這一家中國公司或將擊碎特斯拉的夢想

抱歉，埃隆?馬斯克(Elon Musk)。可是現在看來，將來每輛汽車都會配備功能強大、價格低廉的電池，最重要的是，這些電池是中國製造的。

2018年5月，日產汽車(Nissan Motor Co.)和戴姆勒集團(Daimler AG)分別與中國新興電池巨頭、私人持有的寧德時代(CATL)簽訂了電動汽車電池的供貨訂單。大眾汽車(Volkswagen AG)早已成為寧德時代的客戶，該公司也是寶馬公司(BMW AG)和華晨中國汽車控股有限公司的合資企業的供應商。這是對這家電池製造商專業技術的極大認可。

寧德時代是中國實現科技強國的重要組成部分。2018年4月，中國證監會批准了寧德時代募資20億美元的首次公開發行股票申請，此次上市將使該公司估值超過200億美元。籌集的資金將用於把公司產能提高一倍，達到36千兆瓦時左右，超過了特斯拉公司(Tesla Inc.)號稱在內華達州建設的超級工廠目前的產能上限。特斯拉創始人馬斯克也希望在中國建立一家電池工廠，該公司表示「正在與中國政府進行良好的協商」。

開足馬力

截至2017年，寧德時代佔據中國電池市場的最大份額（數據來源：野村證券）

寧德時代近90%的收入來自於鋰離子電池製造業務。這家公司已經從磷酸鐵鋰技術轉向使用鎳、鈷和錳金屬生產更先進、能量密度更高的電池。

寧德時代波瀾不驚的崛起並非偶然巧合。該公司一直在全球範圍進行投資並達成引人注目的交易，以增加客戶和鎖定長期原料供應。寧德時代收購了芬蘭汽車供應商維美德(Valmet Automotive Oy)的戰略股份，以進軍歐洲市場，因為歐洲市場對電動汽車有更大的偏好。該公司還收購了加拿大勘探公司北美鎳業(North American Nickel Inc.)的股份，以確保鎳金屬供應，並與全球最大的大宗商品交易商嘉能可(Glencore Plc)簽署了一項購買大量鈷的協議。該公司已投資近7億美元打造電池研發中心。

全速前進

寧德時代過去三年的產能和銷售額急劇上升（來源：寧德時代招股說明書）

該公司成功的關鍵在於控制成本的能力。寧德時代電池的各種生產原料以及製造中使用的設備均從國內採購，而國內某些原材料的價格較低。

包括特斯拉的供應商松下公司(Panasonic Corp.)和三星SDI公司(Samsung SDI Co.)在內，擁有出色技術的電池製造商一直在努力降低生產成本。特斯拉的超級工廠希望到2020年把電池組的成本降到每千瓦時100美元左右，屆時電動汽車的價格將會更加便宜。鈷金屬等原材料價格的大幅上漲，使這個目標面臨嚴峻的挑戰。儘管如此，寧德時代的IPO招股說明書顯示，該公司在2017年仍然能夠把其生產的電池價格降低了30%以上。

電池降價

寧德時代已經拉低了電動汽車電池的平均售價（數據來源：野村證券、寧德時代招股說明書）

的確，寧德時代大舉擴張的風險在蠶食其盈利能力。到目前為止，該公司設法把息稅折舊攤銷前利潤率保持在相對較高的28%，儘管這一數字已經在下降。快速擴建工廠也降低了產能利用率。與此同時，寧德時代還有一個風險，那就是該公司在鋰離子電池的技術創新浪潮可能被甩在後面。

儘管如此，寧德時代提高產能的時機很合適。美國汽車市場達到頂峰，導致汽車製造商將興趣轉向中國市場。與此同時，世界上除美國以外的大部分地區都變得更加重視環保，注重燃料效率。

寧德時代不斷的加快全球布局

中國對電動汽車領域採取軟硬兼施的政策，要求電動乘用車的滲透率在未來兩年達到6%。在英國，汽車製造商放棄了柴油車市場，提供鼓勵措施讓車主淘汰使用燃油的舊車型。這促進了全世界最大的汽車市場中國對電動汽車的需求，也帶動了寧德時代的需求，該公司成為國家為電池生產商提供補貼的受益者。人們對特斯拉產能的日漸懷疑，可能對寧德時代也有助力。

在寧德時代獲得更多的市場份額之際，競爭對手和投資者應該密切關注該公司勢頭強勁的首次公開募股。

（本文內容不代表彭博編輯委員會、彭博有限合夥企業、《商業周刊/中文版》及其所有者的觀點。）

撰文：Anjani Trivedi 編輯：陶曉菲、齊宇琨 翻譯：孟潔冰

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