箭在弦上！現金實物為王的時代或已降臨，中國錢到了價格臨界點？

近一個月以來，受到美債收益率上漲、風險偏好下降及全球貨幣政策預期偏緊等影響，美元指數開始意外持續反彈，橫掃市場，雖近日有小幅回落，但反彈幅度超過3.5%，已回升至2017年末水平。

要知道，在今後三年內，美元加息預期從去年的6次，出人意料的變為加息8次，這和現在的美國經濟優先保護政策等多因素重疊，市場或即將出現融資成本高（美元荒），同時並導致市場流動性嚴重失衡的情況。

圖片來源Breaking Defense

歷史數據也告訴我們，美元指數的每一輪走高，都將導致新興市場資本外流、貨幣貶值，甚至可能引發金融危機，也就是說美元正在剪這些市場投資者的「羊毛」。

EPFR Global數據顯示，近期新興市場債券基金已連續兩周出現凈流出，這是近16個月以來的首次。截至5月9日當周，投資者從新興市場股市基金撤出了16億美元資金，為今年2月初全球市場拋售潮以來首次出現資金凈流出。比如，阿根廷、土耳其等國近期都出現了貨幣大幅貶值，阿根廷央行甚至被迫連續3次加息。

不少人都在擔心，市場逢八之年會否重現危機，這也成為當下市場頗為關注的焦點，曾成功預測量化寬鬆政策和貨幣歷史波動的埃格馮格雷耶斯（Egon von Greyerz）也在Goldmoney撰文分析認為，當今世界存在重大經濟和金融風險，也就是說，正如下面所列的事實，全球金融市場在這些方面存在經濟風險，無論哪種催化劑都會被「引爆」，僅僅其中一種風險變成現實就足以在很長一段時間內改變世界經濟。

圖片來源The Sheepeater

我們在上周提及，這些經濟風險包括：全球債務超過164萬億美元——這些債務永遠無法償還，也無法在利率正常化時融資，美國資不抵債，只有被高估的美元資產在苦苦支撐，在全球化趨勢暫停，逆全球化和貿易保護趨勢重新抬頭下，有20個國家的利率都為零或以下，這意味著無法支撐經濟擴張，同時，全球無資金儲備的負債高達250萬億美元，這筆負債也永遠無法兌現，且大多數資產類別中都存在泡沫——股票、債券、房地產和加密貨幣等。

這裡有一個特別重要的指標，就是美國國債收益率，要知道，它一直被當作是全球資金市場的「核心標杆」，因為美國國債幾乎是教科書般的無風險投資。美債收益率走高，意味著融資成本上升（錢變貴），它的價格波動將會間接的傳遞到所有大類商品資產上去，而最直接的影響就是資金的閘門將關得更緊，也就是現金與實物為王的時代可能將正式開啟，當然，這對股市來說也是個壞消息。

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從國際市場來看，中國現在還不能完全封閉資本的跨境流動，美聯儲正在縮表，如果6月再次加息，就會讓中美國貨幣之間的利差繼續縮小，同時，日本和歐洲貨幣政策正常化已經箭在弦上，這些都會誘發資本外流。此時，如果中國繼續保持低利率，對人民幣利率穩定可能會不利，當然，中國經濟仍保持良好發展勢頭，人民幣貶值和資本跨境流動的風險相對可控。

事實上，中國央行可能只有加息一條路可走，這在近日國有媒體《經濟參考報》的頭版評論中得到了答案——「央行未來可能仍會選擇跟隨美聯儲加息」，"資金成本的抬升可能會對國內資產價格造成壓力"。這也意味著中國錢（人民幣）已經到價格臨界點——現金為王的時間窗口或即將正式開啟，而對於讀者朋友們來說，建議可以多關注一些偏滯脹性的投資品種，這也是現金為王的時代最核心的一點。（完）

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