錯過了華鋒股份，又一「白酒」白馬龍頭崛起，18年有望複製貴州茅台

1、近期隨著A股加入MSCI日期臨近，大家手上普遍有股，其他不是太好的機會就不去說了，給大家聊一下答應大家的MSCI股！

2、A股納入MSCI後會帶來什麼？（穩定人民幣匯率、提升A股的影響力，關鍵是A股的投資結構會改變，大多數散戶不喜歡價值投資、倒逼股市改革，與世界接軌。）

3、我們的機會在哪裡？

最直接的方式即為投資MSCI成分股，這要求較專業，需要投資者火眼金睛，優中選優。雖然在同花順裡面收錄了許多MSCI概念的成分股，但是選擇優質標的確實是個比較困難的事情。（目前指數在低位，擁有對的成分股太多）

在這裡提示大家：其實炒作MSCI和去年玩價值投資的理念差不多，資金都是擇優炒作，不是其他標的不好，而是聰明的資金會助推超級好的跑出來。所以炒A股炒龍頭的習慣還是可以保持的！講解今天的個股之前，來看看上周五分析的兩隻個股的情況：

5月5日文章講解的杉杉股份，今日成功收穫一個漲停；恭喜把握到的朋友，

隨著A股加入MSCI日期臨近，白馬股又有資金布局跡象，今日釀酒板塊更是有大漲表現。今日我們給大家分享下白酒股裡面的徽酒龍頭——古井貢酒。

白酒股裡面的徽酒龍頭——古井貢酒。

【投資邏輯】

1、省內龍頭地位穩固，省外市場有望突破

一方面，安徽省內消費升級持續推進，高端白酒產品消費逐步回暖，安徽主流白酒消費價格帶有望超過200元，古井中高端產品迎來放量增長期。2017上半年古井8年銷售額增速約60%，古井16、26年增速翻番，未來持續發力可期。另一方面，2016年底公司高端產品營收佔比僅為19%，仍處於較低水平，產品結構升級空間較大。

另外，公司省外擴張穩步推進中，當前河南調整完畢，預計明年將在河南市場逐步淘汰低端酒品類，主打年份原漿獻禮幸福版，營收有望邁入新台階。2016年5月收購黃鶴樓酒進入湖北市場，公司營銷經驗豐富的高管團隊進駐黃鶴樓酒，協同效應明顯，江浙滬市場緊密聯動經銷商，重點區域逐步推進。

2、業績大超預期，預收款再創新高

一季度收入增速17.8%，受益於省內消費升級產品價格帶上移，公司收入端加速增長。一季度扣非歸母凈利潤5.7億元，同比增長達到59.4%，業績大超市場預期。分區域來看，17年華中地區實現收入62.7億元，同比增18.6%，省內和環安徽市場保持穩步增長，其中黃鶴樓酒順利完成業績對賭，實現收入（含稅）8.1億元，凈利潤0.81億元，預計18年有望實現25%以上的收入增長。同時，18Q1公司預收款12.86億元，再創新高，環比增155.7%，經銷商打款積極性進一步提升。考慮預收款的影響，18Q1實際收入33.4億元，同比增20.5%，超市場預期。

3、產品結構持續優化，銷售費用率持續改善

17年公司毛利率76.4%，同比增1.8pct，18Q1公司毛利率79.7%，同比增2.1pct，毛利率快速提升主要系公司產品結構升級明顯，5年及以上產品加速增長。根據渠道草根調研顯示，春節期間古8及以上增速超50%，古5保持15%以上增長，預計未來古5佔比有望超過獻禮。費用率方面，18Q1銷售費用率31.0%，同比減3.1pct，銷售費用率持續改善，反映公司長期高投放費用，精耕市場成果逐步顯現，渠道趨向於成熟。但公司銷售費用率仍大幅高於業內可比公司，對比省內主要競爭對手口子窖（18Q1銷售費用率8.9%），仍有很大下降空間。隨著未來公司市場逐步走向穩固，管理水平進一步提升，費用率預計保持下降趨勢，公司盈利能力有望快速提升。

【個股走勢】

古井貢酒： 徽酒龍頭品種，利潤進入釋放期，估值較低，有望迎來戴維斯雙擊。走勢上該股接近平台前高，有突破繼續走趨勢預期，適合波動操作。

（文章內容僅供參考，不構成投資建議，更多個股問題可關注本人微頭條，或私信本人）

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