la la」字樣，滿不在乎，非常的「馬斯克」。

說回財報問題，既然營收提高，那麼，錢，究竟去哪了？

顯然，MODEL 3就是答案。

為了實現盈利，特斯拉需加快MODEL 3的產量，提高生產效率。因此特斯拉將在生產MODEL 3的美國加州Fremont工廠和超級電池工廠1號持續投入現金，不斷升級生產線，以提高自動化水平和生產效率。

此外，Fremont工廠將會全天候運行，增加的員工、倒班以及支付給員工更多的加班費等，2014年至2017年，特斯拉員工數量增長了兩倍以上，每位員工創造的收入卻停滯不前，無疑增加了特斯拉的成本。

同時電池模塊生產也一直阻礙著MODEL 3的產量。目前，MODEL 3預訂量已經超過了45萬輛，而車輛的電池模塊生產遲遲跟不上節奏，嚴重製約著產量。

當財報公布、股價大跌後，特斯拉的破產警報再次被拉響。多位信貸分析師認為，根據特斯拉目前的產能以及股價來看，特斯拉已經沒有足夠的現金撐過2018年。

· 現金流5個季度為負

根據彭博社數據顯示，特斯拉每分鐘花費超過6500美元現金，在扣除資本支出後的剩餘現金流已經連續5個季度為負，大部分現金被用於升級自動化生產線，提高產能，然而效果並不明顯。照這個進度，很可能交車還沒有實現，特斯拉的現金在年底已經被掏空。

· 拒絕再次融資

面對現金流不足問題，顯然特斯拉目前應該儘快融資，以化解燃眉之急。在財報電話會議中，摩根士丹利關注汽車產業的分析師試圖詢問特斯拉是否需要籌集更多資本時，馬斯克就直接了當的表示「不。我特別不想。」

拒絕融資的原因就是，馬斯克堅定的認為MODEL 3的生產瓶頸已經度過，在第三、四季度會實現高度盈利，屆時特斯拉的經濟危機就會迎刃而解，再次融資只是畫蛇添足 。

· 債務問題

特斯拉的債務問題也是一個不容忽視的問題。截至目前，特斯拉未償還債務共計94億美金，其中12億美金債務將於2019年到期，想儘快償還債務又不想融資就只有加快產能，需要多快？至少要實現每周5000輛MODEL 3的產量，才能確保公司現金流的正常運轉，而目前MODEL 3的產能僅為每周2000輛，債務的壓力可想而知。

好在目前特斯拉擁有忠誠的客戶群，這些上帝為他帶來了超8億美金的訂金，再加上零排放汽車(ZEV)的積分利潤和一些付費服務，暫且可以幫助特斯拉度過難關，只不過特斯拉一旦宣布破產，這些忠實粉絲的損失將最為慘重。

雖然此次財報的發布和電話會議後，讓馬斯克受到了很多非議，但是仍然有不少財經分析師和股東看好特斯拉的前景，因為他們十分認可特斯拉的掌門人。

作為特斯拉的最大股東，馬斯克本人持有超過3300萬股股票，持股比例高達20%，可以說他的全部身家幾乎都與特斯拉捆綁到一起，誓與公司共進退。同時作為公司決策人，馬斯克早期進行了大量融資，一方面證實了自己的舉債能力，另一方面，也為公司承擔了巨大的債務風險。

正如大家所說，沒有一家上市公司CEO像馬斯克擁有這麼強大的能力，搭上自己的財富，承擔這麼大的風險。特斯拉的未來，可謂成也馬斯克，敗也馬斯克。

小結：成立15年，從高端電動車到儲能產業再到將發射重型運載火箭，特斯拉的每一次大動作都是風頭無兩，然而這之後面對的都是同一問題：無法盈利。對此，馬斯克一再承諾，而全世界似乎都是「狼來了」的目光。

同時，當特斯拉還在糾結MODEL 3產能問題時，越老越多的競爭者蜂擁而上。從傳統車企再到新生力量，造車進度已經遠超特提拉，從今年的北京車展就可以看出，幾乎每個展台都會有電動汽車的身影，而兩年後的下一屆北京車展，或許上市發布的主角全部被電動車取代。那麼，固執的特斯拉終將被對手超越，逐漸被遺忘。

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